Por trás da subida moderada do BTC, instituições e investidores individuais estão a jogar dois jogos

BTC no primeiro dia do ano continua a subir, até 4 de janeiro, atualmente cotado a 91.330,90 dólares, com um aumento de 1,34% nas últimas 24 horas. Este aumento parece estável, mas por trás dele esconde-se uma profunda divisão entre os participantes do mercado — o interesse dos investidores institucionais está a diminuir, enquanto o sentimento dos investidores de retalho está a aquecer, e a entrada de liquidez global está a mudar o padrão de alocação de ativos.

Dados de mercado e estado atual

Dos dados, verifica-se que o BTC encontra-se numa faixa de variação relativamente estável.

O desempenho na última semana foi ainda mais forte, com uma subida de 4,04% em 7 dias, mas o valor mensal ainda é negativo (queda de 1,04%), refletindo que a recuperação desde o início do ano está a corrigir as perdas anteriores. Dados on-chain mostram que na última semana cerca de 20.000 BTC saíram das exchanges, o que geralmente indica um aumento na intenção de manter a longo prazo.

Sinal de verdadeira divisão no mercado

Por fora, o mercado parece estável, mas as escolhas dos participantes revelam uma clara divisão.

Interesse institucional a diminuir vs aumento de liquidez global

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA passaram pelos dois piores meses de sempre entre novembro e dezembro de 2025, com um fluxo líquido de saída de 4,57 mil milhões de dólares. Isto reflete diretamente uma diminuição do interesse dos investidores institucionais pelo BTC. No entanto, paradoxalmente, o fluxo líquido anual de ETFs globais atingiu um recorde de 1,48 biliões de dólares em 2025, e embora o retorno anual do iBIT da BlackRock tenha sido negativo, isso não impediu que a liquidez global se inclinasse para os ativos digitais.

O que isto significa? Os institucionais podem estar a reavaliar a proporção de alocação ao BTC, redistribuindo fundos para outros criptoativos ou ativos tradicionais.

Sentimento de retalho a aquecer, mas com risco de sobreaquecimento

Dados de redes sociais indicam que o sentimento dos participantes do mercado de criptomoedas no início do ano foi forte, mas analistas alertam para um sinal de risco: se o Bitcoin subir rapidamente para o nível de 92.000 dólares, pode desencadear uma onda de FOMO entre os investidores de retalho. Dados históricos mostram que isso costuma ser um prenúncio do pico do ciclo de mercado, seguido de quedas.

Os holders de longo prazo também merecem atenção, pois recentemente aumentaram a realização de perdas, e na fase de oscilações estreitas de preço, os investidores mostram sinais de cansaço. Isto indica que a confiança dos participantes do mercado não é tão firme quanto parece.

Perspetivas para 2026: alta incerteza

Sobre o desempenho do BTC em 2026, as previsões do mercado estão bastante divididas.

Faixa de previsão de preço ampla

Segundo as últimas informações, as previsões de preço do Bitcoin para 2026, feitas pela Forbes, variam entre 120.000 e 170.000 dólares, com analistas de instituições como Tom Lee, Standard Chartered e Bernstein a manter uma visão otimista. Mas esta é apenas uma previsão de referência — o mercado de opções reflete uma maior incerteza quanto ao preço de final de ano, com possibilidades extremas de 50% para 50% entre 50.000 e 250.000 dólares.

Esta divisão extrema na previsão indica que o consenso sobre o rumo do BTC está completamente desfeito.

Risco de queda não pode ser ignorado

Apesar dos sinais de alta, o risco de queda também existe. O mercado espera que a queda nesta rodada possa ser reduzida a cerca de 40%, e 2026 pode ser mais um ano de consolidação. Várias instituições concordam que, se os fatores macroeconómicos favoráveis se fortalecerem e a participação institucional acelerar, o potencial de subida pode atingir 250.000 dólares ou mais; mas, inversamente, o risco de correção também está presente.

Observações principais

Dados on-chain mostram que 940.000 BTC têm custos de aquisição na faixa de 84K-85K, o maior agrupamento desde 2020. Isto significa que muitos investidores têm custos próximos ao preço atual, e uma queda pode desencadear uma cadeia de stops. No aspecto técnico, há uma divergência oculta que continua a evoluir na média de 3 dias, sugerindo que o momentum de alta pode estar a diminuir.

Minha opinião é que o BTC encontra-se numa fase de transição crítica. A rotação de liquidez está a mudar o padrão de alocação de ativos, mas a diminuição do interesse institucional indica que os participantes do mercado têm opiniões divergentes sobre os próximos movimentos. A curto prazo, os 92.000 dólares podem ser uma barreira psicológica importante, e a sua superação ou não determinará o rumo do sentimento de retalho.

Resumo

A subida moderada do BTC oculta uma profunda divisão interna no mercado. Os investidores institucionais estão a ajustar cautelosamente as posições, enquanto o sentimento de retalho aquece, e a entrada de liquidez global está a alterar as regras do jogo. As perspetivas para 2026 são altamente incertas, com uma previsão de 120.000 a 170.000 dólares, embora o mercado de opções avalie uma probabilidade de 50% para 50% entre 50.000 e 250.000 dólares até ao final do ano, refletindo a confusão do mercado. As variáveis-chave são a forma como os institucionais alocam capital e como evolui o ambiente macroeconómico. Neste contexto, os investidores devem manter-se cautelosos, atentos ao risco de sobreaquecimento, e também não ignorar a pressão de baixa.