Política de afrouxamento quantitativo: como os bancos centrais apoiam a economia

A essência do mecanismo de apoio monetário

Quando as ferramentas tradicionais de política monetária deixam de funcionar, os bancos centrais recorrem a medidas mais radicais. O afrouxamento quantitativo (QE) é a prática em que o banco central injeta diretamente na sistema financeiro recursos adicionais, adquirindo ativos de instituições de crédito. Ao contrário da redução clássica das taxas, a política de afrouxamento quantitativo atua sobre a quantidade de massa monetária, e não sobre os preços dos empréstimos.

O Sistema da Reserva Federal dos EUA, o Banco Central Europeu e outros reguladores utilizam este instrumento quando a economia necessita de apoio de emergência. A essência é simples: o banco central paga aos bancos em dinheiro em troca de títulos do governo, títulos hipotecários e outros ativos.

Mecânica do processo: como isso funciona na prática

Quando o banco central decide implementar a flexibilização quantitativa, começa a comprar instrumentos financeiros no mercado aberto. O dinheiro em espécie obtido dos bancos aumenta a oferta de dinheiro na economia. O resultado: as instituições financeiras obtêm mais recursos para conceder crédito e podem oferecer condições mais favoráveis aos mutuários.

Desta forma, as taxas de juro sobre os empréstimos para empresas e particulares são reduzidas. As empresas têm a oportunidade de financiar os seus projetos a um custo mais baixo, os consumidores podem obter hipotecas e empréstimos automóveis a taxas de juro mais baixas. Isto deve estimular a atividade económica.

Razões para a aplicação: quando o banco central recorre ao QE

A política de afrouxamento quantitativo é acionada em momentos críticos, quando as medidas padrão mostram a sua ineficácia. Normalmente, isso acontece durante sérias recessões econômicas, quando as taxas de juros já estão próximas de zero e a sua redução adicional é impossível.

O objetivo principal é revitalizar o crédito, os investimentos e a procura do consumidor. Quanto mais dinheiro circular na economia, teoricamente, maiores devem ser os volumes de gastos e investimentos, o que tem um impacto positivo no emprego e no crescimento do PIB.

Exemplo real: QE durante a pandemia

O ano de 2020 mostrou como o QE é aplicado em condições de crise real. Quando as empresas fecharam, o desemprego aumentou rapidamente e a atividade econômica caiu, os bancos centrais em todo o mundo tomaram medidas decisivas. O Fed anunciou um regime de afrouxamento quantitativo ilimitado e começou a realizar compras em larga escala de ativos.

Os resultados foram significativos: os mercados financeiros receberam a liquidez aguda de que precisavam, o custo dos empréstimos caiu, e empresas e famílias conseguiram obter o apoio financeiro necessário. Esta experiência provou que a política de afrouxamento quantitativo é capaz de atenuar choques econômicos.

Efeitos secundários: o que ter em atenção

Apesar da eficácia a curto prazo, a QE traz consigo riscos significativos. O principal deles é a inflação. Quando uma enorme quantidade de dinheiro adicional é injetada na economia, os preços de bens e serviços aumentam, e as economias da população perdem valor.

O segundo risco é a formação de bolhas especulativas. Sob a influência de crédito barato, os investidores frequentemente saturam os mercados de certos ativos — ações, imóveis, criptomoedas — criando condições para sua sobreavaliação.

Influência nos mercados financeiros e nas taxas de câmbio

A injeção maciça de liquidez transforma todos os segmentos dos mercados financeiros. Quando as taxas caem, os investidores buscam rendimento em ativos mais arriscados, o que sustenta os preços das ações. As empresas, ao mesmo tempo, têm a oportunidade de refinanciar suas dívidas a baixo custo, melhorando sua situação financeira.

Paralelamente, está a ocorrer uma desvalorização da moeda nacional. O excesso de dinheiro na economia diminui o seu valor nos mercados de câmbio. Para os exportadores, isso é uma vantagem, uma vez que os seus produtos se tornam mais baratos para os compradores estrangeiros. No entanto, a desvalorização da moeda intensifica a inflação importada.

Influência no setor de criptomoedas

O impacto da política de afrouxamento quantitativo nos ativos criptográficos continua a ser um assunto de debate. Uma das opiniões é que o excesso de dinheiro tradicional direciona capital para ativos alternativos, incluindo bitcoin e outras criptomoedas, que são percebidos como proteção contra a inflação e a desvalorização.

A posição alternativa sugere uma relativa independência dos mercados de criptomoedas em relação à política monetária clássica. Eles desenvolvem-se segundo as suas próprias leis, sob a influência de fatores tecnológicos, regulação e interesse especulativo, e não sob a influência de QE dos bancos centrais.

Conclusão

O afrouxamento quantitativo é uma ferramenta poderosa, mas ambígua, no arsenal dos bancos centrais. A política de afrouxamento quantitativo realmente pode estimular a economia em períodos de crise, expandindo a massa monetária e reduzindo o custo dos empréstimos. No entanto, este mecanismo requer uma aplicação cuidadosa, pois está sujeito a inflação, bolhas de ativos e deformações estruturais de longo prazo na economia. O impacto do QE nos mercados de criptomoedas continua a ser discutido por economistas, mas o crescente interesse dos investidores em ativos digitais durante períodos de afrouxamento quantitativo em larga escala indica uma certa correlação entre esses fenômenos.