ETFs de Bitcoin à vista perdem $1,62B em sequência negativa de quatro dias

Em resumo

• Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram saídas de $1,62 mil milhões ao longo de quatro dias úteis, incluindo uma saída massiva de $708,7 milhões na quarta-feira.
• O CIO da Bitwise, Matt Hougan, cita dados da Amberdata que mostram que os rendimentos do trade de base de Bitcoin colapsaram para 5%, abaixo dos 17% do ano passado.
• A queda do Bitcoin para abaixo de $89.000 coincide com uma tendência mais ampla de aversão ao risco no gap do S&P 500.

Os investidores retiraram capital dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA na quinta-feira, marcando o quarto dia consecutivo de saídas em meio a uma maior volatilidade macroeconómica e geopolítica. Os fundos perderam um total de $1,62 mil milhões em quatro dias de negociação, representando um dos períodos mais longos e sustentados de resgates líquidos desde a criação dos ETFs no início de 2024, segundo dados da SoSoValue. A sequência, que começou na sexta-feira passada, continuou até quinta-feira, enquanto o mercado processava uma série de retiradas pesadas. A pressão de venda começou com uma retirada de $394,68 milhões na sexta-feira passada. Após o feriado de segunda-feira, as saídas aceleraram-se com $483,38 milhões na terça-feira e um significativo $708,71 milhões na quarta-feira. A sequência foi confirmada na quinta-feira com mais $32,11 milhões em resgates líquidos.

Trade de base de Bitcoin escorrega O apetite institucional está a diminuir, pois o rendimento do trade de base de Bitcoin — uma estratégia que visa lucrar com a diferença entre o preço à vista e o mercado de futuros — está agora abaixo de 5%, abaixo dos 17% de há um ano, segundo dados da Amberdata citados por Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, que afirmou ao Decrypt. “Quando se observam saídas sustentadas em todos os ETPs de criptomoedas mais líquidos, geralmente é um sinal de que os hedge funds estão a recuar no trade de base,” disse Hougan. Ele explicou que, quando o trade é menos lucrativo, como agora, esse capital de movimento rápido sai rapidamente. “Os hedge funds não são os únicos detentores de ETFs de Bitcoin — suspeito que representem cerca de 10%-20% do mercado — mas eles movem-se rápido e podem sobrecarregar os fluxos a curto prazo,” afirmou Hougan. Perspetiva macro vira risco-off Este recuo do dinheiro rápido desenrolou-se num contexto macro de risco-off. O índice S&P 500 caiu quase 54 pontos no fim de semana, após uma correção do seu máximo histórico. O Bitcoin exibiu comportamento semelhante, não conseguindo sustentar o momentum acima de $97.000 e entrando numa queda acentuada.

O Bitcoin está atualmente a negociar a $89.500, uma queda de 5,4% na semana, segundo dados do CoinGecko. O sentimento dos investidores está a tornar-se cada vez mais pessimista, com utilizadores na plataforma de previsão Myriad, propriedade da empresa-mãe do Decrypt, Dastan, a atribuir uma probabilidade de 30% de o Bitcoin colapsar para $69.000 — acima dos 11,6% da semana passada. Observadores do mercado notam que a ausência de interesse de grandes players nos níveis atuais contribuiu para a pressão. Isto corresponde a uma retirada mais ampla de risco em carteiras institucionais, disse Jordan Jefferson, fundador da camada de aplicação Dogecoin, DogeOS, ao Decrypt. Com o Bitcoin a tornar-se cada vez mais um ativo macro, a sua recente queda é um padrão que foi observado durante períodos anteriores de stress macro, afirmou Jefferson. Os participantes do mercado estão agora a aguardar uma mudança nas expectativas macro ou na rentabilidade do trade para inverter a tendência. “Uma estabilização nas condições macro ajudaria, mas a variável mais imediata é o Fed,” disse Jefferson. “O mandato de Powell termina em maio, e quem o substituir vai importar. Uma nomeação dovish mudaria as expectativas de taxa e provavelmente traria de volta o apetite ao risco.” Atualmente, os utilizadores do Myriad atribuem apenas uma probabilidade de 5% de o Presidente dos EUA, Donald Trump, nomear Keving Hassett como novo presidente do Fed antes de março, e uma probabilidade de 36% de o Fed cortar as taxas de juros em mais de 25 pontos base antes de julho.

 Hougan acrescentou que o retorno do otimismo dos retalhistas poderia tornar o trade de base atraente novamente, mas o crescimento a longo prazo dos ETFs depende de “dinheiro lento” de consultores financeiros. “Continuo confiante de que vamos atingir novos máximos históricos este ano. Mas este mercado de alta de criptomoedas não vai ser como os anteriores. Estamos numa fase de esforço contínuo, não numa nave espacial!” disse Hougan.