As cartas de criptomoedas ganharam atenção como uma camada de conveniência para gastar ativos digitais, mas um fundador destacado argumenta que são uma interface transitória construída sobre infraestruturas legadas. Numa perspetiva recente, Vikram Arun, cofundador e CEO da Superform, defende que a verdadeira inovação reside no crédito em cadeia—onde os utilizadores podem gastar contra ativos produtivos, que geram rendimento, sem vendê-los, e onde o risco é governado de forma pública e transparente.
A tese central de Arun é simples: a carta não é o produto. O verdadeiro valor vem de uma linha de crédito calibrada com o balanço em cadeia do utilizador. À medida que a infraestrutura de carteiras evolui e o crédito em cadeia se torna mais capaz, as cartas de criptomoedas correm o risco de se tornarem obsoletas como ligação principal ao valor, sendo substituídas por sistemas que tratam a carta como uma interface fina sobre primitivas de empréstimo em cadeia robustas.
Principais conclusões
As cartas de criptomoedas atuais forçam a liquidação de ativos para permitir gastos, criando eventos tributáveis e uma falsa dicotomia entre liquidez e propriedade.
O crédito em cadeia permite aos utilizadores depositar ativos que geram rendimento, emprestar contra eles e gastar sem vender, mantendo os ativos a gerar rendimento enquanto a dívida aumenta com o uso.
Ativos que geram rendimento—como certos stablecoins e posições DeFi—podem proporcionar retornos significativos (cerca de 5% de rendimento em staking, com estratégias DeFi variando entre 5% e 12%).
O colateral pode ser diversificado e produtivo, incluindo ações de cofres, dólares que geram rendimento, Títulos do Tesouro dos EUA e posições estratégicas, permitindo ganhos contínuos até ser necessário liquidar.
Problemas com as cartas de criptomoedas atuais
Segundo Arun, as cartas de criptomoedas de hoje dependem de infraestruturas financeiras tradicionais: bancos emitem as cartas, Visa ou Mastercard sustentam as redes, e os padrões de conformidade espelham as finanças convencionais. Esta configuração incentiva os utilizadores a liquidar criptomoedas em fiat para cobrir compras diárias, o que compromete a premissa de manter criptomoedas como propriedade.
Do ponto de vista fiscal, o IRS dos EUA trata conversões de criptomoedas para fiat como disposições tributáveis. Na prática, isso significa que muitas compras rotineiras podem desencadear relatórios de ganhos de capital, extraindo valor de holdings produtivos em vez de permitir que os ativos se valorizem. Mesmo o modelo de receita para emissores de cartas depende de taxas de intercâmbio—cerca de 1% a 3% por transação, mais taxas fixas—sustentadas pelo ecossistema de intercâmbio existente. Em suma, a arquitetura subjacente permanece atada a estruturas legadas de liquidez e taxas que recompensam a venda em vez do ganho.
Embora a superfície possa parecer descentralizada, as dependências são profundas. O atrito do sistema não vem apenas da tributação e mecânicas de gasto, mas do alinhamento de incentivos que privilegia a liquidez imediata em detrimento do rendimento a longo prazo. A consequência é uma interface de gasto que é atraente no momento, mas estruturalmente negativa para os detentores de ativos ao longo do tempo.
O crédito em cadeia resolve esses problemas
A alternativa proposta inverte o paradigma. Em vez de liquidar holdings para gastar, os utilizadores depositam ativos que geram rendimento e acessam uma linha de crédito contra eles. Quando a carta é usada, a dívida do utilizador aumenta, mas os ativos depositados continuam a gerar rendimento, e nenhum ativo é vendido a menos que o pagamento falhe. Neste modelo, a “carta” serve como uma superfície de autorização, enquanto o verdadeiro produto é a linha de crédito em cadeia, governada por regras transparentes e programáveis.
Com crédito em cadeia, o gasto é suportado por um balanço continuamente avaliado. Não há conversões forçadas nem saldos ociosos que drenam potenciais retornos. Stablecoins que geram rendimento podem oferecer cerca de 5%, e protocolos de empréstimo e staking DeFi historicamente oferecem entre 5% e 12%, dependendo da procura e incentivos. Esta configuração mantém o poder de compra dos utilizadores intacto, enquanto os seus ativos continuam a gerar valor.
