انخفاض الإيرادات بنسبة 10%، انخفاض حاد في معدل تغطية المخصصات بنسبة 30%! تباطؤ الأداء والضغوط الثقيلة على بنك بينج آن

（المصدر: بيت الإدراج）

في 20 مارس، أصدرت شركة بان آن بنك المحدودة (000001.SZ) تقريرها السنوي لعام 2025. في عام اختتام خطة “十四五”، حققت بان آن بنك إيرادات تشغيلية بلغت 1314.42 مليار يوان، وصافي أرباح ينتمي لمساهميها بلغ 42.633 مليار يوان، واستقرت إجمالي الأصول عند 5.93 تريليون يوان.

ومع ذلك، في ظل النهج الرئيسي للنمو المستقر، فإن الانخفاض المزدوج في الإيرادات والأرباح، وتضييق المؤشرات الأساسية للربحية المستمر، وتقلبات جودة الأصول المحتملة، تشكل تحديات حقيقية تواجه هذا البنك قبل بداية خطة “十五五”.

01 انخفاض الإيرادات والأرباح، وضغوط تضييق الفارق بين الفوائد لم تتراجع

تظهر بيانات تشغيل بان آن بنك لعام 2025 ضغطًا عميقًا تحت مظاهر “زيادة الأرباح دون زيادة الإيرادات”. حيث أظهر التقرير أن الإيرادات التشغيلية السنوية للبنك انخفضت بنسبة 10.4% على أساس سنوي، وصافي الأرباح انخفض بنسبة 4.2% على أساس سنوي. وهذه هي المرة الثانية على التوالي التي تتراجع فيها الإيرادات، مع توسع في نسبة الانخفاض. ويرتبط هذا الاتجاه بشكل وثيق بالبيئة العامة لتضييق الفارق بين الفوائد في القطاع. في عام 2025، بلغ صافي هامش الفائدة للبنك 1.78%، بانخفاض 9 نقاط أساس عن العام السابق. وعلى الرغم من أن الانخفاض أصبح أبطأ مقارنة بالماضي، إلا أنه لا يزال عند أدنى مستوى تاريخي.

يؤدي استمرار تضييق صافي هامش الفائدة مباشرة إلى ضرب قدرة البنك على الربح. حيث انخفض صافي دخل الفوائد، وهو المصدر الرئيسي للدخل، بنسبة 5.8% على أساس سنوي. من ناحية الالتزامات، على الرغم من أن البنك قام بتحسين الهيكل وخفض متوسط معدل الفائدة على الودائع المجمعة بشكل كبير بمقدار 42 نقطة أساس ليصل إلى 1.65%، مما ساعد على السيطرة على التكاليف، إلا أن عائدات الأصول انخفضت بشكل أسرع. وبسبب انخفاض سعر السوق المرجعي للقروض (LPR)، وعدم كفاية الطلب على الائتمان، وتنفيذ سياسات تقديم التسهيلات للاقتصاد الحقيقي، انخفض متوسط عائد الإقراض والإيداع من 4.54% في 2024 إلى 3.87% في 2025، بانخفاض قدره 67 نقطة أساس. هذا الوضع، حيث ينخفض عائد الأصول بسرعة أكبر من انخفاض تكلفة الالتزامات، أصبح السبب الجوهري وراء تراجع أداء الإيرادات.

بالإضافة إلى ذلك، لم يتمكن صافي الدخل غير الفوائد من أن يكون “موازنًا ثابتًا”، حيث انخفض بنسبة 18.5% على أساس سنوي. ومن بين ذلك، تأثرت إيرادات استثمارات السندات وغيرها من الأنشطة بالتقلبات السوقية، وانخفضت بنسبة 33.0%، مما يعكس أن البنك لا يزال يواجه مخاطر السوق في تنويع هيكل إيراداته. على الرغم من أن صافي إيرادات الرسوم والعمولات انخفض بشكل طفيف بنسبة 0.9%، إلا أن الهيكل الداخلي لها بدأ يتغير، حيث انخفضت إيرادات رسوم البطاقات المصرفية بنسبة 5.9%، مما يدل على أن النمو في الأعمال الوسيطة التقليدية لا يزال ضعيفًا.

02 ارتفاع غير جيد في العقارات، وتضاؤل الوسادة الاحتياطية

في جانب جودة الأصول، يبدو أن مؤشرات البنك الإجمالية مستقرة، لكن المخاطر الهيكلية والمخاطر الكامنة لا يمكن تجاهلها. في نهاية عام 2025، بلغ معدل القروض غير العاملة 1.05%، بانخفاض طفيف بمقدار 0.01 نقطة مئوية عن نهاية العام السابق. ومع ذلك، تكشف البيانات التفصيلية عن وضع أكثر تعقيدًا: ارتفع معدل القروض غير العاملة للشركات من 0.70% إلى 0.87%، وارتفع معدل القروض غير العاملة في قطاع العقارات من 1.79% إلى 2.22%، بزيادة قدرها 0.43 نقطة مئوية. وعلى الرغم من أن البنك يدعي أنه دعم إعادة الهيكلة من خلال تمديد فترات السداد وتعديل جداول السداد، وأن جميع القروض ذات الصلة مضمونة بكفاية، إلا أن الضغوط المستمرة على سلاسل التمويل الناتجة عن التعديلات المستمرة في قطاع العقارات قد وصلت بشكل واضح إلى جودة الائتمان للبنك.

