2026 início de ano, os mercados financeiros globais recebem um sinal-chave — o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, afirmou publicamente que o ciclo de aumento de taxas ainda não terminou e que a política monetária continuará a apertar-se à medida que os salários e os preços aumentarem.

O que este sinal significa? Vamos começar pelos números. As taxas de juro do Japão já dispararam para um máximo de 30 anos de 0,75%, e várias instituições preveem que a taxa final poderá ultrapassar a barreira de 1%-1,5%, o que significa pelo menos mais 1-2 aumentos de taxa. À primeira vista, parece apenas 0,75%, mas os riscos ocultos por trás estão a ser gradualmente reconhecidos pelo mercado.

A questão central são os 4 biliões de dólares em operações de arbitragem em ienes. Nos últimos anos, os investidores adotaram um padrão comum: emprestar ienes a custos extremamente baixos e, em seguida, investir em ativos de criptomoeda de alto risco e alta recompensa, como Bitcoin e Ethereum. Este "dinheiro gratuito" sustentou parte da liquidez do mercado de criptomoedas. Mas agora, com o aumento das taxas, os custos de financiamento estão a subir, e esse dinheiro barato pode estar a fugir.

A história oferece-nos um aviso claro. Após o aumento de taxas do Banco do Japão em julho de 2024, o Bitcoin caiu 23% em uma semana, e o mercado de criptomoedas perdeu diretamente 60 mil milhões de dólares. Nos três ciclos anteriores de aumento de taxas, o Bitcoin registou recuos superiores a 20% em cada um deles. Isto não é uma coincidência, mas uma reação regular.

A situação atual é ainda mais complexa. De um lado, o Banco do Japão está firmemente "retirando liquidez", e do outro, a Federal Reserve está dividida quanto à redução de taxas. A liquidez global apresenta uma estranha dualidade — há lugares a apertar, outros a afrouxar, e o mercado está a oscilar nesta incerteza.

O Bitcoin está atualmente a tentar atingir a barreira psicológica de 90 mil dólares. Os dados on-chain já mostram sinais de que as instituições estão a reduzir posições antecipadamente, mas alguns analistas acreditam que o mercado já assimilou antecipadamente as expectativas de aumento de taxas, e que a política de afrouxamento da Federal Reserve pode compensar parte do risco, levando a uma recuperação após a realização de más notícias.

Esta é uma mudança de política monetária que não vimos nos últimos 30 anos. Ainda não há uma conclusão definitiva se o mercado de criptomoedas irá repetir uma queda acentuada ou subir contra a tendência. A sua escolha será reduzir posições para evitar riscos ou aproveitar a oportunidade de comprar na baixa?