Gate 研究院：Mercado sob pressão e consolidação｜O impulso de alta do BTC limitado pela estrutura de opções

Visão Geral do Mercado de Criptomoedas

• BTC（-2.01% | Preço atual 88.558,7 USDT）：Nas últimas 24 horas, o BTC recuou acima de 90.000 dólares, atingindo um mínimo de 87.581 dólares, mantendo-se numa fase de baixa fraca com oscilações na parte inferior. As médias móveis apresentam uma disposição de baixa MA5 < MA10 < MA30, com o preço a operar continuamente abaixo do MA30, indicando uma tendência de curto a médio prazo ainda inclinada para o baixa. Durante a queda, o volume de negócios não se ampliou significativamente, indicando uma pressão de venda contínua e não uma venda de pânico, com os compradores ainda com capacidade limitada. A curto prazo, atenção ao suporte na faixa de 87.500–88.000 dólares; se for efetivamente rompido, poderá procurar níveis mais baixos entre 86.500–86.000 dólares; a médio prazo, será necessário aguardar uma inversão de tendência, como uma reversão do MA10 ou uma recuperação do preço acima de 90.000 dólares no gráfico diário, para sinais mais claros de reversão.
• ETH（-1.53% | Preço atual 3.079 USDT）：O movimento do ETH está altamente sincronizado com o do BTC, atualmente numa fase de consolidação na baixa após oscilações. Desde 13 de dezembro, o preço tem operado continuamente abaixo do MA30, com múltiplos cruzamentos de morte nas médias MA5 e MA10, indicando uma tendência de médio prazo fraca e um momentum de recuperação de curto prazo limitado. A faixa de 3.100–3.120 dólares tem enfrentado resistência repetida, formando uma zona de pressão de venda de curto prazo. O volume não apresentou ampliação extrema, sugerindo que a queda é mais resultado de saída de fundos e enfraquecimento do momentum do que de venda de pânico. A curto prazo, atenção ao suporte na marca de 3.000 dólares; o potencial de recuperação do ETH ainda dependerá da estabilidade do BTC e de uma possível recuperação.
• Altcoins: O índice de pânico mantém-se em 16, indicando que o mercado está numa zona de extremo medo, com o sentimento a arrefecer e os fundos a migrarem temporariamente para stablecoins e ativos defensivos.
• Macroeconomia: Em 12 de dezembro, o índice S&P 500 caiu 1.07%, fechando em 6.827,41 pontos; o Dow Jones caiu 0.51%, fechando em 48.458,05 pontos; o Nasdaq caiu 1.69%, fechando em 23.195,17 pontos. Até às 11:15 de 15 de dezembro (UTC+8), o preço do ouro spot está em 4.327,5 dólares por onça, com uma subida de 0.58% nas últimas 24 horas.

Destaques de Tokens em Alta

( FHE Mind Network (+95.2%, valor de mercado circulante 1.983 milhões* de dólares)*

De acordo com dados do Gate, o token FHE está cotado a 0.07969 dólares, com uma subida superior a 90% nas últimas 24 horas. A Mind Network (FHE) é um projeto de infraestrutura descentralizada de proteção de privacidade baseado na tecnologia de criptografia homomórfica total, com o objetivo de promover a construção de uma internet totalmente criptografada através de dados seguros e cálculos de IA.

Recentemente, a FHE tem estado bastante ativa, e esta subida resulta de colaborações técnicas, incentivos ecológicos e ressonância narrativa, oferecendo suporte psicológico forte à comunidade. Primeiramente, a Mind Network colaborou com a Chainlink para lançar uma inovadora ponte de privacidade FHE, usando o Chainlink CCIP combinado com tecnologias ZK e FHE para comunicação de mensagens criptografadas entre blockchains. Em segundo lugar, a Mind Network anunciou a posse de 1% do token Pippin como reserva estratégica de longo prazo, além de lançar um programa de airdrop de staking de FHE. Paralelamente, o projeto também está promovendo a infraestrutura de IA criptografada, aumentando o sentimento de FOMO.

