O Paradoxo Tesla: Avaliação de $1,4 Trilhões entra em conflito com a realidade de entregas de 2025

As últimas cifras de consenso dos analistas da Tesla apresentam um quadro preocupante para os investidores que apostam na ambiciosa estratégia de crescimento de Elon Musk. O fabricante de veículos elétricos divulgou no seu site de relações com investidores que as expectativas de mercado para as entregas de 2025 foram significativamente revistas em baixa, revelando uma tensão fundamental entre as avaliações atuais e a capacidade de produção real.

Previsões de Entrega Muito Abaixo da Visão de Musk

As estimativas de consenso agora projetam que a Tesla entregará aproximadamente 1,64 milhões de veículos ao longo de 2025, representando uma redução significativa em relação aos 1,79 milhões de unidades entregues em 2024. Isto marca uma reversão das suposições de crescimento do setor. Para o quarto trimestre especificamente, os analistas antecipam entregas de cerca de 423.000 veículos — uma contração de 16% em comparação com o mesmo período do ano passado.

Ainda mais revelador, a recuperação esperada nos anos seguintes permanece modesta pelos padrões de Musk. As previsões sugerem 1,75 milhões de unidades em 2026, subindo para aproximadamente 3 milhões até 2029. Estas cifras contrastam fortemente com a declaração de Musk em novembro aos acionistas, onde ele delineou a meta da Tesla de uma produção anual de 4 milhões até ao final de 2027.

A Desconexão na Valorização

A avaliação de mercado da Tesla, de 1,4 triliões de dólares, continua a refletir a confiança dos investidores no potencial de longo prazo da empresa, particularmente em relação à tecnologia de condução autónoma e às capacidades de robótica. No entanto, esta avaliação parece cada vez mais desligada das realidades de produção a curto prazo. A produção atual da empresa permanece uma fração da de fabricantes de automóveis convencionais como a Toyota, apesar de comandar uma múltipla de avaliação que presume trajetórias de crescimento extraordinárias.

Impulso de Vendas Sob Pressão

A fraqueza na previsão de entregas não se deve apenas a limitações de produção — ela reflete desafios genuínos de procura. O impulso de vendas da Tesla deteriorou-se ao longo de 2024, parcialmente impulsionado por mudanças no sentimento do consumidor em relação às posições públicas de Musk. Os seus apoios políticos proeminentes, combinados com a reversão subsequente dos subsídios para veículos elétricos nos EUA e regulamentos favoráveis, reduziram a intenção de compra entre alguns segmentos de compradores.

Desafios no Pacote de Remuneração

As projeções dos analistas têm um significado particular para a estrutura de remuneração recentemente aprovada de $1 triliões de dólares de Musk, que vincula recompensas à entrega de 20 milhões de veículos ao longo de um período definido. O pacote também exige que metade desses veículos tenham assinaturas ativas para a capacidade de condução autónoma total da empresa. As previsões atuais sugerem que a Tesla ficará bastante aquém desses marcos ambiciosos, pelo menos a curto e médio prazo.

Em contraste, as estimativas bancárias compiladas pela Bloomberg permanecem um pouco mais otimistas, prevendo entregas no quarto trimestre de 2025 próximas de 441.000 veículos, embora ainda abaixo das ambições expressas de Musk. A TSLA fechou a sessão de quarta-feira após o horário de expediente a $449,59, praticamente inalterada ao longo do dia.