Os cartões de criptomoedas ganharam atenção como uma camada de conveniência para gastar ativos digitais, mas um fundador destacado argumenta que eles são uma interface transitória construída sobre infraestruturas legadas. Em uma perspectiva recente, Vikram Arun, cofundador e CEO da Superform, defende que a verdadeira inovação está no crédito on-chain — onde os usuários podem gastar contra ativos produtivos e que geram rendimento, sem vendê-los, e onde o risco é governado de forma pública e transparente.
A tese central de Arun é simples: o cartão não é o produto. O valor real vem de uma linha de crédito calibrada com o balanço on-chain do usuário. À medida que a infraestrutura de carteiras evolui e o crédito on-chain se torna mais capaz, os cartões de criptomoedas correm o risco de se tornarem obsoletos como conexão principal do usuário com o valor, sendo substituídos por sistemas que tratam o cartão como uma interface fina sobre primitivas de empréstimo on-chain robustas.
Principais pontos
Os cartões de criptomoedas atuais forçam a liquidação de ativos para permitir gastos, criando eventos tributáveis e uma falsa escolha entre liquidez e propriedade.
O crédito on-chain permite que os usuários depositem ativos que geram rendimento, tomem emprestado contra eles e gastem sem vender, mantendo os ativos gerando rendimento enquanto a dívida aumenta com o uso.
Ativos que geram rendimento — como certas stablecoins e posições DeFi — podem proporcionar retornos significativos (cerca de 5% de rendimento em staking, com estratégias DeFi variando entre 5% e 12%).
Garantias podem ser diversas e produtivas, incluindo cotas de vaults, dólares que geram rendimento, Títulos do Tesouro dos EUA e posições estratégicas, permitindo ganhos contínuos até que seja necessária a liquidação.
Problemas com os cartões de criptomoedas atuais
Segundo Arun, os cartões de criptomoedas de hoje dependem de infraestruturas financeiras tradicionais: bancos emitem os cartões, Visa ou Mastercard sustentam as redes, e os padrões de conformidade refletem as finanças convencionais. Essa configuração incentiva os usuários a liquidar criptomoedas em fiat para cobrir compras diárias, o que compromete a premissa de manter criptomoedas como propriedade.
Do ponto de vista fiscal, o IRS dos EUA trata conversões de criptomoedas para fiat como disposições tributáveis. Na prática, isso significa que muitas compras rotineiras podem gerar relatórios de ganhos de capital, extraindo valor de ativos produtivos ao invés de permitir que eles se multipliquem. Mesmo o modelo de receita para emissores de cartões depende de taxas de intercâmbio — cerca de 1% a 3% por transação, além de taxas fixas — sustentadas pelo ecossistema de intercâmbio existente. Em resumo, a arquitetura subjacente permanece atrelada a estruturas legadas de liquidez e taxas que recompensam a venda ao invés do ganho.
Embora a aparência possa parecer descentralizada, as dependências são profundas. A fricção do sistema vem não apenas da tributação e mecânicas de gasto, mas do alinhamento de incentivos que privilegia liquidez imediata em detrimento do rendimento a longo prazo. A consequência é uma interface de gasto que é atraente no momento, mas estruturalmente negativa para os detentores de ativos ao longo do tempo.
O crédito on-chain resolve esses problemas
A alternativa proposta inverte o paradigma. Em vez de liquidar holdings para gastar, os usuários depositam ativos que geram rendimento e acessam uma linha de crédito contra eles. Ao passar o cartão, a dívida do usuário aumenta, mas os ativos depositados continuam a gerar rendimento, e nenhum ativo é vendido a menos que o pagamento falhe. Nesse modelo, o “cartão” funciona como uma superfície de autorização, enquanto o verdadeiro produto é a linha de crédito on-chain, governada por regras transparentes e programáveis.
Com crédito on-chain, o gasto é respaldado por um balanço continuamente avaliado. Não há conversões forçadas nem saldos ociosos que drenam retornos potenciais. Stablecoins que geram rendimento podem oferecer cerca de 5%, e protocolos DeFi de empréstimo e staking historicamente oferecem entre 5% e 12%, dependendo da demanda e incentivos. Essa configuração mantém o poder de compra do usuário intacto enquanto seus ativos continuam a gerar valor.
