Porque se diz que o fundo do mercado cripto pode já ter passado?

Autor: Alertforalpha

Tradução: Baihua Blockchain

Estão as operações de arbitragem com iene a ser encerradas novamente? Será este o motivo da queda acentuada das criptomoedas?

Se tens estado atento às redes sociais hoje, provavelmente já viste o pânico. Toda a gente diz que isto é uma repetição de agosto de 2024.

Mas a realidade é: a situação pode não ser como imaginas.

Porque é que pode não ser arbitragem com iene

A narrativa é simples: os investidores compram ienes baratos para adquirir ativos com altos rendimentos de empréstimo (como ações tecnológicas americanas ou criptomoedas).

Agora, com a subida acentuada das obrigações japonesas, são forçados a vender esses ativos para voltar ao iene.

Assusta, não é?

Mas esta teoria tem duas grandes falhas.

1. O iene não disparou

Se todos estivessem a correr para recomprar ienes e liquidar os empréstimos, o valor do iene face ao dólar deveria disparar.

Mas isso não aconteceu.

Está basicamente inalterado em comparação com a semana passada.

2. A alavancagem já desapareceu

Um analista macro — alguém que negociou ienes durante toda a carreira — assinalou há meses que grande parte da alavancagem imprudente já tinha sido limpa no crash de agosto.

Os traders sofreram grandes perdas e não voltaram a entrar nas mesmas operações com a mesma intensidade.

Então, se não é uma liquidação global em massa, o que é?

O verdadeiro culpado: algoritmos e calendário

A explicação mais aborrecida costuma ser a correta.

Acabámos de virar o calendário para dezembro. É o momento de ouro para:

• Rebalanceamento institucional
• Realização de perdas fiscais
• Reinicializações automáticas de risco
• O “Algo Flush”

À medida que a meia-noite do novo mês (hora UTC) se aproxima, os ajustes provavelmente desencadeiam ordens de venda para redefinir as coberturas e ajustar as posições de risco.

Isto não é emocional; é mecânico.

As instituições estão a vender ativos com mau desempenho (como o bitcoin que compraram caro) para considerar outros retornos antes do final do ano.

Isto explica porque é que as vendas são coordenadas e mecânicas — porque são mesmo.

O que observar a seguir

O bitcoin encontrou resistência na média móvel das Bandas de Bollinger diárias, levando a esta volatilidade.

Mas desde que mantenhamos o nível dos $80.000 — $82.000, a estrutura mantém-se intacta.

Esta semana está cheia de dados macroeconómicos:

• Segunda-feira: Discurso de Jerome Powell
• Quarta-feira: ADP Emprego e ISM Serviços PMI
• Sexta-feira: Dados de inflação PCE e emprego

Espera-se volatilidade, espera-se oscilações.

Mas não deixes que a imagem do “pânico do iene” te assuste a vender as tuas posições.

O pior da limpeza da alavancagem pode já ter passado.