انتشرت عبر الإنترنت صورة لهيكل ملكية OpenAI: استثمار مايكروسوفت البالغ 13 مليار دولار ارتفع إلى 228.3 مليار دولار

يُظهر جدول هيكل ملكية مشتبه بتسريبه من شركة OpenAI لأول مرة علنًا نمط توزيع المصالح داخل شركة الذكاء الاصطناعي هذه.

خلال الأيام الأخيرة، انتشر على نطاق واسع على الإنترنت ما يُزعم أنه جدول هيكل ملكية شركة OpenAI (cap table). وبحسب ما أفادت به قناة Celebrity Net Worth في 3 أبريل، فقد تزامر ظهور هذه الوثيقة تقريبًا مع أخبار جولة التمويل الحالية من OpenAI—حيث تكون OpenAI قد أنهت للتو تمويلًا بقيمة 122B دولار، مع تقييم بلغ 852B دولار. وذكرت التقارير أن الوثيقة “تبدو حقيقية”.

وفقًا للوثيقة، فإن أكبر خمسة مساهمين في OpenAI هم: Microsoft (26.79%)، مؤسسة OpenAI (25.8%)، SoftBank (11.66%)، Amazon (4.66%) وNVIDIA (3.47%). وتشير التقارير إلى أن إجمالي ملكية الموظفين الحاليين والسابقين يبلغ نحو 20%.

تم تعديل “استثمار 13.0 مليار دولار” الذي قامت به Microsoft ليصبح “228.3 مليار دولار”، بينما تبلغ قيمة استثمار SoftBank البالغ 64.0 مليار دولار حاليًا نحو 99.3 مليار دولار.

أكثر نقطة لافتة للنظر: ما زال CEO Sam Altman في جدول الأسهم دون أي ملكية.

Microsoft صاحبة أفضل عائد، وSoftBank في المرتبة الثانية، وNVIDIA حققت خسارة طفيفة

ومن منظور عوائد الاستثمار، تُعد Microsoft أكبر الرابحين في جدول هيكل الملكية هذا.

وبحسب ما نقلته Wall St Engine على منصة X عن بيانات من Forbes، استثمرت Microsoft ما مجموعه نحو 13.0 مليار دولار، وبناءً على تقييم 852B دولار الحالي، تبلغ قيمة حصتها نحو 228.3 مليار دولار، وقد تجاوز العائد الدفتري 17 ضعفًا.

تُعد Microsoft أكبر مساهم منفرد في OpenAI، وتعهد إجمالي استثمار CEO نادلا بحوالي 13.0 مليار دولار، يتم ضخها على دفعات. ويتضمن ذلك 1.0 مليار دولار في 2019، و10.0 مليارات دولار في يناير 2023 (تم تأكيدها في تقرير Microsoft 10-Q)، بالإضافة إلى إضافة 2.0 مليار دولار في 2024.

تمتلك مجموعة SoftBank القابضة بقيادة سونج سونج-إي 11.66% من أسهم OpenAI، بقيمة 99.3 مليار دولار. وتتمثل تكلفة استثمارها في 64.6 مليار دولار، ما يجعلها أكبر استثمار فردي من حيث القيمة بعد مساهم Microsoft. وتبلغ نسبة عائد الاستثمار 1.5 ضعف.

يُعد تركيب حصة SoftBank معقدًا نسبيًا. إذ يأتي نحو 0.5 مليار دولار من تمويل الجولة E، و10k؟ 30.0 مليار دولار من تمويل الجولة F الضخم الحجم، ونحو 34.0 مليار دولار من تمويل الجولة G. وقد كان سونج سونج-إي قد وصف OpenAI بأنها “أهم شركة على وجه الأرض”.

أما عائد استثمار NVIDIA فكان “خسارة طفيفة”. إذ تمتلك NVIDIA 3.47% من أسهم OpenAI، بقيمة 29.6 مليار دولار، بينما كانت التكلفة 30.1 مليار دولار

تمتلك مؤسسة OpenAI 25.8%، مع تقييم يقارب 219.8 مليار دولار، وتكلفتها تساوي صفرًا. وتشير التحليلات إلى أن حصة 25.80% التي تمتلكها المؤسسة هي أكبر أصل معلّق في جدول هيكل الأسهم. فهي لا تستطيع بيعها، ولا يمكن استخدامها في تمويل بالرافعة المالية. من الناحية النظرية، فإن وجودها يهدف إلى ضمان أن يفيد الذكاء الاصطناعي العام (AGI) البشرية جمعاء.

