Recentemente, notei um fenómeno bastante interessante — o preço do ouro ultrapassou $3.500 por onça, atingindo uma nova máxima histórica, mas a verdadeira oportunidade pode não estar no ouro em si, e sim naquelas empresas que o exploram.

A lógica por trás desta tendência de alta é bastante clara. A expectativa de redução das taxas de juro pelo Federal Reserve está a aumentar, e taxas de juro baixas enfraquecem o custo de oportunidade de manter ouro, o que é uma relação tradicional de oferta e procura. Além disso, a crescente incerteza geopolítica e os bancos centrais de vários países a comprarem ouro em massa para diversificar o risco do dólar também sustentam o mercado de metais preciosos. Simplificando, o ambiente atual é favorável ao ouro.

Mas há um ponto-chave — a taxa de crescimento dos lucros das empresas de mineração costuma superar bastante a subida do preço do ouro. Por quê? Porque as mineradoras têm custos fixos; uma vez cobertos esses custos, cada onça de ouro adicional gera praticamente lucro líquido. Este é o chamado efeito de alavancagem operacional. Dados confirmam esta lógica: o ouro subiu 42% desde o início do ano, mas o ETF de mineração de ouro GDX dobrou de valor, com um aumento de 91%.

O GDX gere ativos próximos de $19 bilhões, sendo um dos maiores e mais líquidos fundos neste setor. Sua carteira inclui 71 empresas de mineração, com as dez maiores posições em Newmont, Agnico Eagle, Barrick, entre outras líderes do setor, representando mais de 65% do total. Esta estrutura amplifica o potencial de retorno e, ao mesmo tempo, reduz o risco de exposição a uma única empresa através da diversificação. A taxa de gestão é de apenas 0,51%, o que é bastante razoável.

Ainda mais interessante são os sinais do mercado de opções. Recentemente, o volume de opções de compra (call) do GDX tem sido mais de duas vezes maior do que o de opções de venda (put), indicando que os traders ativos estão, em geral, otimistas com o mercado. Embora haja posições vendidas de cerca de $2,4 bilhões apostando na queda, o sentimento predominante no mercado ainda é de otimismo.

Se você está considerando participar nesta tendência do ouro, em vez de comprar ouro físico ou ETFs de ouro diretamente, vale a pena olhar para ações de mineração de ouro para comprar. Produtos como o GDX oferecem uma opção relativamente equilibrada — com efeito de alavancagem para ampliar ganhos e uma diversificação suficiente para gerenciar riscos. Recentemente, também tenho acompanhado o mercado de ativos de mineração na Gate, quem estiver interessado pode dar uma olhada por conta própria.