A agitação é dos outros, temos de perceber bem.

Quando projetos "antigos" como o FIL de repente reagem, quando as pistas de Layer 1 e infraestrutura apresentam dias de forte subida, o sentimento do mercado acende-se imediatamente. À superfície, tudo parece próspero, mas na realidade? Os grandes jogadores estão a aproveitar esta última janela de oportunidade para despejar as suas posições naqueles investidores que ainda acreditam que "a temporada das altcoins vai regressar".

**1. A diferenciação do mercado torna-se cada vez mais evidente**

O mercado de criptomoedas de 2025 apresenta uma divisão sem precedentes.

Do lado do Bitcoin, com a entrada contínua de centenas de milhões de dólares através de ETFs de spot, o preço mantém-se acima de 86 000 dólares, com uma quota de mercado a atingir 60%. E as altcoins? A capitalização total caiu de 1,8 biliões de dólares para 1,4 biliões, uma queda de 27% de uma só vez.

A razão para esta diferenciação é bastante direta:

Os fundos institucionais compram apenas Bitcoin. Pensões, fundos soberanos e outros capitais tradicionais utilizam ETFs de spot em conformidade para adquirir Bitcoin, mas evitam completamente as altcoins — o risco regulatório é demasiado grande. A liquidez das altcoins já secou. O volume de negociação nas exchanges de altcoins caiu 70% em relação a 2021, e a profundidade do livro de ordens é inferior a 10 milhões de dólares. Qualquer pressão de venda pode fazer o mercado colapsar.

Um exemplo concreto ajuda a perceber: um projeto de blockchain foi avaliado em 30 mil milhões de dólares na sua fase de lançamento, com apenas 5% de circulação. Seis meses depois, o preço caiu 80%. Este padrão de "baixa circulação, alta FDV" tornou-se numa armadilha mortal para as altcoins.

**2. Por trás da recuperação está a última tentativa dos grandes jogadores**

As recuperações de curto prazo das altcoins não passam de uma ilusão de valor. É uma manipulação para criar uma "festa do apocalipse".

Como fazem isso? Muito simples — aproveitando o sentimento de FOMO do mercado. Quando o Bitcoin sobe, os investidores iniciantes pensam: "O Bitcoin já subiu tanto, será que as altcoins também não deviam subir?" Então, os grandes jogadores, com esse estado de espírito, usam uma pequena quantidade de fundos para criar uma ilusão de volume, empurrando os preços para cima. Assim que os investidores iniciantes entram em massa, os grandes jogadores vendem rapidamente.

Este esquema funciona especialmente bem em ambientes de volume de negociação escasso. Como o volume total é baixo, eles conseguem puxar grandes movimentos com fundos mínimos. Mas, assim que querem vender, o mercado não consegue absorver tanta oferta.

**3. Por que o Bitcoin consegue manter-se firme**

Por que o Bitcoin é diferente? Porque tem liquidez profunda. Atualmente, há dezenas de bilhões de dólares em volume diário, e mesmo os grandes jogadores não conseguem controlá-lo. Além disso, o fluxo contínuo de fundos institucionais faz com que o mercado cresça cada vez mais. As altcoins, pelo contrário, têm cada vez menos fundos, e os investidores experientes já saíram.

**4. O que esperar a seguir**

A curto prazo, ainda haverá alguma recuperação. Afinal, o sentimento do mercado ainda não quebrou completamente, e há investidores iniciantes a comprar na baixa. Mas essas recuperações são, na sua essência, oportunidades para os grandes jogadores despejarem as suas posições. Assim que a janela fechar, esses projetos voltarão ao seu valor real — geralmente próximo de zero.

O processo de institucionalização do Bitcoin é irreversível. Cada vez mais capitais tradicionais entram, mas eles só reconhecem o Bitcoin e alguns poucos projetos de topo. As altcoins do meio, sem narrativa forte, sem liquidez e sem interesse institucional, ficarão de fora. Essa é a direção do futuro.

Por isso, aquela frase deve ser revista: a agitação é dos grandes, o risco é dos investidores iniciantes.