Sam Altman دون أي أسهم حتى الآن، وIPO أو نقطة التحول

من تفاصيل جدول الأسهم الأخرى التي حظيت باهتمام واسع: ألا يملك Sam Altman أي ملكية في أسهم OpenAI باسمه.

طرحت Celebrity Net Worth سؤالًا مباشرًا بشأن ذلك: “فإن لم يكن يملك أسهمًا، فماذا يفعل هنا؟” كما أشارت إلى أنه بمجرد إدراج OpenAI في البورصة، فإن هذا الوضع “سيكاد يكون مؤكدًا أنه سيتغير”.

ويُقال إن OpenAI حاليًا تخطط للطرح العام في وقت ما من هذا العام أو في بداية العام المقبل عند قيمة سوقية تبلغ 1 تريليون دولار.

Ashton Kutcher: 30 مليون دولار تتحول إلى 1.3 مليار دولار

يكشف السطر رقم 22 في جدول الأسهم عن اسم مثير للجدل إلى حد ما: Sound Ventures.

تمتلك شركة رأس المال الاستثماري هذه 0.15% من أسهم OpenAI، وتبلغ تكلفة الاستثمار فيها حوالي 30 مليون دولار، وبحسب التقييم الحالي فإن القيمة المكافئة تبلغ قرابة 1.3 مليار دولار، وبلغت مضاعفات العائد حوالي 43 ضعفًا.

أحد المؤسسين المشاركين لـ Sound Ventures هو الممثل الأمريكي من هوليوود Ashton Kutcher.

ومن الضروري الإشارة إلى أن مبلغ 1.3 مليار دولار ليس كله مملوكًا شخصيًا لـKutcher. فـ Sound Ventures صندوق، ويتضمن بنية لتوزيع الأرباح بين مستثمرين خارجيين محدودين (LPs) وشركاء عامين (GPs).

وبحسب تقدير Celebrity Net Worth، إذا تم افتراض انكشاف فعلي محافظ لهذه الصفقة بنسبة حوالي 30% من طرف Kutcher، فإن ملكيته الشخصية تبلغ قرابة 400 مليون دولار. وبالإضافة إلى الأصول الأخرى، تقدر هذه الوسيلة أن صافي ثروة Kutcher الحالية يبلغ نحو 600 مليون دولار. وإذا تم إدراج OpenAI عند تقييم 1 تريليون دولار، فإن قيمة حصته ستصل كذلك إلى حوالي 470 مليون دولار.

دخلت Sound Ventures ضمن المساهمين عندما كان تقييم OpenAI يقارب 20 مليار إلى 29 مليار دولار، وهو الوقت الذي كانت فيه سوق رواج الذكاء الاصطناعي في بداية عام 2023.

في مايو 2023، أعلنت Sound Ventures عن إتمام صندوق بحجم 240 مليون دولار يركز على قطاع الذكاء الاصطناعي، مع الاكتتاب الزائد.

وكان تقدير Kutcher آنذاك: “ستكون تقنيات الذكاء الاصطناعي أهم تحول تقني بعد الإنترنت.”

بعد ذلك، قامت الصندوق بتوجيه الأموال إلى العديد من شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Anthropic وStabilityAI وOpenAI.

وذكرت Celebrity Net Worth أنه إذا تبعت الاستثمارات الأخرى التي تراهن على شركات مثل Anthropic كذلك مسار OpenAI، فإن العوائد التي يحصل عليها Kutcher من هذا الصندوق “قد تزيد بسهولة عدة مئات من ملايين الدولارات”.

تنبيه بشأن المخاطر والبيانات الإخلاء من المسؤولية

        توجد مخاطر في السوق، ويجب توخي الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال توصية استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة لبعض المستخدمين. يجب على المستخدم مراعاة ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع حالته المحددة. وبناءً على ذلك الاستثمار، تقع المسؤولية على عاتق المستثمر وحده.