O Ouro Vai Atingir os $5.000? Veja o que os Números Dizem

O mercado do ouro está a entrar num ponto de viragem fascinante. A análise mais recente do Deutsche Bank, apresentada pelo analista Michael Hsueh, sugere que não estamos longe de testemunhar os preços do ouro testarem a barreira de $5.000 por onça—potencialmente já em 2026, com uma quebra quase certa esperada para 2027.

Os Objetivos de Preço Agressivos São Agora Oficiais

Hsueh reviu recentemente a sua previsão de preço do ouro para 2026 para $4.450 por onça, um salto significativo em relação à estimativa anterior de $4.000. Para 2027, o seu objetivo está em $5.150 por onça. Estas não são especulações; estão fundamentadas em mecânicas concretas de mercado que estão a desenrolar-se em tempo real.

O que é particularmente impressionante é que o ouro já demonstrou resiliência apesar de uma correção de 10% desde os máximos de outubro. A recuperação de metade deste terreno perdido sugere que a procura subjacente permanece robusta, mesmo a níveis de preço elevados.

A História da Volatilidade de Ninguém Está a Falar

As oscilações de preço em 2025 atingiram o nível mais alto desde 1980—um facto que muitas vezes passa despercebido na narrativa do ouro. No entanto, a observação de Hsueh vai mais fundo: “o ouro está a quebrar padrões históricos.” Isto não é apenas ruído; indica que os motores macroeconómicos tradicionais—preocupações com a inflação, fraqueza da moeda e aumento da dívida global—estão a trabalhar em excesso para apoiar a ascensão do ouro.

Aqui está o ponto-chave: o forte desempenho do ouro não pode ser atribuído apenas à depreciação do dólar dos EUA. Isto revela-nos algo profundo sobre as dinâmicas de procura global que transcendem os movimentos cambiais.

Os Bancos Centrais Permanecem os Verdadeiros Crentes

O terceiro trimestre viu os bancos centrais comprarem 220 toneladas de ouro, marcando o terceiro total trimestral mais alto de sempre. Ainda mais revelador? Este volume ocorreu apesar de preços já elevados, desmentindo qualquer narrativa de sensibilidade ao preço que possa diminuir a procura.

O comentário de um responsável de um banco central resume-se: o ouro é a apólice de seguro definitiva contra cenários de risco extremo de cauda. Esta procura “oficial” e inabalável por parte das autoridades monetárias globais provavelmente continuará a impulsionar a pressão de alta até 2026 e além.

Os Fluxos de ETF Sinalizam Mudanças de Sentimento

Após quatro anos consecutivos de saída, os ETFs de ouro passaram a ter entradas líquidas em 2025—uma reversão significativa. Os padrões atuais de compra e venda sugerem que a onda recente de realização de lucros pode estar a perder impulso, com o nível de suporte de $3.900 a parecer duradouro.

A relação entre o movimento de preços e os fluxos de fundos é causal: a direção determina a alocação de capital. Historicamente, janeiro e fevereiro são os períodos mais ativos para a sazonalidade do ouro, com dados dos últimos 20-30 anos a mostrar consistentemente um desempenho positivo mês a mês.

A Oferta Conta a Restante da História

A produção global de ouro extraído em 2025 está estimada em 3.693 toneladas, com base em dados de nove meses. Olhando para o futuro, a produção de 2026 está projetada em apenas 3.715 toneladas—quase sem aumento apesar dos preços elevados.

Esta é a visão crucial: a oferta simplesmente não consegue responder de forma significativa à procura. Quando a procura estruturalmente excede a oferta e os bancos centrais continuam a acumular, as contas apontam numa única direção. O palco está preparado para que o ouro teste e ultrapasse esse nível psicológico de $5.000 mais cedo do que tarde.