Ouvido que o Banco do Japão vai aumentar as taxas, a primeira reação de muita gente é uma palavra — queda. Especialmente ao mencionar ouro e prata, parece que o mundo vai acabar. Mas, honestamente, essa reação é na verdade um reflexo condicionado; quem realmente entende o mercado não pensa assim.

Vamos esclarecer: aumentar as taxas não significa que ouro e prata vão necessariamente cair. Consultando os registros históricos, sabemos que após o aumento das taxas no Japão, ouro e prata nem sempre caem; na verdade, muitas vezes sobem. A questão central não é "deverá aumentar as taxas", mas sim "como aumentar" e "como o mercado interpreta".

Existem basicamente duas abordagens.

**Primeira — impacto repentino**

Se o Banco do Japão fizer um aumento inesperado, sem aviso prévio, de forma abrupta, o mercado fica completamente atordoado. Isso pode realmente desencadear uma queda acentuada nos ativos de risco globais. Nesse caso, não é que ouro e prata percam valor, mas que tudo precisa ser vendido primeiro; todos estão desesperados por liquidez para emergências, e ouro e prata, no curto prazo, também podem ser atingidos. No entanto, esse tipo de queda geralmente não dura muito; assim que o pânico passa, os investidores de refúgio voltam a comprar, empurrando ouro e prata para cima, podendo até subir com força.

**Segunda — aumento moderado com expectativas psicológicas**

Desta vez, o aumento das taxas já foi digerido pelo mercado, e o ritmo não foi agressivo, então todos já tinham uma ideia do que esperar. Nessa situação, o mercado não entra em pânico, as ações não desabam, e naturalmente não há motivo para "despedaçar tudo".

Há, na verdade, alguns fatores que favorecem ouro e prata. Com a subida das taxas de juros do iene, o dólar tende a enfraquecer. Quando o dólar fica mais fraco, ouro e prata geralmente têm espaço para subir. Além disso, o tamanho da dívida do Japão é grande, e o aumento das taxas por si só pode gerar preocupações com o agravamento da pressão fiscal, fazendo com que ativos de refúgio sejam naturalmente procurados.

Este aumento das taxas no Japão em dezembro, na verdade, já era esperado pelo mercado. Em resumo, tudo isso já foi precificado antecipadamente.