#比特币现货ETF A "amortização da volatilidade" após a popularização dos ETFs de Bitcoin merece uma observação aprofundada. Pelas dados on-chain, neste semestre, o fluxo de fundos para ETFs de Bitcoin à vista foi enorme, mas a volatilidade do preço do Bitcoin caiu significativamente — isso reflete uma mudança na sua função como ferramenta.

Quando o Bitcoin é incorporado ao quadro de alocação de ativos tradicional, a lógica de gestão de risco que ele segue sofre uma transformação. Grandes instituições operam de acordo com regras de reequilíbrio de portfólio, e essa lógica rígida de compra e venda reduz diretamente o espaço para oscilações extremas de preço. Ao mesmo tempo, ao observar o fluxo de fundos, sob o ciclo de altas taxas de juros do Federal Reserve, ativos de cauda longa sensíveis à liquidez naturalmente sofrem pressão. Além disso, a competição pelo poder de processamento de IA por energia altera fundamentalmente a avaliação do retorno marginal do capital — basta ver quantas fazendas de mineração foram convertidas em centros de dados.

Isso não é uma falsificação do Bitcoin, mas uma nova avaliação de preço. O padrão de baixa volatilidade atual é essencialmente uma cobertura entre a pressão de venda de lucros e as compras contínuas de nível soberano. O que importa é quando esse "atraente" será rompido — o momento em que a eficiência marginal da IA diminui ou o padrão de liquidez se inverte, será a janela para observar transferências de grandes quantidades na cadeia e movimentos de baleias.