Quando o ouro ultrapassa os $4.300, deixa de ser apenas mais uma operação. Essa é uma mensagem dos bancos centrais que silenciosamente acumulam reservas, dos investidores que perdem a fé no papel tradicional. Aqui está o que está a acontecer no setor mineiro: estas empresas estão a gerar dinheiro sério agora, mas as suas avaliações de ações ainda não acompanharam. O mercado ainda as está a precificar como se o ouro permanecesse abaixo de $4.000 — uma desconexão importante.

Os bancos centrais não se movem por sentimento. Eles movem-se por convicção. A sua acumulação indica que algo está a mudar na forma como o mundo vê ativos reais versus moeda fiduciária. Entretanto, os mineiros de ouro estão a negociar a múltiplos de desconto precisamente porque a maioria dos investidores ainda não internalizou um mundo permanente onde mais de $4.000 se torne normal. Essa lacuna entre a geração de caixa atual e a avaliação das ações? É aí que reside a verdadeira oportunidade. A narrativa em torno de alternativas de reserva de valor continua a fortalecer-se.