## Por que os EUA apresentam oscilações anormais em datas específicas? Analisando o dia do Quatro Grandes Fechos e a lógica de controlo do mercado

Todos os anos há quatro momentos em que os investidores ficam especialmente nervosos — estes são os chamados dias do Quatro Grandes Fechos. Mas muitas pessoas não sabem exatamente por que esses quatro dias se tornam os "dias de movimento anormal" do mercado. A razão por trás disso não é uma mudança nos fundamentos, mas sim o encerramento concentrado de produtos financeiros derivados.

## Mecanismo central do Quatro Grandes Fechos: a luta entre futuros, opções e spot

O chamado dia do Quatro Grandes Fechos refere-se às quatro datas anuais nos EUA em que contratos futuros de ações, opções de ações, futuros de índices e opções de índices são encerrados simultaneamente. Esses quatro tipos de produtos financeiros derivados, na hora do encerramento, têm seus preços de futuros obrigados a convergir com os preços à vista, como se uma força invisível estivesse puxando ambos para perto — essa é a origem do "poder do feiticeiro".

O encerramento ocorre uma vez por trimestre, portanto há quatro por ano, sempre na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro. As datas de 2024 são:

- Q1: 15 de março
- Q2: 21 de junho
- Q3: 20 de setembro
- Q4: 20 de dezembro

## Por que as negociações nesses dias são tão intensas?

No dia do Quatro Grandes Fechos, três fenômenos ocorrem: aumento repentino no volume de negociações, elevação do índice de medo (VIX) e uma desconexão significativa entre preços e os fundamentos. Segundo dados estatísticos, devido à tendência de alta de longo prazo do mercado de ações dos EUA, os grandes investidores tendem a impulsionar os preços antes do Quatro Grandes Fechos, fazendo com que os produtos derivados sejam encerrados a preços mais altos. No entanto, entre 88% dessas ações que tiveram seus preços inflados artificialmente, na semana seguinte, caíram, com o índice S&P 500 tendo uma queda média de 1,2%.

A lógica por trás desse fenômeno é bastante direta: os grandes investidores (geralmente vendedores de futuros ou opções) esperam que os preços subam, mas se ao final do período o aumento não for suficiente, eles terão prejuízo. Para evitar riscos, eles tendem a manipular o preço por meio de muitas negociações antes do encerramento, elevando o preço de fechamento para obter uma posição mais favorável. Contudo, esse aumento artificial, não fundamentado nos reais valores das empresas, geralmente não é sustentável. Assim que o encerramento ocorre, os investidores realizam lucros e os preços recuam.

## O que isso significa para diferentes tipos de investidores?

**Investidores de longo prazo** podem ignorar as oscilações do Quatro Grandes Fechos na maior parte do tempo. Os preços das ações acabarão retornando aos seus fundamentos, e as oscilações anormais de curto prazo não alteram o valor real das empresas.

**Operadores de curto prazo** devem prestar muita atenção. Nos dias próximos ao Quatro Grandes Fechos, a volatilidade tende a aumentar significativamente. Nesse período, há duas oportunidades: uma de compra em "superqueda" (reversão de baixa) ou uma de venda em "superalta" (reversão de alta). Mas é fundamental entender que esses movimentos de preço são impulsionados puramente por movimentos de mercado (dinheiro e posições), sem relação com os fundamentos, sendo assim, indicados apenas para operações de curto prazo. Se errar a direção, não insista na posição, e siga rigorosamente a disciplina de stop-loss.

## Os Quatro Grandes Fechos de 2024 merecem atenção?

Atualmente, o mercado de ações dos EUA está sustentado pelo tema de IA, mantendo uma tendência de alta. Segundo o padrão histórico, os dias do Quatro Grandes Fechos em anos de alta tendem a subir, enquanto em anos de baixa tendem a cair. Desde que o mercado não apresente uma reversão significativa, espera-se que essa tendência continue nos próximos dias do Quatro Grandes Fechos.

Um lembrete importante: se você participa do mercado por meio de futuros ou opções, é essencial fazer a rolagem das posições antes da data de encerramento. Produtos com vencimento próximo têm baixa liquidez, custos de negociação elevados e, ao fazer a rolagem, esses custos aumentam ainda mais.