Sui em ascensão: enfrentando a luta do ETF contra Wall Street, a expansão ecológica ainda enfrenta um grande teste de resiliência

Autor: Jae, PANews

2026 começa com Sui a registrar uma grande subida de 30% numa semana, marcando uma “porta de entrada verde”.

Enquanto a maioria das Layer 1 ainda luta por TPS e pelo número de ecossistemas, Sui aguarda o seu bilhete de entrada para o palco de Wall Street. As maiores instituições globais de gestão de ativos cripto, Grayscale e Bitwise, recentemente apresentaram pedidos de ETF de Sui à SEC dos EUA. Isto significa que o token SUI será avaliado em um cesto de ativos institucionais ao lado de BTC e ETH.

No entanto, por trás da narrativa de “queridinha do Vale do Silício” a se transformar na “nova estrela de Wall Street”, Sui também enfrenta um teste severo: será que, ao abraçar o capital tradicional, pode tornar-se uma base ecológica confiável pelo mercado?

Crescimento exponencial de vários indicadores, influxo massivo de novos usuários

Nos últimos dois anos e meio, o ecossistema Sui mostrou crescimento exponencial e forte retenção de usuários.

Desde o lançamento da mainnet em maio de 2023, seu TVL aumentou cerca de 32 vezes, atingindo um pico de 2,6 bilhões de dólares em outubro de 2025. Contudo, devido ao impacto do “flash crash de 10·11”, o TVL de Sui vem caindo continuamente, atualmente em torno de 1 bilhão de dólares, abaixo da linha de metade.

Em termos de custos de rede, Sui cresceu de 2 milhões de dólares iniciais para aproximadamente 23 milhões de dólares atualmente, um aumento de 11,5 vezes.

No throughput, o pico diário de transações de Sui atingiu 66,2 milhões, e nos últimos doze meses, o throughput diário manteve-se acima de 4 milhões de transações. Estes volumes massivos confirmam que Sui já implementou escalabilidade horizontal, suportando altas cargas de usuários e aplicações em grande escala.

Quanto à atividade de usuários, inicialmente, o número de usuários ativos diários de Sui era de apenas dezenas de milhares, mas cresceu rapidamente, atingindo um pico de 2,5 milhões em abril de 2025. Apesar de uma recente retração, a média mensal permanece saudável. Até agora, a média diária de usuários ativos mantém-se em torno de 600 mil.

Vale destacar que a taxa de usuários antigos permanece estável acima de 20%, demonstrando alta retenção. Desde 2025, uma grande quantidade de novos usuários continua a ingressar no ecossistema Sui.

Esses dados formam a base da atração de capital institucional para Sui, que deixou de ser uma rede apenas tecnológica para se tornar uma economia madura, carregando fluxo real e ativos.

Abrindo as portas de Wall Street, várias submissões de ETF de SUI spot

A solicitação de ETF spot de SUI ampliará o acesso de fundos regulados ao ecossistema Sui e fortalecerá o reconhecimento institucional.

Em 5 de dezembro de 2025, a Grayscale enviou oficialmente uma declaração de registro S-1 à SEC, solicitando transformar seu fundo fiduciário Sui Trust em ETF spot. Segundo o documento, o Grayscale Sui Trust (SUI) ETF planeja listar na Bolsa de Nova York (NYSE Arca), com o fundo detendo diretamente os tokens SUI, vinculando o valor das cotas ao preço de mercado do token. Mais importante, essa solicitação inclui um mecanismo de staking, permitindo que o ETF ofereça exposição ao preço enquanto gera rendimentos internos adicionais via recompensas de validadores na camada base da blockchain, o que atrairá investidores institucionais que buscam fluxo de caixa.

A Bitwise, logo após, em 19 de dezembro de 2025, enviou sua declaração de registro para o Bitwise SUI ETF à SEC, planejando listar na Nasdaq e escolhendo a Coinbase como custodiante. A Bitwise já tinha incluído SUI em seu “Bitwise 10 Crypto Index ETF”, e essa nova submissão de ETF spot marca a entrada oficial de SUI na cesta de ativos de nível institucional ao lado de BTC, ETH, SOL, entre outros.

Diferente de posições mais conservadoras anteriores, a mudança na liderança da SEC criou um ambiente regulatório mais permissivo para aprovação de ETFs de altcoins. Essa mudança acelerou a aprovação de vários ETFs de altcoins e transformou a visão de mercado de uma expectativa para uma agenda concreta de implementação.

