A grande purga do mundo crypto de 10 a 11 de outubro de 2025 levou à evaporação de 450 bilhões de dólares da capitalização de mercado global de Ativos de criptografia em um único dia, com o USD desacoplando temporariamente para 0,65 dólares, estabelecendo um recorde histórico de liquidações. Muitos analistas ofereceram suas opiniões sobre este Evento Cisne Negro, enquanto o famoso trader Eugene também publicou um resumo curto mas contundente em seu canal pessoal, apontando que essa grande queda irá mudar radicalmente a estrutura do mercado e a mentalidade dos investidores.
A temporada de imitações acabou: a destruição da confiança irá reprimir a aversão ao risco a longo prazo.
Eugene acredita que a destruição de ativos e o impacto psicológico causados por este colapso levarão o mercado de moedas alternativas a cair em um ponto baixo no futuro previsível. Ele disse: “O mercado de moedas alternativas já terminou no futuro previsível. O nível de destruição de riqueza desta vez, bem como a maneira como foi executado, ficará profundamente gravado na memória dos participantes do mercado.” Isso significa que os fundos do mercado se voltarão para ativos defensivos e de proteção, como stablecoins e moedas principais (BTC), durante um período considerável, enquanto a liquidez e a valorização de tokens emergentes se tornarão mais difíceis.
A estratégia de long e short não funciona no mercado de ativos de criptografia: falha total em situações extremas.
No segundo ponto, Eugene afirmou que as estratégias de hedge long/short do mercado tradicional não conseguem funcionar no mercado de Ativos de criptografia. Ele disse: “Essas estratégias são eficazes em um ambiente de mercado normal, mas falham quando você mais precisa delas.”
Ele apontou que, neste evento, a alta alavancagem do mercado futuro e o efeito de liquidação em cadeia resultaram em um massacre tanto para os comprados quanto para os vendidos. Tanto a estratégia de compra quanto a de hedge contra a venda a descoberto foram difíceis de escapar. Alguns fundos quantitativos e contas institucionais foram liquidadas em um curto espaço de tempo, mostrando que a assimetria e as características de desliquidez do mercado de criptografia superam em muito as do sistema financeiro tradicional.
O efeito de contágio irá aparecer, mas a extensão é desconhecida.
Eugene também alertou que as réplicas do evento de liquidação ainda não terminaram, e o mercado pode enfrentar uma segunda infecção. Ele mencionou: “A infecção certamente ocorrerá, mas a gravidade ainda não está definida. Espero que nada maior seja rompido.” Isso reflete as preocupações potenciais do mercado em relação aos acordos de empréstimo, emissoras de stablecoins e algumas plataformas CeFi de alta alavancagem. Alguns analistas apontaram que o ciclo de alavancagem do USDe e a liquidação em cadeia das posições alavancadas da Binance podem exercer pressão tardia sobre outros pools de DeFi e o mercado de liquidez.
O autor acrescenta: há rumores de que uma certa instituição em Hong Kong falhou neste incidente, e também se diz que foi o market maker Wintermute, cujo CEO Evgeny Gaevoy já respondeu: “Sinto muito por desapontá-lo, mas a Wintermute está funcionando normalmente, tudo está como sempre.”
Adeus DATs: conceito de tesouraria de criptografia sofre um grande golpe
A última frase de Eugene: “Goodbye DATs” provocou ampla discussão na comunidade. Os chamados DATs (Digital Asset Treasuries) referem-se a empresas que utilizam ativos de criptografia como tesouraria corporativa, como MicroStrategy, Metaplanet e várias empresas de tesouraria em criptografia que surgiram nos últimos anos.
Ele sugeriu que, à medida que a confiança do mercado desmorona e a alavancagem é totalmente reduzida, essa estrutura de ativos e passivos baseada em moeda será a primeira a ser afetada. Se o BTC e o ETH continuarem a flutuar drasticamente, essas empresas podem enfrentar pressão de rehipoteca e liquidez, o que pode arrastar ainda mais o mercado como um todo.
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