Mais importante, essa abordagem amplia o conjunto de garantias elegíveis além de equivalentes de caixa. Cotas de vaults, dólares que geram rendimento, tokens lastreados em Títulos do Tesouro e posições estratégicas podem todos servir como garantia, permitindo que ativos produtivos concorram por inclusão. O resultado é um sistema onde o objetivo é maximizar o uso produtivo do capital, não apenas convertê-lo em fiat gastável.
O cartão é apenas uma interface
Sob o crédito on-chain, o cartão torna-se uma das muitas interfaces possíveis para acessar crédito. A questão essencial muda de “O que posso gastar?” para “O que pode garantir meu crédito de forma segura?” A elegibilidade depende da avaliação contínua do valor das garantias, de limites de risco definidos e aplicados on-chain, e de regras de liquidação determinísticas, ao invés de avaliações de risco discricionárias e opacas.
Como Arun aponta, a interface — seja um cartão, API ou integração de carteira — pode evoluir sem alterar o mecanismo central de crédito. Se a lógica de crédito estiver na blockchain, os cartões tornam-se conveniências opcionais, não infraestruturas essenciais. Os mesmos controles de autorização e verificação de risco em tempo real podem operar por meio de interfaces programáveis, enquanto a garantia permanece sob controle do usuário e continua a gerar rendimento.
A recente cobertura da Visa sobre o uso de cartões de criptomoedas — onde os gastos cresceram em um ecossistema em expansão — ilustra tanto a demanda quanto as fricções: os usuários querem conveniência, mas o modelo subjacente ainda segue incentivos tradicionais. A transição para crédito on-chain busca alinhar incentivos ao valor para o usuário: gastar não deve forçar a liquidação de ativos, e o risco deve ser transparente e governado pela comunidade, não por um comitê fechado.
Gerenciamento de risco através da transparência
Risco e volatilidade são questões imediatas levantadas por qualquer sistema de crédito on-chain. Se as garantias flutuam, como evitar liquidações durante uma compra de supermercado? A solução proposta é uma abordagem conservadora orientada por governança: limites de valor de empréstimo pré-definidos que limitam o valor emprestado contra as garantias, combinados com avaliação contínua para refletir o risco em tempo real. À medida que as garantias acumulam rendimento, a margem contra liquidação pode crescer automaticamente, reduzindo liquidações forçadas súbitas.
Ao contrário dos modelos tradicionais de crédito, que escondem o risco por trás de taxas ajustáveis e termos opacos, o crédito on-chain torna o risco explícito. Parâmetros de governança determinam os tipos de garantias aceitáveis, os modelos de precificação, as tolerâncias de risco e os gatilhos de liquidação. Essa transparência permite que os participantes optem por participar com uma compreensão clara de como seus ativos estão protegidos (ou liquidados) em cenários de estresse.
Nesse quadro, o cartão deixa de ser o produto central e passa a ser um ponto de acesso amigável a um sistema de crédito mais amplo e programável. A implicação de longo prazo é uma mudança de infraestruturas de pagamento fechadas para primitives de crédito interoperáveis, acessíveis via cartões, carteiras ou APIs, todas ancoradas na governança on-chain e na gestão de risco em tempo real.
Como Arun enfatiza, os cartões de criptomoedas não desaparecerão simplesmente porque falhem; eles irão desaparecer à medida que o crédito on-chain se mostrar uma forma mais produtiva, eficiente e transparente de transformar valor em poder de gasto. A evolução — crédito nativo de carteira, com cartões como interfaces opcionais — representa um caminho para uma economia on-chain mais fluida, resiliente, onde gastar não exige abrir mão da propriedade prematuramente.
Opinião de: Vikram Arun, cofundador e CEO da Superform.
A discussão sobre crédito on-chain está em andamento. À medida que as carteiras se tornam mais capazes e o ecossistema mais amplo experimenta empréstimos programáveis, os leitores devem acompanhar a maturação dos frameworks de governança, a expansão dos tipos de garantias e a adaptação do gasto no mundo real a um sistema que prioriza rendimento contínuo e risco transparente.
Este artigo foi originalmente publicado como Crédito on-chain para superar os cartões de criptomoedas à medida que os pagamentos mudam no Crypto Breaking News — sua fonte confiável de notícias de criptomoedas, Bitcoin e atualizações de blockchain.
