Mercados de previsão com grande vitória! Tribunal decide: Nova Jersey “não tem poder para proibir” a Kalshi a lançar contratos de eventos desportivos

O Tribunal de Apelação Federal dos EUA proferiu na segunda-feira uma decisão decisiva, determinando que o estado de Nova Jérsia não tem autoridade para proibir plataformas de mercado de previsão de lançarem contratos de eventos desportivos que não estejam sujeitos à supervisão da Comissão de Valores para Mercadorias (CFTC), o que é visto como uma grande vitória para a Kalshi e para o mercado global de previsões. No Tribunal de Apelações do Terceiro Circuito dos EUA (Third Circuit), um painel de três juízes decidiu na segunda-feira por 2 a 1, apontando de forma clara que as entidades reguladoras do jogo no estado de Nova Jérsia não têm autorização para impedir a plataforma de mercado de previsão Kalshi de lançar contratos de eventos desportivos nesse estado. A regulação federal prevalece sobre o local, e o tribunal desmonta Nova Jérsia A batalha entre as partes começou no ano passado. Na altura, governos de vários estados, incluindo Nova Jérsia, proibiram a Kalshi de fornecer contratos de eventos desportivos com base em “violação das regras locais de jogos”. Inconformada, a Kalshi levou imediatamente o governo do estado aos tribunais, argumentando que a plataforma é uma bolsa de transacções de mercadorias sujeita a regulação federal, e que se enquadra como “mercado de contratos designado (DCM)”; além disso, a força do “Commodity Exchange Act” deve ter prioridade face às leis de cada estado, pelo que o governo estadual não tem autoridade para interferir. No decurso do processo judicial, Nova Jérsia tentou agarrar-se firmemente à cláusula de ressalva no articulado, sustentando que o governo do estado mantém jurisdição sobre este tipo de contratos. No entanto, os juízes rejeitaram o argumento acima na decisão:

O texto da lei é muito claro: a legislação federal atribuiu explicitamente a jurisdição exclusiva dos swaps (Swaps) à CFTC.

A CFTC dá força aos mercados de previsão De facto, enquanto entidade de supervisão federal, a CFTC tem sido sempre um forte apoio aos mercados de previsão. Para defender a “jurisdição exclusiva”, na semana passada a CFTC chegou mesmo a instaurar uma acção judicial contra os governos do Arizona, de Illinois e de Connecticut, acusando-os de tentarem fechar ilegalmente plataformas DCM sob regulação federal. O tribunal de recurso também concordou com a posição da CFTC. No parecer consta: “O Congresso atribuiu integralmente à CFTC a jurisdição sobre a negociação nas plataformas DCM, mantendo ao mesmo tempo a supervisão por parte dos governos estaduais sobre transacções DCM ‘fora da plataforma’. Mesmo que estes contratos de eventos tenham um carácter de jogo, a decisão final sobre se serão analisados ou proibidos continua a caber à CFTC.” Contudo, o juiz que votou contra considerou que a Kalshi está a “tapar os olhos”, a “fazer truques”, com a intenção de ocultar o facto de que, na essência, o produto é, de facto, um jogo desportivo. O juiz sublinhou: “Se a Kalshi está a facilitar actos de jogo, é natural que seja alvo de supervisão por parte do governo estadual.” Após receber a boa notícia da vitória, o CEO da Kalshi, Tarek Mansour, celebrou imediatamente no meio de comunicação social X, afirmando que foi uma “vitória importante”. Disse:

As pessoas apaixonam-se pelos mercados de previsão porque são mais justos, mais transparentes e permitem que as pessoas que “acertam o rumo” recebam uma recompensa efectiva. O mecanismo de mercado livre funciona, e devemos mantê-lo assim.

Perspectiva de Wall Street: vitória temporária, mas a decisão final ainda cabe ao Supremo Tribunal No entanto, Jaret Seiberg, director-geral do grupo de pesquisa do Washington da instituição de investimento TD Cowen, apontou que, para a Kalshi, esta decisão no máximo é uma “vitória temporária”; no final, quem tem jurisdição sobre eventos desportivos ainda terá de ser decidido pelo Supremo Tribunal, e este processo poderá levar anos. Jaret Seiberg afirmou: “Achamos que, para este litígio chegar verdadeiramente à secretária dos juízes do Supremo Tribunal, provavelmente ainda teremos de esperar mais um ano.”

Tal como dissemos anteriormente, continuamos a favorecer mais a possibilidade de o governo estadual sair por cima; afinal, do ponto de vista do contexto histórico, a indústria dos jogos tem sido sempre supervisionada pelos próprios governos estaduais. Acreditamos que este ponto terá um impacto crucial nos juízes maioritários do Supremo Tribunal.

Mercado de previsão a pisar a linha vermelha? O estado de Washington processa a Kalshi por violar as leis de jogo, e a guerra regulatória entre os vários estados dos EUA intensifica-se