À medida que o conflito entre os EUA e o Irão continua a impulsionar os preços do petróleo e as expectativas de inflação, os analistas do Deutsche Bank, combinando indicadores como a popularidade do presidente dos EUA, Donald Trump, as expectativas de inflação, o desempenho do mercado acionista e a evolução das yields das obrigações norte-americanas, conceberam um «Índice de Pressão de Trump», tentando captar os momentos em que as políticas do Trump sofrem uma mudança brusca.
Da tarifa ao conflito, o «TACO» de Trump volta a estar na ordem do dia
Segundo o Financial Times, desde que Trump lançou uma ação militar contra o Irão, o mercado global do petróleo entrou numa fase de forte instabilidade, e o preço da gasolina nos EUA chegou a disparar mais de 30%. Perante uma guerra que atinge simultaneamente o mercado energético e o bolso dos eleitores, os investidores voltaram a encenar o velho guião da guerra comercial do ano passado: apostar que Trump acabará por ceder novamente.
Este fenómeno tem um nome próprio na Wall Street: «TACO (Trump Always Chickens Out)», ou seja, «Trump acaba sempre por recuar». O termo nasceu da situação em que Trump, no passado, aplicou elevadas tarifas a vários países do mundo e, depois, acabou repetidamente por recuar. Agora, à medida que a guerra contra o Irão se prolonga, o TACO voltou a tornar-se o tema mais quente de discussão no mercado.
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O Deutsche Bank quantifica o «limiar de cedência» de Trump
Para criar um quadro quantificável para este fenómeno de mercado, o diretor de Estratégias Multiactivo do Deutsche Bank, Maximilian Uleer, concebeu um conjunto de «Índice de Pressão de Trump ( Trump Pressure Index)», tentando avaliar o nível de pressão das políticas a que este presidente estará sujeito num determinado período de tempo.
This is Wild.
O Deutsche Bank desenvolveu um índice que ajuda a prever o próximo TACO de Trump.
Mostrou-se eficaz em pivots importantes anteriores de Trump.
O «Pressure index» combina a variação de um mês nas classificações de aprovação, as expectativas de inflação de um ano e o desempenho do… pic.twitter.com/aCFpU4nnrI
— Nic (@nicrypto) March 26, 2026
O índice agrega o acompanhamento de quatro variáveis-chave: a magnitude da variação da taxa de aprovação mensal de Trump, a expectativa do mercado para a inflação de um ano, o desempenho do índice S&P 500 dos EUA e a evolução das yields das obrigações do governo dos EUA. Uleer afirma que, quando as quatro métricas se deterioram em simultâneo e o índice continua a subir, a probabilidade de Trump ajustar a sua posição política aumenta de forma significativa.
O Índice de Pressão de Trump atinge máximas, ultrapassando o «Dia da Libertação»
Importa notar que, atualmente, o índice subiu para o nível mais elevado desde o regresso de Trump à Casa Branca, chegando mesmo a ultrapassar a tarifa do ano passado «Dia da Libertação».
Neste momento, a yield das Obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu cerca de 0,4 pontos percentuais no mês em curso, registando o pior desempenho mensal desde o final de 2024; o S&P 500 caiu mais de 1,7% nos dias recentes de negociação, enquanto o Nasdaq caiu mais de 2,3%.
A gestora de investigação da Allianz, Monica Defend, assinala que sempre que a yield dos Treasuries a 10 anos se aproxima de 4,5%, o governo de Trump fica visivelmente mais nervoso, passando então à ação: «Como investidor, é necessário antecipar isto atempadamente.»
O «preço do petróleo» torna-se a fonte de pressão política mais direta
Uleer revela que, entre todas as variáveis de pressão, o preço do petróleo é o que revela uma maior sensibilidade política por parte de Trump. Quanto mais próximo está a eleição intermédia, mais forte é a força desta linha vermelha para a Casa Branca.
Ele também nota que o governo de Trump já formou um conjunto fixo de um padrão de «intervenção verbal»: sempre que o preço do petróleo bruto dos EUA se aproxima dos 95 a 100 dólares por barril, a Casa Branca intensifica a emissão de sinais para arrefecer, incluindo alusões a que as negociações de paz com o Irão estão a correr bem, ou o anúncio de que está a considerar o recurso às reservas estratégicas de petróleo. Esta estratégia de «imposição de preço por via verbal» tem, até ao momento, conseguido travar em certa medida uma escalada adicional do preço.
O economista sénior da IB Interactive Brokers, Jose Torres, propõe, por sua vez, outra regra empírica amplamente difundida no mercado: «Se o mercado acionista cair cerca de 5% a partir do máximo, Trump tende frequentemente a inclinar-se para ceder em termos de políticas.»
O mercado fica à espera no caos
Embora o índice de pressão ofereça um quadro de referência relativamente objetivo, a maioria dos investidores continua a optar por não fazer nada. Afinal, o preço do petróleo pode, por um lado, disparar até 150 dólares por barril à medida que a situação se intensifica; por outro, pode inverter-se instantaneamente devido a uma simples publicação numa rede social de Trump — e a direção é extremamente difícil de prever.
Agora, com o índice de pressão do Deutsche Bank, num ambiente tão altamente incerto, o mercado passa a ter uma régua relativamente objetiva.
Este artigo O Deutsche Bank quantifica a fala de Trump: «índice de pressão» para prever quando Trump vai recuar; aparece pela primeira vez no site de notícias ABMedia.
