O mais recente comunicado da reunião de dezembro do Federal Reserve revelou vários sinais dignos de atenção. Este ano, o crescimento do PIB real dos EUA foi relativamente moderado, o mercado de trabalho está a arrefecer gradualmente, e o aumento salarial mantém-se praticamente ao mesmo nível do ano passado — todos estes dados apontam para uma economia relativamente estável, mas sem estar demasiado quente.

Embora a atividade económica do terceiro trimestre tenha sido relativamente estável, a média de crescimento dos três primeiros trimestres do ano ficou abaixo das expectativas iniciais. Os efeitos do encerramento do governo também estão a ser sentidos, podendo, a curto prazo, prejudicar o desempenho do PIB.

Para 2025, as previsões dos participantes são relativamente otimistas. Com a melhoria das condições financeiras e a digestão gradual do impacto das tarifas, espera-se que a taxa de crescimento económico ultrapasse ligeiramente o nível de crescimento potencial, com a taxa de desemprego a subir gradualmente. No entanto, a inflação ainda enfrentará alguma pressão a curto prazo, prevendo-se que só em 2028 possa estabilizar-se na meta de 2%.

Qual é o consenso entre os participantes? O risco de inflação ainda tende a subir, exigindo uma vigilância elevada; por outro lado, o risco no mercado de trabalho é mais inclinado a descer. Este padrão terá um impacto profundo na liquidez do mercado de capitais.