Previsão do Preço do Prata para 2026: Por que $70 Might Not Be the Peak After All

A Surto de Demanda Oculta de Que Ninguém Está Realmente a Falar

Se tem acompanhado a subida do preço da prata acima de $66/oz, aqui está o que a maioria dos comentadores está a perder: isto já não é uma história de substituição do ouro. O verdadeiro motor? A procura por infraestrutura de IA, e ela está a transformar fundamentalmente a forma como a prata é consumida.

Pense no que acontece dentro de centros de dados hyperscale todos os dias. Esses servidores a executar cargas de trabalho intensas de IA? Estão a consumir prata a taxas que o equipamento tradicional simplesmente não consegue igualar. Estamos a falar de duas a três vezes mais consumo de prata apenas na arquitetura de semicondutores — conectores, placas de circuito, interfaces térmicas, barras de bus, tudo. A condutividade elétrica e térmica incomparável da prata torna-a insubstituível, não opcional.

Aqui está o truque: para os operadores de centros de dados que gastam bilhões em infraestrutura, os custos de prata são literalmente uma margem de erro. Um aumento de 50% nos preços da prata mal mexe na sua capex. O que significa que esta curva de procura não é sensível ao preço. É implacável. Com a procura global de energia dos centros de dados a esperar-se que duplique aproximadamente até 2026, isso representa milhões de onças adicionais a serem incorporadas em equipamentos que raramente são reciclados.

O Problema de Oferta que Não Vai Desaparecer

Cinco anos consecutivos. É assim que o mercado global de prata tem estado em défice. A falta acumulada desde 2021? Aproximadamente 820 milhões de onças — essencialmente um ano completo de oferta mineira global, simplesmente desaparecido do inventário.

A restrição estrutural é brutal: cerca de 70-80% da produção de prata é um subproduto da mineração de cobre, chumbo, zinco e ouro. Os mineiros não podem simplesmente virar uma chave e produzir mais prata quando os preços sobem. Quer mais prata? Precisa de mais mineração de metais básicos, ponto final. E novas minas primárias de prata? Demoram mais de uma década a desenvolver.

Esta inelasticidade de oferta já se manifesta nos dados. Os inventários nas bolsas atingiram mínimos de vários anos. As taxas de leasing estão a subir. A entrega física está a tornar-se esporádica. Neste ambiente, até pequenos aumentos na procura de investimento ou industrial provocam oscilações de preço desproporcionadas. O sistema tem quase nenhuma margem de manobra.

O que é que o Rácio Ouro-Prata Realmente Nos Diz

Neste momento, com o ouro perto de $4,340 e a prata a cerca de $66, o rácio ouro-prata está em torno de 65:1. Uma compressão enorme em relação aos níveis de 100:1+ que vimos no início desta década, e bem abaixo da média de longo prazo de 80-90:1.

Aqui está o porquê de isto importar: durante os rallys de metais preciosos, a prata historicamente supera o ouro e reduz esse rácio. Estamos a ver exatamente esse padrão em 2025 — os ganhos da prata estão a superar os do ouro. Se o ouro ficar estável até 2026 e o rácio se comprimir ainda mais para 60:1, a prata estará bem acima de $70.

Cenários de compressão mais agressivos? Não são o caso base, mas também não são loucos. A história mostra que a prata não só atinge o “valor justo” durante ciclos de oferta apertada — muitas vezes ultrapassa-o.

Porque $70 Parece um Piso, Não um Tecto

A verdadeira questão para 2026 não é se a prata pode atingir $70. É se ela lá se mantém. E, de um ponto de vista estrutural, a resposta é cada vez mais sim.

A procura industrial é resistente — esses centros de dados de IA não estão a poupar materiais. A oferta está presa numa falta de oferta. Os inventários acima do solo não podem salvar o mercado. Uma vez que um nível de preço se torne o preço de liquidação para a procura física, começa a atrair compradores em quedas em vez de vendedores em altas.

Isto muda o jogo. A prata já não é apenas uma proteção ou uma operação de momentum. Está a tornar-se uma mercadoria industrial central com características financeiras. Isso é uma classe de ativo completamente diferente.

Para a perspetiva de 2026, essa transformação importa mais do que qualquer objetivo de preço único. A tese estrutural — oferta apertada, procura industrial que não desiste, consumo impulsionado por IA — não são jogadas de sentimento. São restrições que não desaparecem quando os investidores de retalho perdem interesse.

O mercado ainda está a precificar o papel antigo da prata. Para investidores que se posicionam até 2026, a verdadeira oportunidade está em quanta reprecificação ainda permanece.