Em 19 de dezembro de 2025 às 11h00 (horário de Tóquio), o Banco do Japão anunciou o fim da política de taxas de juros negativas e um aumento de 25 pontos base na taxa de referência. Após o anúncio, o mercado global de criptomoedas reagiu imediatamente — o Bitcoin caiu 8% em 5 minutos, o Ethereum despencou mais de 12%, enquanto o índice Nikkei caiu 2,3% no mesmo dia. Por trás dessa forte volatilidade, na verdade, está uma prova de liquidez que vinha sendo preparada há algum tempo.

Muitos traders entraram em pânico ao verem as velas do gráfico despencarem, mas essa queda não foi um evento black swan repentino, e sim uma consequência inevitável de anos de acumulação de contradições na economia japonesa. Vamos analisar três dados principais: o CPI core do Japão já ultrapassou por 24 meses consecutivos a meta de 2%, indicando que a pressão inflacionária existe há bastante tempo; a depreciação do iene atingiu níveis históricos, levando a custos de importação a níveis elevados, aumentando o peso para empresas e famílias; os principais bancos centrais globais já entraram na era de altas taxas de juros, enquanto o Japão mantém taxas negativas há muito tempo, causando uma saída contínua de capital. Esses fatores combinados fazem com que o aumento da taxa pelo Banco do Japão seja, na prática, uma decisão forçada.

Do ponto de vista de liquidez, as enormes posições de arbitragem em iene acumuladas sob o ambiente de taxas negativas estão sendo rapidamente liquidadas. Os fundos que tomaram empréstimos em iene barato para investir em outros ativos começam a se retirar, e o mercado de criptomoedas, como ativo de risco, é o primeiro a sofrer. A curto prazo, esse impacto de liquidez continuará a influenciar o ritmo do mercado, mas, com base na experiência histórica, o mercado geralmente leva semanas a meses para digerir essas mudanças de política. O mais importante é acompanhar o ritmo das próximas políticas dos bancos centrais e a reação real do mercado.