#美联储利率政策 Ao ver a declaração de Williams, o que me passou pela cabeça foram os principais pontos de viragem que vi nesses anos. A hesitação na véspera dos aumentos das taxas de juro em 2015, a persistência da redução do balanço em 2018 e a rápida viragem após a epidemia em 2020 – cada ajuste de política do Fed tornou-se um momento decisivo no mercado cripto.

Após este corte de 25 pontos base nas taxas, parece cauteloso dizer que "o próximo passo ainda é difícil de avaliar", mas a lógica por trás disso é clara: as duas razões para a desaceleração do emprego + a redução da inflação acumularam-se juntas, o que deu um sinal de alívio. Não olho para a boca de Williams, mas sim para a forma como ele pondera as mudanças nestes dois golos. O arrefecimento do emprego deveria ter deixado as pessoas nervosas, mas com as expectativas de inflação a continuarem a diminuir, o conjunto tornou-se um ritmo de "pode continuar a afrouxar".

O período de digestão dos choques tarifários merece reflexão. Se a inflação for realmente digerida pelo sistema económico no próximo ano, como ele esperava, então há uma grande probabilidade de que haja espaço para a próxima ronda de ajustes na reunião do final de janeiro. Historicamente, sempre que o Fed entra num ciclo de cortes de taxas, a direção do vento na alocação de ativos começa a mudar – o apetite pelo risco aumenta e a lista de beneficiários da liquidez solta é atualizada.

Claro que ele enfatizou deliberadamente que "é cedo demais" e que esta frase não deve ser ignorada. Isto é típico para deixar margem suficiente para manobra, indicando que as flutuações dos dados ainda estão a ser observadas. Depois de tantos ciclos, aprendi uma verdade: o maior medo do Fed não é tomar decisões, mas ser forçado pelo mercado a mudar as suas palavras. Portanto, esta expressão de incerteza mostra apenas que estão a prestar muita atenção a todas as tendências económicas.

A próxima etapa dependerá de como evoluírem os dados de emprego e as leituras de inflação. A história diz-nos que essa janela de relaxamento geralmente não é muito longa.