JPMorgan "foge" do Federal Reserve e lança um ataque de 350 mil milhões de dólares às obrigações do Tesouro dos EUA

A partir de 2023, o JPMorgan Chase retirou quase 350 mil milhões de dólares em dinheiro da sua conta na Federal Reserve e investiu a maior parte em títulos do governo dos EUA. Esta medida é uma estratégia defensiva adotada pelo banco para resistir à ameaça de redução de taxas de juro que possa erodir os seus lucros.

De acordo com os dados compilados pela entidade de rastreamento do setor BankRegData, até ao terceiro trimestre deste ano, este banco, que possui mais de 4 biliões de dólares em ativos, reduziu o seu saldo na Federal Reserve de 409 mil milhões de dólares no final de 2023 para apenas 63 mil milhões de dólares.

No mesmo período, o banco aumentou o seu volume de títulos do Tesouro dos EUA de 231 mil milhões de dólares para 450 mil milhões de dólares. Esta operação permitiu-lhe garantir uma taxa de retorno mais elevada antecipadamente, para fazer face à redução das taxas de juro pelo Federal Reserve.

Estas transferências de fundos refletem a forma como o maior banco dos EUA se prepara para o fim de um período de lucros fáceis. Durante esse período, os bancos depositavam dinheiro na Federal Reserve para obter remuneração, enquanto pagavam juros muito baixos à maioria dos seus depositantes.

JPMorgan Chase transfere dinheiro da Federal Reserve para títulos do Tesouro

Nos anos de 2022 e início de 2023, o Federal Reserve aumentou rapidamente a sua taxa de juro de referência, de níveis próximos de zero para mais de 5%. Posteriormente, no final de 2024, começou a reduzir a sua faixa alvo, tendo já indicado que irá diminuir ainda mais as taxas. Este mês, o Fed reduziu a taxa para o nível mais baixo em três anos.

「É bastante claro que o JPMorgan Chase está a transferir fundos da Federal Reserve para títulos do Tesouro,」 afirmou Bill Moreland, fundador do BankRegData, 「as taxas de juro estão a diminuir, e eles estão a agir de forma antecipada.」 O JPMorgan Chase recusou-se a comentar.

O JPMorgan Chase não revelou o prazo dos títulos do Tesouro que possui na sua carteira de investimentos, nem explicou até que ponto utiliza contratos de swap de taxas de juro para gerir riscos. Quando as taxas de juro estavam baixas em 2020 e 2021, o banco evitou investir em grande escala em obrigações de longo prazo, ao contrário de concorrentes como o Bank of America, que, com o aumento significativo das taxas em 2022, sofreu perdas contabilísticas severas. Na altura, a base de depósitos estável do JPMorgan Chase permitiu-lhe obter retornos superiores ao custo de pagamento aos depositantes durante períodos de altas taxas.

Rendimento dos títulos do Tesouro a dez anos superior à taxa de reserva do Federal Reserve

A recente mudança de dinheiro para títulos do Tesouro antes da redução das taxas de juro ajudou a garantir taxas mais elevadas, limitando assim o impacto da descida das taxas nos lucros. A dimensão da retirada do JPMorgan Chase foi tão grande que compensou a variação total de fundos de mais de 4 000 bancos nos EUA na entrada e saída de fundos na Federal Reserve. Desde o final de 2023, o total de depósitos dos bancos na Federal Reserve caiu de 1,9 biliões de dólares para cerca de 1,6 biliões de dólares.

Desde 2008, os bancos podem obter juros sobre o dinheiro depositado na Federal Reserve, o que fornece à Fed um mecanismo para influenciar as taxas de juro de curto prazo e a liquidez do sistema financeiro. No entanto, nos últimos dois anos, os pagamentos de juros dispararam, e em 2024, o valor pago como juros de reserva atingiu 186,5 mil milhões de dólares.

A Federal Reserve paga juros aos bancos a uma taxa elevada

A prática da Federal Reserve de pagar juros sobre o saldo de reservas é controversa. Em outubro, o Senado dos EUA votou contra um projeto de lei que pretendia proibir a Fed de pagar esses juros. O senador Rand Paul, que apoiou a alteração, argumentou que a Fed está a pagar aos bancos milhares de milhões de dólares, enquanto mantém o dinheiro ocioso. Outros senadores republicanos, incluindo Ted Cruz e Rick Scott, também manifestaram oposição.

Num relatório divulgado no início deste mês, Paul afirmou que, desde 2013, os 20 principais beneficiários dos pagamentos de juros da Fed receberam um total de 305 mil milhões de dólares, sendo que o JPMorgan Chase recebeu 15 mil milhões de dólares em 2024, enquanto o lucro total do banco nesse ano foi de 58,5 mil milhões de dólares.