O interesse institucional em Sui não é por acaso. Sua vantagem competitiva central reside na variedade de aplicações, especialmente na escalabilidade para pagamentos, jogos e protocolos DeFi.

Além disso, o consenso de valor do token SUI está mudando de uma especulação de curto prazo para uma alocação de longo prazo. Em 7 de janeiro, o valor de mercado do token SUI ultrapassou 7 bilhões de dólares, com uma avaliação total de aproximadamente 19 bilhões de dólares (FDV). Embora cerca de 62% dos tokens ainda estejam bloqueados, o mercado já absorveu de forma estável mais de 60 milhões de dólares em desbloqueios no início de 2026, sem vendas massivas de preço. A chegada do ETF de Sui reduzirá a barreira de entrada para instituições tradicionais, melhorando significativamente a liquidez do token SUI e reformulando sua lógica de avaliação.

Funcionalidade de negociação privada prestes a ser lançada, potencialmente impulsionando demanda comercial

Com a entrada de capital institucional, Sui também busca resolver uma outra barreira na sua expansão: o uso de dados na blockchain para pagamentos B2B. E enquanto todas as blockchains promovem transparência e rastreabilidade, Sui faz o oposto.

Na retomada do foco na privacidade, Adeniyi Abiodun, cofundador e diretor de produto da Mysten Labs, anunciou em 30 de dezembro de 2025 que a rede Sui lançará em 2026 uma funcionalidade nativa de transações privadas. Não será um plugin opcional, mas uma capacidade integrada na camada de consenso e no modelo de objetos. O objetivo é tornar a privacidade padrão, ou seja, ao pagar ou transferir, os detalhes da transação — valor e informações do contraparte — serão visíveis apenas ao remetente e destinatário, permanecendo invisíveis para observadores.

Essa funcionalidade pode gerar uma demanda comercial significativa, pois, embora a transparência das blockchains tradicionais garanta justiça, ela também dificulta entidades que precisam proteger segredos comerciais ou privacidade pessoal. A solução de privacidade da Sui visa manter alta taxa de throughput enquanto fornece confidencialidade ponta a ponta via provas de conhecimento zero.

A principal característica da privacidade na Sui é seu design amigável à conformidade. Diferente de moedas de privacidade como Monero, a Sui introduz um mecanismo de transparência seletiva.

• Ganchos de auditoria: Permitem que, sob processos regulatórios específicos, detalhes de transações sejam acessíveis a órgãos reguladores ou auditores autorizados;
• Integração KYC/AML: Permite que instituições financeiras realizem verificações anti-lavagem de dinheiro, mantendo a privacidade;
• Primitivas pós-quânticas: Considerando a ameaça potencial da computação quântica à criptografia de curvas elípticas, a Sui planeja incorporar, na sua atualização de 2026, padrões de criptografia pós-quântica como CRYSTALS-Dilithium e FALCON, garantindo que os dados privados na cadeia permaneçam inquebráveis por décadas.

Esses componentes tecnológicos posicionam a Sui como uma “rede financeira privada regulada”, atraindo bancos e entidades comerciais com alta sensibilidade a dados.

Porém, essa abordagem é uma espada de dois gumes. Ela busca atrair instituições financeiras tradicionais sensíveis a dados, mas também pode gerar questionamentos por parte de criptomaniacos radicais. O desafio técnico maior é manter alto TPS enquanto integra provas de conhecimento zero e criptografia pós-quântica.

Projetos do ecossistema aprimoram infraestrutura de liquidez

Na competição acirrada entre Layer 1, a profundidade de liquidez é um dos principais indicadores de vitalidade de uma blockchain. Nos últimos meses, projetos do ecossistema Sui têm investido em eficiência de liquidez e otimizações de arquitetura.

Como um dos protocolos de maior TVL no ecossistema, a NAVI Protocol lançou em 29 de dezembro de 2025 o Premium Exchange (PRE DEX). Este movimento marca a evolução da NAVI de uma simples plataforma de empréstimos para uma infraestrutura DeFi de pilha completa.

O PRE DEX foca na construção de um mecanismo de descoberta de valor. No mercado cripto atual, muitos tokens de protocolos apresentam discrepâncias de preço em diferentes fases. O PRE DEX tenta resolver isso por meio de algoritmos de mercado, oferecendo uma plataforma de precificação para esses ativos.

Para investidores institucionais e usuários com múltiplas carteiras, o PRE DEX aumentará a eficiência de gestão. O sistema permite que os usuários configurem e consolidem ativos de múltiplas blockchains e protocolos em uma única interface, reduzindo custos de operação entre protocolos.