ICE Ice Open Network (+46.08%, valor de mercado circulante 1.734 milhões de dólares)

De acordo com dados do Gate, o token ICE está cotado a 0.002495 dólares, com uma subida superior a 46% nas últimas 24 horas. Ice Open Network (ICE/ION) é uma plataforma de blockchain Layer-1, com o objetivo de transformar a interação entre utilizadores e desenvolvedores Web3 através de serviços descentralizados. Foca na soberania dos dados do utilizador, proteção de privacidade e conexão digital global, oferecendo funcionalidades centrais como autenticação digital, interação em redes sociais, distribuição de conteúdo e armazenamento seguro de dados. Entre os destaques, um gerador de dApps de arrastar e soltar, acessível até por utilizadores não técnicos.

O aumento do ICE foi impulsionado principalmente pela especulação gerada pela migração entre os tokens ICE e ION. Os utilizadores precisaram migrar para o token ION (novo token da mainnet) via aplicação Online+, o que, embora apresente riscos de liquidez a curto prazo, estimulou o sentimento de FOMO, com muitos traders adquirindo antecipadamente ICE para completar a migração ou aproveitar diferenças de preço. Além disso, a migração marca a transição oficial para a mainnet do ION, enfatizando dApps sem código e transações de privacidade, reforçando a narrativa de longo prazo.

BAS BNB Attestation Service (+48.02%, valor de mercado circulante 2,382 milhões de dólares)

De acordo com dados do Gate, o token BAS está cotado a 0.0092 dólares, com uma subida superior a 48% nas últimas 24 horas. BNB Attestation Service (BAS) é uma camada de infraestrutura de validação e reputação nativa do ecossistema BSC, focada na construção de sistemas modulares de KYC (verificação de identidade), prova de ativos e perfis de reputação na cadeia. Integra informações de comportamento na cadeia, dados sociais e contribuições de comunidades, oferecendo soluções de verificação com zero conhecimento e proteção de privacidade, aplicáveis a cenários como RWA, DeFi e agentes de IA.

A subida do BAS foi impulsionada por uma atualização técnica. Entre 12 e 14 de dezembro, a equipe lançou a atualização do protocolo ERC-8004 V1, que introduz um mecanismo de reputação exclusivo para AI Agents, elevando o nível de inteligência na verificação de identidade na cadeia e aumentando a demanda pelo token BAS para pagamento de taxas de validação.

Análise Alpha

O motivo pelo qual o preço do BTC tem dificuldade em subir a longo prazo é a presença de uma grande pressão de venda na estrutura do mercado de opções

Jeff Park, consultor da Bitwise, acredita que o motivo pelo qual o preço do BTC não consegue romper significativamente não é por falta de demanda, mas sim por uma oferta de mercado (especialmente por parte de grandes investidores) que está a pressionar para baixo. Em particular, no mercado de opções, há uma grande quantidade de operações que geram uma “estrutura líquida de venda de delta”, restringindo o impulso de alta do BTC.

![]###https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/14ce5b1152f8697c7917c1b698ba0377a70f274a.png(

Os gráficos acima comparam duas formas diferentes de “viés de volatilidade (volatility skew)”: IBIT (opções de ETF de BTC), a longo prazo, as opções de compra (call) têm uma volatilidade implícita maior do que as opções at-the-money (ATM) → indicando que o mercado espera uma valorização futura mais forte, disposto a pagar mais por “seguro de alta”; opções nativas de BTC (como as opções de BTC na Deribit): a volatilidade implícita de calls é menor que a ATM → indicando que o mercado não está disposto a pagar um prêmio elevado para uma alta significativa no futuro. Essa diferença mostra comportamentos completamente distintos entre os dois tipos de participantes: o mercado de ETF tende a comprar calls, enquanto o mercado nativo de BTC tende a vender calls, especialmente os detentores de OG que vendem opções de compra para obter lucros. Essa divergência estrutural explica a falta de força de alta forte no preço.

