Metaplanet beneficia do iene fraco à medida que as participações em Bitcoin superam

Fonte: Cryptonews Título Original: Metaplanet beneficia de iene fraco à medida que as holdings de Bitcoin superam Link Original:

Visão Geral

• O financiamento em ienes reduz o custo real da exposição ao Bitcoin para empresas de tesouraria japonesas.
• A depreciação da moeda cria um efeito de composição quando o Bitcoin sobe em relação às moedas fiduciárias.
• A dinâmica destaca uma divergência crescente nos resultados de tesouraria entre regiões.

A estratégia de tesouraria de Bitcoin da Metaplanet está a beneficiar do iene fraco do Japão, dando à empresa uma vantagem estrutural nos custos de financiamento e nos retornos denominados em BTC em comparação com os concorrentes sediados nos EUA.

Financiamento em iene reduz o custo real da exposição ao Bitcoin

O desempenho de longo prazo do Bitcoin parece significativamente mais forte quando medido em ienes japoneses em vez de dólares americanos, refletindo em grande parte anos de depreciação cambial impulsionada pela elevada dívida do Japão e pela política monetária acomodatícia.

Os detentores japoneses têm obtido mais valor por unidade de capital investido porque os ganhos do Bitcoin em termos de iene superaram significativamente o retorno em dólares desde 2020.

Métricas principais:

• Relação dívida/PIB do Japão: 250%
• Retorno do Bitcoin em USD desde 2020: 1.159%
• Retorno do Bitcoin em JPY desde 2020: 1.704%

A estrutura de tesouraria da Metaplanet beneficia diretamente desta diferença cambial. A empresa financia a acumulação de Bitcoin usando instrumentos denominados em iene, incluindo ações preferenciais perpétuas que oferecem um cupom fixo abaixo de 5%.

Como essas obrigações são pagas numa moeda que se enfraquece, o custo real de servi-las continua a diminuir quando medido em relação ao Bitcoin e ao dólar.

Por outro lado, as empresas de tesouraria de Bitcoin sediadas nos EUA normalmente emitem dívida em dólares a taxas significativamente mais altas. Essas obrigações estão atreladas a uma moeda mais forte, o que reduz a erosão mais lentamente em relação ao Bitcoin e diminui o efeito de composição durante os aumentos do mercado.

O resultado é uma dinâmica de carry trade que favorece a Metaplanet: a empresa toma emprestado em ienes baratos, adquire Bitcoin que aprecia em relação às moedas fiduciárias e paga cupons numa moeda que continua a perder valor.

Estratégia de acumulação e implicações a longo prazo

Até 2025, a Metaplanet aumentou suas compras de Bitcoin, consolidando sua posição como maior detentora corporativa na Ásia. Após uma aquisição de $451 milhões no Q4 de 2025, as holdings totais da empresa ultrapassaram 35.000 BTC, superando as metas internas e classificando-se como a 4ª maior tesouraria corporativa do mundo.

A tática nem sempre foi bem-sucedida. Durante certos períodos de 2025, o preço das ações foi impactado por emissões de ações usadas para financiar a acumulação, e perdas não realizadas surgiram durante as quedas do Bitcoin.

No entanto, a empresa continuou a reportar crescimento substancial em Bitcoin por ação totalmente diluída e aumento da receita proveniente de atividades relacionadas ao Bitcoin. Os analistas veem a fraqueza do iene como um vento de cauda estrutural, e não uma anomalia de curto prazo.

Com as pressões fiscais do Japão improváveis de aliviar-se rapidamente, a vantagem de custo de capital da Metaplanet pode persistir, especialmente se o Bitcoin retomar uma tendência de alta sustentada. Com o tempo, essa incompatibilidade cambial permite à empresa capturar mais valorização por unidade de financiamento do que os concorrentes que tomam emprestado em moedas mais fortes.