No dia 18 de dezembro, o foco dos mercados financeiros globais estará no Japão — a decisão de taxa de juros do Banco do Japão pode marcar um ponto de viragem. Isto não é coisa pouca. Mais de uma década de ambiente de juros extremamente baixos no Japão criou um ecossistema de arbitragem único. Investidores internacionais tomam emprestado ienes quase a custo zero, e os investem em dólares ou outros ativos de alto rendimento. Este jogo tem sido bastante bem-sucedido. Mas a maré está a mudar.

Sempre que o Japão aumenta as taxas, esta cadeia de liquidez se estreita. Os fundos fluem na direção oposta, retornando dos mercados globais para o Japão, e a liquidez nos EUA e outros mercados é drenada. Olhando para a história, fica claro: após os aumentos de juros em março e julho de 2024, o Bitcoin passou por ajustes profundos que duraram de 42 a 77 dias. Isto não é coincidência, mas uma reação inevitável à estrutura macrofinanceira.

Agora, o calçado está prestes a cair novamente. Embora o impacto desta vez possa ser mais moderado, o efeito geral de resistência ainda merece atenção. A maré do mercado está a recuar, e ativos que não estiverem preparados enfrentarão riscos.

A verdadeira estratégia não está em adivinhar a decisão do banco central, mas em construir uma estrutura de ativos relativamente independente, que não seja capturada por uma única política monetária de um país. Essa é exatamente a proposta de ativos estáveis descentralizados — eles não dependem da política de juros de um banco central específico, e, em tempos de volatilidade da liquidez global, podem oferecer um ponto de âncora de valor mais estável. Quando o ambiente macroeconômico apresenta incertezas, uma diversificação de ativos assim é a verdadeira forma de gestão de riscos.