وفي الوقت نفسه، تتعرض قدرة البنك على تعويض المخاطر للضعف. حيث انخفضت نسبة التغطية الاحتياطية بشكل كبير من 250.71% في نهاية 2024 إلى 220.88%، بانخفاض قدره 29.83 نقطة مئوية. كما انخفضت نسبة التغطية إلى 2.33% من 2.66%. وهذا يشير إلى أن البنك، في ظل انخفاض معدل تكوين القروض غير العاملة على أساس سنوي، ربما استخدم موارد احتياطية أكبر لمواجهة المخاطر المحتملة، خاصة مع زيادة عمليات شطب القروض، حيث بلغت عمليات الشطب خلال العام 48.233 مليار يوان. وعلى الرغم من أن هذه الاستراتيجية “الاعتماد على الوفرة لتعويض النقص” قد تحافظ على استقرار الحسابات على المدى القصير، إلا أن تآكل “الوسادة” الاحتياطية يعني أن قدرة البنك على مقاومة المخاطر في المستقبل قد تضعف.

ومن الجدير بالذكر أن نسبة القروض المتعثرة التي تجاوزت 60 يومًا انخفضت من 0.80 إلى 0.67، مما يعكس أن معايير تصنيف القروض غير العاملة أصبحت أكثر صرامة، وأن تصنيف جودة الأصول أصبح أكثر حذرًا. ومع ذلك، فإن حجم إعادة هيكلة القروض المتعثرة لا يزال يتوسع، حيث زاد رصيد القروض المعاد هيكلتها بنسبة 9.2% على أساس سنوي، مما يشير إلى أن بعض المخاطر قد تم تأجيل كشفها، لكنها لم تُحل بشكل جوهري.

03 التحول الاستراتيجي ومنافسة الثقة السوقية

لطالما تمسكت بان آن بنك في السنوات الأخيرة بسياسة “تعزيز التجزئة، تحسين الأعمال التجارية للشركات، وتخصص القطاع المصرفي”. ويظهر التقرير أن أعمال التجزئة لا تزال في مرحلة تعديل صعبة، حيث انخفض رصيد القروض الشخصية بنسبة 2.3% على أساس سنوي، بينما نما مؤشر “تعزيز” الأهم — إدارة أصول العملاء (AUM) — بنسبة 1.1% فقط، مع تباطؤ واضح في النمو. وعلى الرغم من انخفاض معدل القروض غير العاملة للبطاقات الائتمانية، إلا أن رصيد حسابات البطاقات الائتمانية وعدد الحسابات المتداولة انخفضا، مما يدل على أن التوازن بين الحجم والجودة في أعمال التجزئة لا يزال قيد الاستكشاف. أما أعمال الشركات، فظهرت بمزيد من المرونة، حيث زاد رصيد قروض الشركات بنسبة 3.5%، خاصة قروض الشركات التقنية التي زادت بنسبة 9.8%، مما يعد نقطة مضيئة.

وفي إدارة رأس المال، ارتفع معدل كفاية رأس المال الأساسي إلى 9.36%، بزيادة قدرها 0.24 نقطة مئوية عن نهاية العام السابق، ويعزى ذلك إلى إصدار سندات رأس مال دائم (السندات المستدامة) لتعزيز رأس المال من الدرجة الأولى، وتقوية تراكم رأس المال الداخلي. ومع ذلك، في ظل تراجع صافي الأرباح، فإن خطة توزيع الأرباح للمساهمين العاديين (توزيع 5.96 يوان لكل 10 أسهم) كانت بنسبة توزيع أرباح تبلغ 28.83%، وهي أعلى قليلاً من 27% في العام السابق، مما يعكس أن الإدارة توازن بين عائد المساهمين وتراكم رأس المال.

من حيث أداء السوق المالي، تكشف هذه التقارير عن مرونة وضغوط بان آن بنك أثناء عبور الدورة الاقتصادية، ومواجهة تحديات تضييق الفارق بين الفوائد القطاعي. فالسعر السهمي، كمؤشر على قيمة الشركة، سيتوقف على مدى قدرة البنك على تحويل زخم التحول الاستراتيجي إلى أرباح حقيقية، وعلى قدرته على تحديد نقاط نمو جديدة ومستدامة في ظل إدارة مخاطر فعالة. بالنسبة للمستثمرين، فإن الاهتمام لا ينبغي أن يقتصر على ما حققه البنك خلال العام الماضي، بل يتعداه إلى مدى قدرته على “التحرك مع الاتجاه”، والتصدي للمخاطر الحالية بشكل فعال، واغتنام الفرص الجديدة في التكنولوجيا المالية، والتمويل الأخضر، لتحقيق نمو عالي الجودة.