O Banco Central não vai manter grandes quantidades de Bitcoin? Dalio aponta dois grandes problemas estruturais: não atende à necessidade de reservas.

Ray Dalio apontou que o Bitcoin, embora tenha potencial como reserva de valor, devido à transparência, riscos técnicos e institucionais, é difícil de se tornar um ativo central de reserva para os Bancos Centrais, e seu posicionamento ainda tende a ser mais como uma ferramenta de hedge para investimento pessoal.

A transparência e o controle tornaram-se fundamentais, o Banco Central tem dificuldade em incluir o Bitcoin nas reservas centrais.

Ray Dalio, fundador do Bridgewater Associates, afirmou recentemente em um programa de podcast que, mesmo que a oferta de Bitcoin seja fixa e esteja gradualmente sendo vista como uma reserva de valor, a probabilidade de ser amplamente detido por bancos centrais ainda é muito baixa.

Ele apontou que o problema não está em saber se o Bitcoin tem valor, mas sim que suas características estruturais não atendem aos requisitos centrais do Banco Central para ativos de reserva.

Ao contrário do ouro, todas as transações de Bitcoin são registradas em uma blockchain pública, apresentando alta rastreabilidade. O governo não apenas pode monitorar o fluxo das transações, mas também pode intervir em circunstâncias específicas.

Para um Banco Central que valoriza altamente a soberania dos ativos e a não intervenção, essa transparência torna-se um risco em vez de uma vantagem. Dalio descreve que o ouro pode se tornar um ativo de reserva a longo prazo precisamente porque é “difícil de controlar ou manipular”, algo que não se aplica ao Bitcoin.

Os riscos técnicos e institucionais coexistem, o Bitcoin não atende às necessidades de reserva a nível nacional.

Além da transparência nas transações, Dalio também mencionou os potenciais riscos técnicos do Bitcoin. Ele admitiu que qualquer sistema baseado em tecnologia não pode eliminar completamente a possibilidade de ser “hackeado, controlado ou substituído”, mesmo que a probabilidade não seja alta, não pode ser ignorada em alocações de ativos a nível nacional.

Ele usou os diamantes sintéticos como exemplo, explicando que, mesmo que os diamantes naturais sejam escassos, o mercado ainda pode apresentar substitutos estruturais que diluem a narrativa de valor. Essa incerteza representa um risco insuportável para os Bancos Centrais, que precisam manter as funções de pagamento e liquidação em tempos de guerra, sanções ou conflitos geopolíticos.

Dalio enfatiza que, ao escolher ativos de reserva, os Bancos Centrais não consideram apenas a taxa de retorno ou a capacidade de proteção contra a inflação, mas sim se conseguem manter a estabilidade e a não intervenção em cenários extremos, algo que o Bitcoin atualmente tem dificuldade em atender.

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Vejo a moeda fiduciária com desconfiança, mas não a nego completamente; a posição do Bitcoin ainda tende a ser como um ativo pessoal.

Vale a pena notar que a postura cautelosa de Dalio em relação ao Bitcoin não se baseia na confiança nas moedas fiduciárias. Ele reiterou várias vezes sua visão “baixista” sobre as moedas fiduciárias, acreditando que as principais economias, incluindo os Estados Unidos, o Reino Unido, a França e a China, estão a longo prazo a corroer o valor da moeda através do endividamento e da expansão monetária.

É por isso que ele ainda considera o ouro e o Bitcoin como ativos alternativos, e sugere que os investidores individuais podem alocar cerca de 5% a 15% do portfólio como ferramentas de cobertura. Ele também declarou publicamente que “possui uma pequena quantidade de Bitcoin”, mas prefere o ouro em comparação.

Na sua opinião, o investimento pessoal diversificado e as reservas de ativos do estado são dois níveis completamente diferentes, o primeiro busca proteção contra a inflação e a preservação de ativos, enquanto o segundo deve atender a condições de soberania, segurança e estabilidade institucional. Essa diferença de papéis também explica por que o Bitcoin tem gradualmente conquistado seu espaço no mercado de investimentos privado, mas ainda é difícil se tornar um ativo central para a alocação em larga escala pelo Banco Central.