Com a chegada do PRE DEX, espera-se que a precificação de ativos no ecossistema Sui se torne mais eficiente, especialmente para ativos de alto valor ou baixa liquidez, podendo o PRE DEX atuar como um hub de liquidez.

E, no final de 2025, duas rodadas de financiamento indicam que a gestão de liquidez do ecossistema Sui está entrando em uma fase de adoção de IA e de dinamização.

Em dezembro de 2025, a Magma Finance anunciou uma rodada de financiamento estratégico de 6 milhões de dólares liderada pela HashKey Capital. A Magma busca resolver a fragmentação de liquidez e baixa eficiência de capital no ecossistema Sui.

Sua arquitetura técnica introduz o modelo de Automated Liquidity Market Maker (ALMM) adaptativo. Diferente do modelo tradicional de CLMM, o ALMM usa estratégias de IA para analisar a volatilidade do mercado em tempo real. Quando há alta volatilidade, a IA ajusta automaticamente a distribuição de preços dos ativos e reequilibra o capital dos provedores de liquidez (LPs) na faixa de negociação mais ativa.

Assim, a Magma oferece menor slippage para traders e maior retorno real para LPs. Além disso, monitora pools de memória (Mempool) para prevenir ataques MEV.

A Ferra Protocol, em outubro de 2025, concluiu uma rodada pré-seed de 2 milhões de dólares liderada pela Comma3 Ventures. A Ferra lançou na mainnet Sui seu primeiro DEX de ALMM (Dynamic Liquidity Market Maker), com foco em alta modularidade e complexidade.

A Ferra integra modelos CLMM e DAMM (Dynamic Automated Market Maker), além de curvas de liquidez dinâmicas, potencializando lançamentos justos de novos tokens e a atração de liquidez. A visão é que a Ferra seja uma camada de liquidez dinâmica na Sui, onde o capital não seja mais um depósito estático, mas uma “água viva” que flui de acordo com o humor e a mercado.

Crise no ecossistema DeFi, projetos líderes enfrentam crise de governança e crédito

Porém, a expansão da blockchain Sui não é livre de obstáculos. O maior protocolo de empréstimos na Sui, SuiLend, foi recentemente acusado de um esquema de recompra fraudulenta, lançando uma sombra sobre seu ecossistema DeFi e levando a comunidade a refletir sobre incentivos desalinhados na rede.

Como principal protocolo de empréstimos na Sui, o TVL de SuiLend chegou a quase 750 milhões de dólares, representando 25% do total da cadeia. Mas, por trás desses números, o desempenho do token SEND foi sempre insatisfatório. Apesar de gerar uma receita anual de 7,65 milhões de dólares em 2025 e afirmar que 100% das taxas seriam usadas para recompra, o preço do SEND caiu mais de 90% no último ano.

Desde fevereiro de 2025, a SuiLend realizou recompra de 3,47 milhões de dólares (cerca de 9% do fornecimento circulante), mas isso não sustentou o preço de um ativo de valor de mercado pouco acima de 13 milhões de dólares.

Segundo o influenciador CryptoFearless, a SuiLend foi marcada com ST pela Bybit, e há suspeitas de negociações internas na recompra, transformando-se numa forma de dump por parte da equipe. Especialmente após o incidente de IKA, a SuiLend não ativou o fundo de seguro e obrigou os usuários a perder 6% do principal, prejudicando ainda mais a confiança da comunidade. Além disso, a operação contínua depende principalmente de subsídios mensais de vários milhões de dólares da Fundação Sui.

Isso gerou críticas na comunidade, que vê na recompra uma estratégia paliativa. Embora pareça reduzir a oferta de tokens, na prática ela não compensa a alta emissão de tokens e a pressão de venda de investidores iniciais. Esse caso serve de alerta para o ecossistema DeFi na Sui: sem crescimento real de usuários e modelos sustentáveis, recompra de tokens é apenas uma fachada vazia. Além de TVL e receita, o mercado deve observar governança e incentivos do protocolo.

Para a Sui, o caminho para Wall Street é tentador, mas garantir uma base sólida talvez seja uma jornada mais longa. Os dados mostram potencial técnico, mas a confiança é a essência da sobrevivência. Sui precisa evoluir de uma experimentação técnica para uma economia madura, equilibrando inovação e avaliação justa, e preenchendo a confiança como peça central do crescimento de valor.