Banco Central da Coreia do Sul: os investidores de retalho da Coreia do Sul realizaram grandes lucros este ano, com muito dinheiro a entrar no mercado de ações local.

O Banco Central da Coreia (BOK) divulgou o “Relatório de Estabilidade Financeira” revelando que o mercado de criptomoedas da Coreia está passando por uma transformação estrutural. Quando o Bitcoin ultrapassar 100.000 dólares em 2025, os investidores de retalho na Coreia optarão por realizar grandes lucros em vez de dobrar as apostas, e o volume diário das principais plataformas de criptomoedas caiu mais de 80% em relação ao pico de 2024. O capital quente já se transferiu para o mercado de ações local, com o KOSPI a subir mais de 70% este ano, tornando-se o índice de melhor desempenho global, juntamente com os ETFs alavancados das ações dos EUA.

Bitcoin ultrapassa 100 mil dólares e ativa a realização de lucros em massa por investidores de retalho na Coreia do Sul

(Fonte: Banco Central da Coreia)

O relatório do Banco Central da Coreia mostra que o comportamento dos investidores coreanos está passando por uma mudança significativa. Isso significa que, mesmo que o Bitcoin ultrapasse 100 mil dólares este ano, os investidores coreanos ainda optam por realizar lucros em vez de dobrar suas apostas. Este padrão de comportamento contrasta fortemente com o mercado global, onde investidores dos EUA e da Europa continuam a comprar por meio de ETFs, enquanto os investidores de retalho da Coreia estão saindo coletivamente.

O Banco Central da Coreia do Sul apontou: “A taxa de rotatividade do mercado de criptomoedas interno é muito alta, pois a maioria dos participantes são investidores de retalho, que tendem a lucrar através de negociações de curto prazo.” Este pensamento de curto prazo levou o mercado sul-coreano a se tornar um típico mercado de “entrada e saída rápidas”, em vez de um bastião de investimentos de valor a longo prazo. Quando o Bitcoin ultrapassa o limite psicológico, a primeira reação dos investidores de retalho sul-coreanos não é FOMO (medo de perder), mas sim realizar lucros.

O volume diário de negociação das principais plataformas de encriptação caiu mais de 80% em relação ao pico de 2024, um número impressionante. A Coreia do Sul foi uma vez um dos principais contribuintes para o volume de negociação de criptomoedas global, com as bolsas de criptomoedas da Coreia do Sul frequentemente ocupando as cinco primeiras posições entre as bolsas globais durante o pico. O colapso do volume de negociação agora mostra que este mercado outrora fervoroso está passando por um rápido arrefecimento.

O chamado “prémio kimchi” - o preço das criptomoedas na Coreia do Sul ser superior ao benchmark internacional - foi um indicador fiável do entusiasmo dos investidores de retalho. Durante os mercados em alta de 2017 e 2021, o prémio kimchi chegou a atingir 20-30%, mostrando que os investidores de retalho sul-coreanos estavam dispostos a pagar preços mais altos para adquirir criptomoedas. No entanto, atualmente o prémio kimchi praticamente desapareceu, e até mesmo em certos períodos surgiu um prémio negativo, o que é um sinal claro de uma reversão total do sentimento do mercado.

KOSPI Grande subida 70% absorve dinheiro quente de encriptação

O Banco Central da Coreia do Sul atribui a desaceleração do mercado de criptomoedas ao próspero mercado de ações local. O KOSPI subiu mais de 70% até agora este ano, tornando-se o principal índice com melhor desempenho globalmente, impulsionado principalmente por ações relacionadas à IA, como a Samsung Electronics e a SK Hynix. Esse entusiasmo no mercado de ações local oferece aos investidores de retalho na Coreia opções de investimento mais atraentes do que as criptomoedas.

Os dados de fluxo de fundos confirmaram isso. Quando o KOSPI começou a subir rapidamente no início de 2025, o fluxo líquido nas bolsas de criptomoedas da Coreia começou a mudar de entrada líquida para saída líquida. Os investidores de retalho claramente fizeram uma escolha racional: em vez de arriscar no volátil mercado de criptomoedas, preferiram participar do mercado de ações local, que é apoiado pelos lucros das empresas, com uma regulação clara e melhor liquidez. A Samsung Electronics e a SK Hynix se beneficiaram do aumento da demanda global por chips de IA, com resultados que continuam superando as expectativas, oferecendo aos investidores um caminho de retorno mais certo.

