O grupo de donas de casa no Japão detém cerca de 14 trilhões de dólares em ativos familiares e, ao longo de mais de vinte anos, desempenhou um papel significativo nos mercados financeiros globais através de estratégias de arbitragem em ienes. O seu modo típico de operação é tomar empréstimos em ienes a juros baixos e, em seguida, investir em ações e títulos do governo dos EUA, lucrando com a diferença das taxas de câmbio e dos rendimentos. Esta abordagem aparentemente suave de gestão financeira, na verdade, sustenta parte da demanda no mercado de capitais dos EUA.

A situação mudou este ano. O Federal Reserve surpreendeu ao alterar a direção da política, iniciando um ciclo de cortes de taxas de juros, enquanto o Banco do Japão fez o oposto, emitindo sinais de aumento das taxas. Este contraste nas políticas expôs diretamente a lógica comercial da Arbitragem — aumento dos custos de empréstimos e compressão do espaço de rendimento. O espaço de Arbitragem, antes estável, desmoronou em questão de semanas, com uma grande quantidade de capital enfrentando uma situação de liquidação forçada.

A reação a seguir é uma retirada maciça de fundos que pode ser prevista: a venda de títulos do governo dos EUA, as ações de tecnologia enfrentam pressão, e a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene japonês aumenta a volatilidade. A saída de trilhões de dólares é como uma maré que recua, expondo os riscos que normalmente estão ocultos no mercado.

Isto não é um evento totalmente inesperado. Em 2022, o governo japonês já vendeu em massa dívida pública dos EUA para estabilizar a taxa de câmbio. Agora, a fuga coletiva de capital privado pode agravar a reação em cadeia no mercado. Especialmente nos fundos alavancados e no mercado de derivados, essa onda de capital pode desencadear uma série de riscos de liquidação.

Quando as decisões de gestão financeira familiar se transformam em motores de movimento de capitais globais, as vulnerabilidades do mercado são amplificadas. Esta tempestade está longe de terminar, e nos próximos meses, as flutuações da taxa de câmbio, os ajustes nos rendimentos dos títulos e a pressão de liquidez nos mercados de ações merecem atenção cuidadosa. Os ativos criptográficos, como outra classe de ativos de risco, também não conseguem escapar das mudanças na alocação de fundos globais.