Importante, esta abordagem expande o conjunto de colaterais elegíveis para além de equivalentes de dinheiro. Ações de cofres, dólares que geram rendimento, tokens apoiados pelo Tesouro e posições estratégicas podem todos servir como colateral, permitindo que ativos produtivos concorram pela inclusão. O resultado é um sistema onde o objetivo é maximizar o uso produtivo do capital, não apenas convertê-lo em fiat gastável.
A carta é apenas uma interface
Sob o crédito em cadeia, a carta torna-se uma das muitas interfaces possíveis para aceder ao crédito. A questão essencial passa a ser “O que posso gastar?” para “O que pode garantir com segurança o meu crédito?” A elegibilidade depende da avaliação contínua do colateral, de limites de risco definidos e aplicados em cadeia, e de regras de liquidação determinísticas, em vez de avaliações de risco discricionárias e opacas.
Como Arun aponta, a interface—seja uma carta, API ou integração de carteira—pode evoluir sem alterar o mecanismo central de crédito. Se a lógica de crédito estiver em cadeia, as cartas tornam-se conveniências opcionais, não infraestruturas essenciais. Os mesmos checks de autorização e risco em tempo real podem operar através de interfaces programáveis, enquanto o colateral permanece sob controlo do utilizador e continua a gerar rendimento.
A recente cobertura da Visa sobre o uso de cartas de criptomoedas—onde os gastos aumentaram numa ecossistema em crescimento—ilustra tanto a procura quanto o atrito: os utilizadores querem conveniência, mas o modelo subjacente ainda adere a incentivos financeiros tradicionais. A transição para o crédito em cadeia visa alinhar incentivos com o valor para o utilizador: gastar não deve forçar a liquidação de ativos, e o risco deve ser transparente e governado pela comunidade, não por um comité fechado.
Gestão de risco através de transparência
Risco e volatilidade são questões imediatas levantadas por qualquer design de crédito em cadeia. Se o colateral oscila, como podem os utilizadores evitar liquidações durante uma compra de supermercado? A solução proposta é uma conservadorismo orientado por governança: rácios de empréstimo-valor pré-definidos que limitam o valor do empréstimo face ao colateral, combinados com avaliação contínua para refletir o risco em tempo real. À medida que o colateral acumula rendimento, a margem contra liquidação pode crescer automaticamente, reduzindo liquidações forçadas súbitas.
Ao contrário dos modelos tradicionais de crédito, que escondem o risco por trás de taxas ajustáveis e termos opacos, o crédito em cadeia torna o risco explícito. Os parâmetros de governança determinam os tipos de colateral aceitáveis, os modelos de avaliação, as tolerâncias de risco e os gatilhos de liquidação. Esta transparência permite aos participantes optar com uma compreensão clara de como os seus ativos estão protegidos (ou liquidados) em cenários de stress.
Neste quadro, a carta deixa de ser o produto central e torna-se um ponto de acesso amigável a um sistema de crédito mais amplo e programável. A implicação a longo prazo é uma mudança de infraestruturas de pagamento fechadas para primitivas de crédito interoperáveis, acessíveis via cartas, carteiras ou APIs, todas ancoradas na governança em cadeia e na gestão de risco em tempo real.
Como Arun enfatiza, as cartas de criptomoedas não desaparecerão simplesmente porque falhem; irão desaparecer à medida que o crédito em cadeia se revelar uma forma mais produtiva, eficiente e transparente de converter valor em poder de gasto. A evolução—crédito nativo de carteira, com cartas como interfaces opcionais—apresenta-se como um caminho para uma economia em cadeia mais fluida, resiliente, onde gastar não exige abdicar da propriedade prematuramente.
Opinião de: Vikram Arun, cofundador e CEO da Superform.
A discussão sobre crédito em cadeia está em andamento. À medida que as carteiras se tornam mais capazes e o ecossistema mais amplo experimenta empréstimos programáveis, os leitores devem acompanhar a maturidade dos quadros de governança, a expansão dos tipos de colateral e a adaptação do gasto no mundo real a um sistema que prioriza rendimento contínuo e risco transparente.
Este artigo foi originalmente publicado como Crédito em cadeia a superar cartas de criptomoedas à medida que os pagamentos evoluem no Crypto Breaking News – a sua fonte de confiança para notícias de criptomoedas, Bitcoin e atualizações de blockchain.