Além do mercado de ações local, os ETFs alavancados dos EUA tornaram-se os novos favoritos dos investidores de retalho da Coreia do Sul. Esses produtos oferecem exposição de 2x ou 3x às ações de tecnologia dos EUA, atraindo uma grande quantidade de capital sul-coreano no contexto de contínuas subidas das ações americanas. Em comparação com a extrema volatilidade das criptomoedas, os ETFs alavancados, embora igualmente de alto risco, pelo menos têm lucros de empresas reais e o sistema regulatório dos EUA como suporte subjacente.

O analista AB Kuai Dong observou: “Para onde foram todos os investidores de retalho da Coreia do Sul? A resposta: para o mercado de ações ao lado.” Esta migração em massa de capital não só afeta o mercado de criptomoedas local da Coreia do Sul, mas também enfraquece uma importante fonte de compra no mercado global de criptomoedas. Durante os mercados em alta de 2017 e 2021, a compra louca dos investidores de retalho da Coreia do Sul frequentemente impulsionava o Bitcoin a ultrapassar níveis de resistência importantes em momentos cruciais. Agora, a falta dessa força de suporte pode ser uma das razões pelas quais o rebound de 2025 seja mais moderado em comparação com ciclos anteriores.

Três principais riscos estruturais do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul

1. A extrema concentração levanta preocupações sobre manipulação

· Os 10% principais investidores representam 91,2% do volume total de transações

· Alguns grandes investidores podem manipular os preços

· A falta de formadores de mercado profissionais leva a uma liquidez limitada

2. O efeito de ilha regulatória amplifica a volatilidade

· Proibido às empresas participar e proibido aos investidores estrangeiros negociar nas bolsas de valores nacionais

· mercado quase completamente dominado por investidores de retalho

3. A espada de dois gumes da reforma institucional

· A partir de junho, será permitido que empresas sem fins lucrativos vendam encriptação de ativos.

· Investidores profissionais testam a negociação, discussão sobre ETF de Bitcoin à vista

· O BOK alerta: a abertura de instituições e ETFs pode agravar a vulnerabilidade do mercado sul-coreano em meio à volatilidade global.

Caminhos de divergência entre a institucionalização global e a retalhização na Coreia

Em contraste marcante com o mercado sul-coreano, está a tendência de institucionalização global. Desde que a SEC aprovou o ETF de Bitcoin à vista em janeiro de 2024, o mercado internacional se institucionalizou rapidamente. Esses produtos atraíram mais de 54 bilhões de dólares em entradas líquidas, com o IBIT da BlackRock acumulando mais de 50 bilhões de dólares em ativos sob gestão. O relatório do Banco Central da Coreia do Sul reconhece essa divergência, apontando que o mercado global de criptomoedas está cada vez mais correlacionado com as ações tradicionais, com a correlação entre o Bitcoin e o S&P 500 aumentando significativamente desde 2020.

Em comparação, o mercado sul-coreano é relativamente menos afetado por essas dinâmicas globais. O Banco Central da Coreia atribui isso à alta concentração de investidores de retalho, limitações de liquidez e controles de capital. O relatório prevê que permitir a participação de instituições financeiras e investidores estrangeiros ajudará a estabelecer mecanismos de market-making adequados e a aliviar as restrições de liquidez. No entanto, o Banco Central também alertou: “Quando empresas com informações e capital superiores e investidores estrangeiros entram no mercado, os preços das criptomoedas nacionais podem se tornar mais sensíveis às mudanças na oferta e demanda.”

O mercado de criptomoedas da Coreia do Sul está em um ponto de virada. A mudança de compras ativas para realização de lucros mostra que a base de investidores está amadurecendo, mas ao mesmo tempo também está privando o mercado global de uma fonte chave de impulso. Os dias em que os investidores de retalho da Coreia do Sul impulsionavam sozinhos a recuperação global parecem estar desaparecendo.