Rendement inférieur à 2% pour la première fois : 29 produits de gestion de patrimoine bancaire ont échoué à lever des fonds en début d'année

Journaliste de 21st Century Business Herald, Ye Maishui

Les produits de gestion de patrimoine d’une valeur de 33 billions de yuans traversent une période difficile, rencontrant fréquemment des échecs lors de leur émission.

Depuis le début de l’année, plusieurs grandes institutions de gestion de patrimoine ont publié des annonces indiquant que leurs nouveaux produits ne seront pas lancés, principalement en raison d’un volume de collecte insuffisant. Certains produits ont une limite de collecte aussi basse que 5 millions de yuans. Selon Tonghuashun, au moins 29 produits sont concernés. Selon les analystes, cela est une conséquence inévitable de la concurrence accrue entre produits de revenu fixe homogènes dans un environnement de faibles taux d’intérêt. L’année dernière, le rendement moyen des produits de gestion de patrimoine bancaires a chuté pour la première fois en dessous de 2 %, atteignant seulement 1,98 %, ce qui a réduit leur attractivité.

29 produits échouent lors de leur lancement

Le 19 mars, Huaxia Wealth Management a annoncé que le produit de gestion de patrimoine à revenu fixe Huaxia Wealth Management HeXiang No.37 n’était pas lancé en raison d’un volume de collecte inférieur au seuil minimum indiqué dans la notice du produit. Les fonds collectés seront remboursés aux comptes de signature de gestion de patrimoine des clients via Huaxia Bank/Huaxia Wealth Management dans les deux jours ouvrables suivant la date de lancement prévue (19 mars 2026). Pour ceux achetés via d’autres distributeurs, le remboursement sera effectué selon leurs règles.

Ce n’est pas la première fois qu’un produit de Huaxia Wealth Management échoue à cause d’une collecte insuffisante. Selon Tonghuashun, en mars seul, six produits de Huaxia Wealth Management ont publié des annonces d’échec, en plus du produit mentionné ci-dessus, comprenant « Produit de gestion de patrimoine à revenu fixe 1317 », « Produit de gestion de patrimoine à revenu purement obligataire 354 », « Produit de gestion de patrimoine à revenu fixe Xin’an 83 », « Produit de gestion de patrimoine à revenu obligataire 1381 », « Produit de gestion de patrimoine à revenu obligataire 1002 », etc.

D’après la notice, ces six produits sont tous des produits de gestion de patrimoine à valeur nette fermée, principalement de risque modéré à faible, avec une orientation prudente. La durée varie de 97 jours à près de trois ans, couvrant les besoins de différents investisseurs à court, moyen et long terme.

En termes de positionnement, il existe une certaine différenciation. Le « Produit de gestion de patrimoine à revenu fixe 37 » combine des instruments du marché monétaire, divers actifs de créance et une petite part d’actifs en actions, tandis que les autres cinq se concentrent exclusivement sur le segment du revenu fixe, mettant en avant des instruments du marché monétaire, des actifs de créance standardisés et d’autres outils financiers conformes à la réglementation. La majorité des produits ont une limite de lancement fixée à 50 millions de yuans, sauf le « Produit de gestion de patrimoine à revenu obligataire à risque faible Huaxia Wealth Management 1381 », dont la limite est de 5 millions de yuans.

Selon Tonghuashun, depuis le début de l’année, 29 produits de gestion de patrimoine bancaires ont échoué en raison d’une collecte insuffisante. Cela concerne également des produits de sociétés telles que Puhui Wealth Management, Guangdong Nanhai Rural Commercial Bank, China Merchants Bank Wealth Management, Bohai Bank Wealth Management, Guangfa Bank Wealth Management, Everbright Wealth Management, Huihua Wealth Management, etc.

Par exemple, Puhui Wealth Management a récemment indiqué que le 4 mars 2026, elle a lancé le produit Puhui Wealth Management Qi’an Yue, mais que la période de souscription s’est terminée le 10 mars 2026. En raison d’une collecte inférieure au seuil minimum indiqué dans la notice, le produit n’a pas été lancé. La société remboursera les fonds à tous les investisseurs dans les deux jours ouvrables suivant la fin de la période de souscription.

Même les grandes entreprises du secteur n’ont pas été épargnées. Zhaoshang Bank Wealth Management a récemment connu un revers. En mi-février, elle a annoncé que le plan de gestion de revenu fixe Zhaorui Jiayue (Croissance technologique) No.1, avec une période de détention de 370 jours, n’avait pas atteint le seuil de collecte prévu, ce qui a conduit à son annulation.

Les raisons de ces échecs de lancement sont généralement comprises comme suit : d’une part, l’offre est concentrée sur des produits homogènes, principalement des produits à revenu fixe à valeur nette fermée, dont l’attractivité est limitée dans un contexte de baisse générale des taux d’intérêt ; d’autre part, du côté de la demande, les investisseurs privilégient la liquidité et sont plus prudents, ce qui limite leur intérêt pour des produits à verrouillage long. De plus, avec une gestion de plus en plus fine des produits, si la collecte initiale semble trop faible, les gestionnaires préfèrent souvent arrêter volontairement la distribution, ce qui témoigne d’une approche plus rationnelle et prudente du marché.

