A Costco e a Netflix vão seguir a tendência recente de desdobramentos de ações em 2025?

A Loucura das Divisões de Ações Está a Impulsionar os Mercados para Cima

As divisões de ações tornaram-se o queridinho de Wall Street este ano, ficando em segundo lugar, logo a seguir ao boom da IA, na condução dos principais índices a níveis recorde. Aqui está a questão: embora uma divisão de ações não altere o valor de mercado real de uma empresa ou o desempenho operacional, os investidores adoram-nas. Isso porque as divisões recentes criam uma vitória psicológica—fazem ações caras parecerem mais acessíveis.

Os dados apoiam fortemente este entusiasmo. Segundo a Bank of America Global Research, as empresas que anunciaram divisões futuras desde 1980 tiveram um retorno médio de 25,4% nos 12 meses seguintes. Compare isso com o modesto retorno médio anual de 11,9% do S&P 500, e percebe-se por que os investidores de retalho estão à procura do próximo grande anúncio de divisão.

Os Candidatos de Alto Preço: Costco e Netflix

Com três empresas já a realizar divisões de ações em 2025, a especulação gira em torno de dois pesos pesados: Costco Wholesale e Netflix.

No papel, ambos parecem candidatos óbvios. A Costco está a aproximar-se do valor de $1.000 por ação e não realizou uma divisão futura desde 2000—uma seca de 25 anos. A Netflix está a negociar em torno de $1.300 por ação, tendo realizado a última divisão em julho de 2015, quando as ações estavam próximas de $700. Para investidores sem acesso à compra de frações de ações, estes valores representam uma verdadeira barreira à entrada.

Mas aqui é que a história fica interessante: o argumento superficial não conta toda a história.

Porque a Costco Não Está a Apressar-se a Dividir

Durante a chamada de resultados recente da Costco, a administração foi questionada explicitamente sobre planos de divisão. A resposta do CFO foi reveladora: “Não há um plano neste momento para uma divisão de ações.” A razão? A liderança da Costco acredita que os argumentos económicos originais para as divisões de ações perderam força. Os investidores de retalho e os funcionários agora podem comprar frações de ações através da maioria dos corretores, eliminando a barreira de acessibilidade que antes tornava as divisões tão importantes.

A administração indicou que continuará a avaliar a situação, mas a urgência simplesmente já não existe. Quando o seu corretor permite que alguém compre 0,1 ações em vez de forçá-lo a esperar, uma divisão de ações torna-se menos necessária.

O Problema Institucional da Netflix

A Netflix apresenta um desafio diferente. Embora as frações de ações não sejam o problema aqui, a composição dos investidores é. A base de acionistas do gigante do streaming é esmagadoramente institucional—fundos de hedge, bancos custodiais e fundos passivos controlam cerca de 80% das ações em circulação. Os investidores de retalho detêm pouco menos de 20%.

O problema: os gestores de fundos institucionais, que lidam com milhões ou bilhões em ativos, não se preocupam com o preço nominal das ações. Compram Netflix a qualquer preço. Sem uma participação significativa de investidores de retalho a impulsionar a procura por ações de menor preço, o conselho de administração tem pouco incentivo para dividir.

Para contexto, empresas como AutoZone e FICO têm percentagens de propriedade de retalho ainda menores (cerca de 10-11%), e os seus conselhos não demonstram urgência para divisões, apesar de os preços das ações ultrapassarem largamente o nível da Netflix.

A Conclusão Sobre as Recentes Divisões de Ações

A excitação em torno das divisões de ações é real, e as recentes divisões têm realmente recompensado os investidores. No entanto, nem toda ação cara é candidata a divisão. O acesso da Costco às frações de ações e a base de acionistas predominantemente institucional da Netflix criam barreiras estruturais que tornam ambas as possibilidades de divisão improváveis—pelo menos a curto prazo.

A lição para os investidores à procura do próximo grande vencedor? Olhem além do preço da ação. O verdadeiro catalisador para as recentes divisões de ações vem de empresas onde os investidores de retalho estão a clamar por acessibilidade e representam uma fatia significativa da propriedade.