货币基金 esta coisa, normalmente ninguém se lembra que é a melhor — estável, previsível, risco tão baixo que quase se sente que não existe. Mas recentemente, uma jogada do Morgan Chase levou este "porto seguro" do finançamento tradicional para a blockchain, e ainda por cima numa rede pública como a Ethereum. O significado disto é muito maior do que parece à primeira vista.

O Morgan enviou diretamente 100 milhões de dólares em fundos monetários para a Ethereum, criando-os na sua própria plataforma, mas empurrou-os para a cadeia pública para que clientes institucionais possam comprar através do Morgan Money. Não se trata de uma "demonstração na cadeia", isto é um sinal do sistema financeiro tradicional — a tokenização já não é uma experiência de laboratório, mas uma integração real no núcleo do sistema financeiro, na zona mais sensível a mudanças.

À primeira vista parece simples, mas na verdade o mais difícil não é colocar ativos na cadeia, e sim uma questão fundamental: **conseguimos confiar na avaliação?**. Os fundos monetários existem há tanto tempo não por causa de altos retornos, mas por uma metodologia de NAV (valor líquido dos ativos) que é reconhecida por todo o mercado. Mas na cadeia? Com tantas exchanges, flutuações de preço, liquidez fragmentada, ninguém consegue determinar claramente qual é o preço "verdadeiro". Como é que as instituições podem usar isso como equivalente de dinheiro em espécie?

Este é o ponto central. Por mais inovação que o DeFi traga, o que as instituições realmente se preocupam são aquelas quatro coisas: a precisão das taxas de juros, a estabilidade do valor líquido, se as stablecoins realmente valem 1 dólar, e se em condições extremas a avaliação não vai ficar confusa. O futuro da tokenização não depende de quão fácil é fornecer dados aos investidores individuais, mas sim de se conseguir oferecer uma base de dados **verificável, auditável e resistente a testes de estresse**. Esta é a verdadeira linha que vai determinar o quão longe a finança na blockchain pode chegar.