Wu Zewei, chercheur associé à Sheshang Bank, a déclaré que cette situation est une conséquence inévitable de la concurrence accrue entre produits de revenu fixe dans un environnement de faibles taux. Lorsque le rendement du marché continue de baisser, l’attractivité des produits traditionnels à revenu fixe diminue fortement, et si les sociétés de gestion maintiennent un rythme d’émission basé uniquement sur la taille, elles risquent de rencontrer des obstacles lors de la collecte. Cela montre également un certain décalage entre le marché des produits et celui des fonds.

Les banques ajustent massivement leurs repères de performance

Parallèlement aux échecs de collecte, les banques ajustent massivement leurs repères de performance. Selon Tonghuashun, depuis le début de l’année, 2023 produits de gestion de patrimoine bancaires ont modifié leurs repères de performance.

Par exemple, le 11 mars, Shenzhen Rural Commercial Bank a annoncé qu’elle allait ajuster le repère de performance du produit Xin Tong Wealth Management – Zhenyuan Jin Nian Nian Ying No.39, passant de 2,30%-3,05% à 2,15%-3,00%, avec une variation de 5 à 15 points de base. La modification prendra effet à partir du 27 mars 2026.

Le produit « Guizhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open No.2 » de Minsheng Wealth Management a vu son repère de performance passer de 4%-6% à 2,6%-3,1%, avec une baisse maximale proche de 50%.

À partir du 3 février 2026, le repère de performance du produit « Agricultural Bank of China Wealth Management – Anxin Lingdong 7-Day RMB Wealth Management (Corporate Only) » a été réduit de 2,20%-3,20% à 1,70%-2,20%, avec une baisse de 100 points de base.

De plus, Agricultural Bank of China Wealth Management a annoncé une modification du repère de performance du produit « Agricultural Bank of China – Progress • Two-Year Open » (Phase 1), passant de 3,40%-4,55% à 2,20%-3,00%, avec une baisse de 155 et 120 points de base respectivement.

Outre ces réductions importantes, plusieurs sociétés de gestion ont également modifié certains repères de performance pour les aligner sur des indices ou des taux du marché.

Xingyin Wealth Management a annoncé que le repère de performance du produit « Stable Tienli Daily Profit Increment No.6 » passerait de 2%-2,7% à « Taux de dépôt à 7 jours de la Banque Populaire de Chine », à compter du 9 février.

Zhaoshang Wealth Management a également indiqué que le repère de performance du « Zhaorui Daily Open 30-Day Rolling No.1 » serait ajusté de 2%-3,7% à « 30% × Taux de dépôt à vue de la Banque Populaire de Chine + 70% × Indice de rendement des obligations d’État à 0-3 mois (total) », à compter du 10 mars.

Le Centre de gestion et de dépôt des produits de gestion de patrimoine de la banque a publié le « Rapport annuel du marché des produits de gestion de patrimoine de la banque chinoise (2025) » (ci-après « Rapport »), indiquant qu’à la fin 2025, le marché des produits de gestion de patrimoine bancaires représentait 33,29 billions de yuans, en hausse de 11,15 % par rapport au début de l’année. Cependant, le rendement a été décevant, avec un rendement annuel moyen de 1,98 %, en baisse de 0,67 point de pourcentage par rapport à 2024, tombant pour la première fois en dessous de 2 %.

Fangfang, responsable opérationnelle de Pingpai Wealth Public Fund, a estimé qu’avec la baisse progressive des rendements, la défaillance des collectes de fonds bancaires pourrait devenir une norme. D’une part, le contexte macroéconomique de « faibles taux » et de « pénurie d’actifs » est difficile à changer à court terme, rendant la création de produits attractifs et compétitifs un défi. D’autre part, la stratégie et la gestion des sociétés de gestion deviennent plus matures, évitant de poursuivre aveuglément la quantité d’émission, et ajustant rapidement les produits non conformes aux standards. Par ailleurs, la différenciation et la consolidation du secteur seront plus marquées, avec une concentration accrue des ressources du marché vers des produits et gestionnaires performants et stables, tandis que les produits sans positionnement clair ou caractéristiques distinctives seront confrontés à une pression accrue de sortie. Cela constitue une étape nécessaire pour que le marché fonctionne efficacement et pousse l’industrie vers une plus grande efficience.

Pour l’avenir, la clé pour sortir du marasme réside dans la véritable mise en œuvre de la philosophie « centrée sur le client », en s’appuyant sur des stratégies différenciées et une gestion d’investissement solide pour construire un avantage concurrentiel. Concrètement, cela implique : d’une part, d’enrichir et d’optimiser la gamme de produits, en concevant des produits diversifiés pour répondre aux différentes tolérances au risque, objectifs de rendement et besoins de liquidité ; d’autre part, de renforcer et d’améliorer en permanence la capacité de recherche et d’investissement, en établissant et consolidant la confiance des clients par des rendements à long terme et durables ; enfin, d’améliorer l’accompagnement et le service tout au long du processus d’investissement, en proposant des solutions professionnelles et personnalisées d’allocation d’actifs pour approfondir la relation client, et ainsi bâtir une barrière solide pour le développement de l’entreprise.