De modo geral, os detentores de OG e suas estratégias de hedge estão a inibir o potencial de alta do Bitcoin, fazendo com que, apesar de fluxos de fundos (como ETFs), o preço continue sem força suficiente para uma alta explosiva. Se os principais detentores de OG não mudarem seu comportamento de venda de volatilidade, o Bitcoin poderá continuar numa fase de consolidação, sem uma forte valorização explosiva; somente uma nova força de compra (como maior demanda por calls ou redução na venda de opções) poderá alterar essa estrutura.

) Ant International usa blockchain, IA e tokenização para criar plataforma de gestão financeira corporativa

A Ant International desenvolveu uma plataforma de gestão financeira corporativa “tríplice”, composta por Whale + Bettr + IA (Falcon TST), onde Whale é uma cadeia permissionada com múltiplos bancos, suportando emissão de depósitos tokenizados por bancos, com funcionalidades como transferências de liquidez em tempo real dentro do grupo 24/7, regras programáveis (smart contracts) para reconciliações automáticas, suporte a múltiplas moedas, sem limites de horário bancário tradicional; Bettr é uma marca voltada para clientes, oferecendo gestão financeira em tempo real, liquidação de tokens (Settlement Token, uma moeda eletrônica tokenizada de nível wholesale, licenciada na UE sob MiCA), serviços financeiros embutidos, voltada principalmente para setores como aviação, comércio eletrônico e comércio transfronteiriço, ajudando empresas a reduzir custos e aumentar eficiência; Falcon TST é um modelo de transformador de séries temporais, com cerca de 20-25 bilhões de parâmetros, treinado com dados históricos, com precisão superior a 90% na previsão de câmbio e fluxo de caixa, podendo reduzir custos relacionados a liquidez e câmbio.

Resumindo, essa tendência inovadora tem como principais direções: stablecoins e depósitos tokenizados como infraestrutura de liquidação de fundos institucionais, além do mercado de criptomoedas; modelos de previsão financeira com IA começando a substituir processos tradicionais de orçamento e hedge; blockchain evoluindo de uma simples cadeia de pagamentos para uma rede central de liquidação e compensação de fundos.

Mainnet Stable abaixo do esperado, atividade na cadeia relativamente fraca

Supportada pela irmã da Tether, Bitfinex, a stablecoin blockchain Stable, após uma semana de lançamento, possui menos de 25.000 endereços na cadeia, muito abaixo das expectativas do mercado. Ao mesmo tempo, o total de tokens na cadeia é de apenas 339, com taxas de transação nas últimas 24 horas inferiores a 0.5 gUSDT. A Stable não apresentou a rápida expansão de endereços, aumento de interações ou ativação por aplicativos típica do início de uma nova blockchain. Do ponto de vista lógico, o problema central da Stable não é falta de respaldo de marca, mas sim que sua narrativa diferenciada ainda não se traduziu em demanda perceptível na cadeia. Em redes de alta frequência de liquidação de stablecoins como Ethereum, Solana e Tron, apenas apoiar-se em uma narrativa de blockchain amigável a stablecoins ou na associação à Tether não é suficiente para mover grandes volumes de usuários e desenvolvedores.

Além disso, sem aplicações nativas claras, vantagens em pagamentos/liquidação ou melhorias significativas em custos e eficiência, a Stable é mais facilmente vista como uma opção complementar às infraestruturas de stablecoins existentes, e não como uma nova blockchain indispensável. Isso também explica, em certa medida, a baixa atividade na cadeia no início do lançamento. O desempenho futuro dependerá de sua capacidade de transformar a adoção por aplicações, incentivos financeiros ou parcerias institucionais em uso contínuo na cadeia, e não apenas em narrativa conceitual.