O Contraste Assombroso: A Saída de Bilhões de Dólares de Ray Dalio vs. o Salário Modesto de Warren Buffett $100K

Quando o gestor de hedge funds bilionário Ray Dalio se aposentou da Bridgewater Associates em outubro, a sua saída suscitou discussões acaloradas sobre desigualdade de riqueza e remuneração de executivos. Enquanto o pacote de saída da empresa que fundou em 1975 foi destaque na imprensa, a comparação mais marcante surge ao examinar o que aconteceu simultaneamente noutro império financeiro, mesmo ao lado.

Uma História de Dois Titãs e Seus Contracheques Extremamente Diferentes

Vamos direto aos números. Em 2021, Ray Dalio recebeu bilhões a mais após a saída—especificamente, ganhou $2 bilhões em remuneração com base no retorno de 14,8% da Bridgewater para os clientes. Sua riqueza total ronda os $22 bilhões. Entretanto, Warren Buffett, que dirige a Berkshire Hathaway, recebeu um salário de apenas $100.000 nesse mesmo ano, com uma remuneração adicional de $273.204 relacionada com segurança. É só isso. O fundador de um dos veículos de investimento mais bem-sucedidos do mundo aceitou aproximadamente uma centésima parte do que Dalio retirou de sua firma.

Aqui é onde fica ainda mais absurdo: em 2021, as ações da Berkshire Hathaway valorizaram-se 29,6%—quase o dobro do retorno de 14,8% da Bridgewater. Ainda assim, Buffett ganhou 0,02% do montante anual de Dalio. Com base no desempenho relativo, Buffett trabalhou praticamente de graça em comparação com a estrutura de remuneração luxuosa de Dalio.

Como os Hedge Funds Criaram uma Máquina de Extração

A indústria de hedge funds opera com uma fórmula aparentemente simples: o modelo “2 e 20”. Os gestores cobram uma taxa de gestão de 2% sobre os ativos sob gestão, mais 20% de qualquer ganho de investimento. Essa estrutura gerou mais de 10.000 hedge funds globalmente e criou um clube de gestores extraordinariamente ricos—os 15 gestores de hedge fund mais ricos têm uma média de patrimônio líquido de $21,4 bilhões.

Mas aqui está o ponto: muitos desses clientes de hedge funds são fundos de pensão que atendem professores, policiais, bombeiros e outros funcionários do setor público. Esses profissionais de rendimentos modestos pagam taxas marginais de cerca de 25%, enquanto os gestores de hedge fund pagam apenas 15% sobre ganhos de capital. O sistema favorece decisivamente quem já está no topo.

A Ironia de Princípios Sem Prática

Ray Dalio construiu sua reputação escrevendo extensamente sobre princípios e transparência. Seu livro best-seller “Principles” tornou-se leitura obrigatória em salas de reunião ao redor do mundo. Ainda assim, sua saída da Bridgewater exigiu a criação de uma classe de ações especial, avaliada potencialmente em bilhões de dólares nos próximos anos—uma estrutura que sugere que princípios se tornam flexíveis quando o enriquecimento pessoal está em jogo.

Quando o ex-secretário do Trabalho Robert Reich criticou essa hipocrisia, observou que, apesar dos escritos de Dalio defendendo reformas no capitalismo, ele nunca apoiou um imposto sobre riqueza, propôs restrições à remuneração de executivos ou apoiou proteções salariais significativas para os trabalhadores. Sua saída com um parachute de platina—que supera o lendário pacote de $417 milhões recebido pelo ex-CEO da GE, Jack Welch—revela um homem muito mais comprometido em acumular riqueza do que em reformar o sistema que a possibilitou.

A comparação com Buffett torna-se ainda mais esclarecedora. Greg Abel, sucessor designado da Berkshire e chefe das operações não relacionadas com seguros, ganhou menos de 1% da remuneração de Dalio em 2021, apesar de, provavelmente, trabalhar muito mais. Um homem escolheu receber $100.000 de sua empresa. Outro recebeu $2 bilhões. Ambos construíram carteiras de trilhões de dólares. Apenas um afirma se importar com justiça.

O Que Isso Significa para os Investidores

Se os clientes da Bridgewater perceberam que seu gestor de repente tinha um interesse direto em extrair o máximo valor na sua saída, tinham motivos para se preocupar. Uma remuneração baseada em desempenho verdadeiro deve incentivar a criação de valor a longo prazo, não a extração de riqueza pessoal no momento da transição. O fato de Ray Dalio receber bilhões a mais após a saída levanta questões desconfortáveis sobre se a estrutura de taxas “2 e 20” realmente serve aos investidores—ou apenas enriquece aqueles que já estão no topo.

O modelo de Warren Buffett—onde a liderança recebe um salário modesto independentemente do desempenho e a empresa não cobra taxas de gestão—permanece uma contraposição refrescante a uma indústria construída para extrair o máximo de taxas de fundos de pensão que atendem às famílias trabalhadoras.