Ativos Digitais, Metais Preciosos e Mercados de Moedas em 2026: O que os Principais Bancos do Mundo Esperam

O panorama financeiro para 2026 apresenta uma mistura complexa de oportunidades e riscos. Após os movimentos voláteis de 2025 nos mercados de commodities, forex e criptomoedas, as principais instituições ajustaram as suas perspetivas. Aqui está o que o Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America e outros bancos líderes estão a posicionar-se para o próximo ano.

A Corrida de Ações Impulsionada por IA Continua, mas a um Ritmo Mais Lento

O Nasdaq 100 subiu 22% até 2025, e a maioria dos estrategas espera que este momentum persista em 2026, embora com moderação. O JPMorgan aponta para operadores de data centers hyperscale—Amazon, Google, Microsoft e Meta—como os principais impulsionadores, com o capex cumulativo potencialmente a atingir várias centenas de bilhões de dólares. Espera-se que esta onda de investimento tecnológico eleve a NVIDIA, AMD e Broadcom.

O Deutsche Bank tornou-se notavelmente otimista, projetando que o S&P 500 possa atingir 8.000 até ao final de 2026 em cenários otimistas, traduzindo-se em níveis potenciais do Nasdaq 100 acima de 27.000. A estimativa mais conservadora do JPMorgan ainda aponta para o S&P 500 perto de 7.500, sugerindo uma força geral das ações, mas com algumas restrições à euforia.

Metais Preciosos Entram numa Nova Fase Bull Estrutural

O aumento de 60% do ouro em 2025—o maior ganho anual desde 1979—parece ser apenas o começo. O World Gold Council espera uma valorização adicional à medida que cortes nas taxas do Fed, fraqueza do dólar e tensões geopolíticas persistentes convergem. Em cenários base, o ouro pode valorizar entre 5% e 15% em 2026, com resultados mais agressivos a ver ganhos de 15% a 30% se os bancos centrais continuarem a comprar e os défices fiscais dos EUA se ampliarem.

O Goldman Sachs aponta para USD 4.900 por onça até ao final de 2026, enquanto a previsão do Bank of America de USD 5.000/oz reflete confiança na procura sustentada dos bancos centrais e nos fluxos para ETFs. Ambos os bancos citam catalisadores semelhantes: o ciclo de depreciação do dólar em curso e a necessidade estrutural dos bancos centrais de diversificar reservas para além dos ativos tradicionais.

A prata destacou-se como o melhor desempenho, com dinâmicas de oferta e procura muito mais convincentes do que o ouro. O Silver Institute alerta para um défice estrutural persistente, dado que a procura industrial permanece robusta e o apetite de investimento recupera. A UBS elevou a sua meta para 2026 para USD 58–60/oz, com potencial de subida até USD 65/oz. O Bank of America iguala esta previsão de USD 65/oz, tornando a prata o potencialmente mais forte dos dois metais preciosos.

Bitcoin Enfrenta um Ponto de Inflexão; A Tese de Tokenização do Ethereum Ganha Terreno

A volatilidade do Bitcoin contrasta fortemente com a sua modesta ação de preço no final de 2025, com os preços atualmente a rondar os $91.36K após o momentum recente. As previsões institucionais divergem de forma significativa. O Standard Chartered rebaixou a sua meta para Bitcoin para USD 150.000, de USD 200.000, citando expectativas reduzidas para compras de Tesouro de Ativos Digitais. A Bernstein, no entanto, argumenta que o Bitcoin quebrou o ciclo de quatro anos e permanece num mercado de alta prolongado, projetando USD 150.000 em 2026 e USD 200.000 até 2027.

A Morgan Stanley faz uma nota contrária, alertando que o ciclo de quatro anos permanece intacto e que a recuperação pode estar a aproximar-se do seu fim. Este debate reflete uma incerteza genuína sobre se a adoção institucional e os fluxos para ETFs mudaram estruturalmente a ciclicidade do Bitcoin.

O Ethereum, a negociar perto de $3.14K com ganhos modestos, enfrenta uma narrativa diferente. A pesquisa do JPMorgan enfatiza o potencial transformador da tokenização—a migração de ativos do mundo real para a infraestrutura blockchain. Tom Lee, presidente da BitMain, prevê uma meta de USD 20.000 para ETH em 2026, argumentando que o Ethereum atingiu o fundo em 2025 e está posicionado para uma recuperação significativa. Esta tese depende de uma adoção empresarial da tokenização a acelerar mais rapidamente do que o preço de consenso atual sugere.

Os Mercados de Moedas Refletem Divergência na Política Monetária

A fraqueza do dólar em 2025—com o EUR/USD a subir 13%, o maior ganho anual em quase oito anos—sinaliza uma rotação de investidores para fora de ativos denominados em dólar. Espera-se que esta tendência se intensifique em 2026, à medida que o Fed continua a afrouxar enquanto o Banco Central Europeu mantém as taxas estáveis.

O JPMorgan e a Nomura prevêem que o EUR/USD atinja 1.20 até ao final de 2026, enquanto o Bank of America aponta para 1.22, refletindo um sentimento otimista em relação ao euro. A Morgan Stanley oferece uma visão mais matizada: o EUR/USD pode subir para 1.23 na primeira metade antes de recuar para 1.16 na segunda metade de 2026, se o desempenho económico dos EUA reassertar-se.

O USD/JPY representa talvez o par de moedas mais contestado em 2026. O carry trade com ienes continua a ser um fator crítico na posição de liquidez global. O JPMorgan e o Barclays esperam que o USD/JPY se fortaleça até 164, argumentando que as expectativas de aumento das taxas do BOJ já estão refletidas no preço. A Nomura contrapõe que o estreitamento dos diferenciais de juros pode desfazer as posições de carry, com o USD/JPY potencialmente a cair para 140. Converter 200.000 ienes em USD a 140 resulta aproximadamente em $1.428, versus $1.538 a 164—um spread significativo que reflete esta incerteza.

Os Mercados de Energia Enfrentam Pressões de Baixa devido ao Excesso de Oferta

A queda de quase 20% do petróleo em 2025 refletiu aumentos na produção da OPEC+ e o aumento da produção dos EUA. Olhando para o futuro, o equilíbrio de riscos inclina-se para o excesso de oferta. O Goldman Sachs projeta um cenário pessimista onde o WTI médio seja USD 52/barril e o Brent USD 56/barril em 2026. O JPMorgan destaca igualmente cenários de baixa, com o WTI perto de USD 54/barril e o Brent por volta de USD 58/barril.

Este cenário assume que a OPEC+ manterá uma produção elevada e que o crescimento da procura global moderará—hipóteses razoáveis de base, dadas as dinâmicas atuais de oferta. O risco de curto prazo parece assimétrico para o lado de baixo, a menos que surjam disrupções geopolíticas de repente.

A Conclusão: Ativos de Risco Sobem, Moedas Mudam, Energia Retrocede

2026 parece estar prestes a oferecer preços de ações mais altos apoiados por investimentos em IA, ganhos em metais preciosos sustentados por procura estrutural, e um dólar estruturalmente mais fraco. Os mercados de criptomoedas permanecem contestados, com a ciclicidade do Bitcoin em debate, mas a onda de tokenização do Ethereum a ganhar credibilidade institucional. Os pares de moedas dependerão da execução da política monetária, enquanto a energia enfrenta obstáculos devido ao excesso de produção.