Je viens de réfléchir à cette narration sur la disruption de l'IA qui fait récemment chuter les actions du secteur logiciel. Tout le monde panique à l'idée que ChatGPT et des outils similaires rendront des entreprises comme Wix et Adobe obsolètes, mais le marché baissier dans le logiciel semble vraiment exagéré en ce moment.

Regardez Wix. L'action a été plombée jusqu'à environ 72 dollars, mais leur activité réelle tourne toujours bien. La croissance du chiffre d'affaires a en fait accéléré à 14 % le dernier trimestre, ce qui est le contraire de ce à quoi on s'attendrait si l'IA les tuait vraiment. Ils dominent le secteur de la création de sites web sans code et viennent d'acquérir Base44, un constructeur d'applications mobiles qui prévoit déjà environ $50 millions de revenus récurrents annuels. Wall Street maintient un objectif de prix à $151 alors que l'action se négocie à moins de la moitié. C'est une déconnexion massive.

Ensuite, il y a Adobe. En baisse de près de 45 % sur l'année, négociée à $258 alors que les analystes ont un objectif à $429 . Bien sûr, l'histoire de la disruption par l'IA paraît effrayante sur le papier — comme si une startup pouvait simplement demander à une IA de reproduire toute leur gamme de produits. Mais voici la réalité : Adobe a publié un chiffre d'affaires record de 6,2 milliards de dollars le dernier trimestre et rachète ses actions à ces prix décotés. Ils croissent depuis une décennie sans interruption et leur modèle d'abonnement continue de fonctionner parce que les coûts de changement sont réels. Personne ne débranche Adobe de leur flux de travail juste parce qu’un chatbot IA existe.

Le marché baissier dans le logiciel a créé cette déconnexion étrange où des entreprises fondamentalement solides se négocient à des valorisations historiquement basses. Wix génère $570 millions de flux de trésorerie libre avec une capitalisation boursière inférieure à $4 milliards. Ce n’est pas un piège à valeur, c’est juste de l’argent gratuit si vous croyez en la durabilité de l’entreprise.

Je comprends pourquoi les gens sont nerveux à propos de l’IA. C’est un vrai disruptor dans certains secteurs. Mais l’idée que les petits entrepreneurs abandonneront soudain Wix, ou que les équipes créatives arrêteront de payer Adobe parce que l’IA existe ? Ce n’est pas comme ça que fonctionne l’adoption du logiciel. Les coûts de changement, l’inertie institutionnelle et la confiance comptent bien plus que les dernières actualités technologiques.

Ce marché baissier est probablement la meilleure opportunité d’entrée que nous ayons vue depuis des années pour des noms de logiciels de qualité. Je le dis juste.