A saída do cofundador do Story Protocol provoca protestos da comunidade devido a alegações de soft rug pull, em meio a números de receita desanimadores

Em 16 de agosto, o cofundador do Story Protocol, Jason Zhao, anunciou a sua transição de liderança a tempo inteiro para uma posição de consultor estratégico, desencadeando imediatamente acusações de um soft rug pull na comunidade cripto. A saída marca um momento importante para a plataforma de propriedade intelectual baseada em blockchain, avaliada em aproximadamente 2,25 mil milhões de dólares, especialmente considerando o seu desempenho de receita abaixo do esperado em relação às suas captações de capital substanciais.

A Realidade da Receita

A questão central que está na origem da reação negativa da comunidade centra-se nas métricas de geração de receita do Story Protocol. Apesar de comandar uma avaliação totalmente diluída de 5,8 mil milhões de dólares (FDV) e de assegurar mais de $130 milhões em financiamento de capital de risco, incluindo compromissos importantes de a16z e outros investidores de elite, o protocolo reportou apenas $45 em taxas diárias — um valor que evidencia a desconexão entre avaliação e utilidade.

De acordo com dados do DeFiLlama, a receita máxima histórica do Story Protocol atingiu apenas 3.163 dólares, um contraste marcante com as promessas contidas no seu whitepaper. A plataforma foi concebida como uma solução transformadora para a gestão de propriedade intelectual on-chain, permitindo que criadores registrem, monitorem e monetizem diversas categorias de conteúdo, desde livros e filmes até obras geradas por IA, através de uma infraestrutura descentralizada. No entanto, a execução ficou muito aquém desses objetivos ambiciosos.

Linha do Tempo de Financiamento e Trajetória de Avaliação

A história de captação de capital do Story Protocol revela a escala de confiança dos investidores que precedeu a saída de Zhao. O projeto garantiu 29,3 milhões de dólares durante uma ronda de seed em maio de 2023, seguido por um $25 milhão na Série A em setembro de 2023. A maior injeção ocorreu em agosto de 2024, com uma Série B de $80 milhões liderada pela divisão cripto da a16z, estabelecendo a avaliação da empresa em 2,25 mil milhões de dólares. Além disso, um investimento baseado em tokens de $82 milhões da Heritage Distilling em agosto contribuiu para a base de capital, como parte de um quadro mais amplo envolvendo uma reserva de tokens de propriedade intelectual de $360 milhões proposta.

Críticas de Desenvolvedores e Lacunas de Desempenho Comparativo

Desenvolvedores de cripto e fundadores de protocolos têm criticado abertamente a proposta de valor do Story Protocol. Joseph Schiarizzi, fundador do protocolo de empréstimos Nerite, apontou um incidente preocupante em que a equipa do Story Protocol vendeu tokens no valor de 150.000 dólares apenas para impulsionar o preço do token de propriedade intelectual em 2% — uma ação que ele caracterizou como problemática, dado as ambições declaradas de estabelecer uma reserva de tesouraria de $300 milhões.

A disparidade de desempenho torna-se ainda mais evidente quando comparada com outros ecossistemas de protocolos. O fundador do Harmonix Finance, que opera na plataforma Hyperliquid, destacou um contraste marcante: a Hyperliquid não levantou capital de risco, os seus fundadores não têm antecedentes institucionais de relevo, e ainda assim tornou-se no principal protocolo de futuros perpétuos on-chain, gerando aproximadamente $3 milhões em receita diária — várias ordens de magnitude acima do Story Protocol.

Distribuição de Tokens e Implicações de Ganhos Pessoais

As alegações de soft rug pull ganham contexto adicional através da economia de tokens do Story Protocol. Zhao e três cofundadores controlam coletivamente 20% do total de um bilhão de tokens, o que equivale a aproximadamente 200 milhões de tokens. Se Zhao liquidar 5% do total de tokens ao preço atual de negociação de 5,69 dólares, as contas sugerem ganhos realizados potenciais de aproximadamente 284,5 milhões de dólares — um valor que aumenta a suspeita da comunidade sobre o momento da sua saída.

Transição de Liderança e Racional declarado de Zhao

Zhao não abordou publicamente a controvérsia após o anúncio da sua renúncia. No entanto, indicou que a sua saída decorre de compromissos pessoais com a Poseidon, uma iniciativa de infraestrutura de dados de IA desenvolvida pelo ecossistema do Story Protocol, com foco em aplicações nos setores de biotecnologia e pesquisa espacial.

Na sua declaração de transição, Zhao refletiu positivamente sobre o seu mandato, descrevendo-o como “a experiência mais significativa da sua vida” e observando que o seu conceito inicial expandiu-se além das expectativas. Atribuiu a evolução do Story IP a parcerias importantes, incluindo a marca de moda Balmain e o grupo de K-pop BTS na Coreia do Sul, e enfatizou o processamento de milhões de transações pelo protocolo.

A estrutura de liderança que se segue inclui S.Y. Lee assumindo a orientação principal, juntamente com a recém-nomeada CPO Andrea, que traz experiência anterior da divisão de IA conversacional da Amazon. Se esta transição organizacional conseguirá resolver os desafios fundamentais de receita e utilidade permanece uma questão em aberto na comunidade.

A saída evidencia uma tensão recorrente no financiamento de venture capital em cripto: a lacuna entre o capital investido e o valor demonstrável para o utilizador, com o Story Protocol servindo como um estudo de caso de advertência sobre como um apoio institucional substancial não se traduz automaticamente numa adoção significativa do protocolo ou numa geração de receita sustentável.