**Dados concretizados e reação do mercado**

A inflação ao consumidor dos EUA de novembro foi divulgada ontem, com um aumento anual de 2,7%, bastante abaixo da expectativa de 3,1%. O Banco do Japão aumentou a taxa de juros em 25 pontos-base, como previsto, hoje. Duas notícias de peso foram divulgadas consecutivamente, mas você percebeu — a reação do mercado foi surpreendentemente calma.

**O que pode acontecer a seguir?**

O mercado pode evoluir de três formas. A primeira, uma queda rápida (插针) seguida de uma recuperação e consolidação, e finalmente uma subida. A segunda, uma queda rápida, seguida de uma consolidação na base e uma segunda onda de alta. A terceira possibilidade, menor, é uma continuação da fraqueza após a queda. O fator-chave é a intensidade da queda rápida — maior intensidade tende à primeira opção, menor intensidade à segunda.

Se você acredita na tendência do primeiro trimestre, na verdade não precisa esperar o ponto mais baixo; pode tentar aproveitar a recuperação em pontos estratégicos. As oscilações de curto prazo, na essência, representam troca de posições, enquanto a lógica de alta no primeiro trimestre a longo prazo permanece inalterada. A decisão de negociar ou não depende totalmente da sua avaliação da tendência futura.

**Por que "trovão sem chuva"?**

Primeiro, a gestão das expectativas do mercado foi excessivamente eficiente. Apesar de os dados de CPI terem vindo abaixo do esperado, devido ao atraso na divulgação e à falta de dados de variação mensal de outubro, o mercado já tinha digerido tudo antecipadamente. A alta de juros do Banco do Japão também era totalmente prevista, por isso os preços dos ativos se moveram de forma tão suave.

Segundo, o foco do mercado atualmente não está mais nos dados de inflação mensal. Os traders estão realmente preocupados com a troca de presidente do Federal Reserve em 2026 e o caminho geral de redução de juros. A volatilidade do S&P no dia do CPI foi apostada em menos de 0,7%, bem abaixo da média histórica.

Terceiro, não se deixe enganar pelo número "2,7%". Por trás dele, há uma limitação na coleta de dados devido ao shutdown do governo. Os fundos inteligentes estão analisando se esses dados podem se sustentar ou se é apenas uma festa momentânea.

**Riscos ocultos**

Ainda há mais de 77 milhões de posições longas com alta alavancagem em prejuízo, e o risco de liquidação não foi completamente eliminado com a divulgação dos dados. Isso continua sendo um fator de instabilidade sobre o mercado.

A narrativa macroeconômica está entrando numa fase de vácuo. A atenção do mercado começa a se deslocar para eventos específicos e fluxos de fundos na cadeia, o que pode tornar a tendência mais volátil.

**A lógica de longo prazo ainda está presente**

Embora pareça que o mercado está confuso, a linha principal ainda é clara — a corrida entre as expectativas de liquidez macro e as atualizações na estrutura do setor de criptomoedas. O fechamento de posições alavancadas é apenas um processo de limpeza de curto prazo; a verdadeira história de longo prazo é o fluxo de fundos em direção a canais regulados e protocolos de rendimento. Quando for a hora, não hesite em agir, e aproveite as oportunidades com reservas de recursos.