A Federal Reserve está a abrir a porta para cortes de juros e a libertar liquidez, enquanto o Banco do Japão, por sua vez, afia a sua lâmina, preparando-se para acabar de vez com o regime de juros negativos que dura há várias décadas. Por trás deste padrão de afrouxamento e aperto, o que está a esconder-se que possa deixar os veteranos do mercado de criptomoedas inseguros? Em suma, trata-se de uma mudança no fluxo de capitais globais e da sensibilidade extrema do Bitcoin às oscilações de liquidez.

Explicando as causas e efeitos: durante anos, o empréstimo em ienes foi praticamente gratuito. Muitos investidores começaram a fazer arbitragem com ienes — emprestando ienes, trocando por dólares para comprar Bitcoin, ações nos EUA, e lucrando com a diferença de juros. Este jogo é divertido, e até investidores comuns participam. Mas agora, o Banco do Japão começou a subir as taxas de juros, fazendo o custo de empréstimo subir instantaneamente, além de ter que evitar perdas cambiais com a valorização do iene, estas pessoas só podem vender rapidamente Bitcoin, trocando por ienes para pagar dívidas.

Parece um fenómeno isolado? Errado. O volume global de arbitragem com ienes ultrapassa os 1 bilião de dólares, e uma vez que estas posições sejam fechadas em massa, o mercado de criptomoedas vai passar por uma fase de "sangramento". Ativos como o Bitcoin, que reagem mais sensivelmente às mudanças de fluxo de capitais, serão os primeiros a sofrer uma venda maciça. Por outro lado, a decisão do Banco do Japão de aumentar as taxas de juros é como despejar um balde de água fria na panela de óleo do mercado de criptomoedas.