Muitas pessoas estão em busca do Alpha, ou seja, dos retornos excedentes — aqueles que superam o mercado. Essa ideia não está errada, na teoria o Alpha certamente é melhor quanto maior.

Mas há um problema fácil de ignorar: por mais impressionante que seja o seu desempenho de Alpha, ele não consegue mudar um fato fundamental — no final, os retornos ainda dependem do mercado em si. Quando o mercado está em uma grande baixa, mesmo que você tenha uma técnica de primeira, seus retornos podem ser desastrosos.

Deixa-me contar uma comparação interessante. Suponha que há dois investidores: um chamado Alex, que tem um nível muito alto, e consegue superar o mercado em 5% ao ano de forma consistente. Outro chamado Pat, que é péssimo, e perde 5% ao ano.

Normalmente, a cada ano, o retorno do Alex será 10% maior que o do Pat, sem surpresa.

Mas e se o momento de entrada deles for diferente? Por exemplo, Alex investiu na bolsa dos EUA de 1960 a 1980, enquanto Pat só começou após 1980. O que aconteceria?

A resposta pode te surpreender: embora a capacidade de investimento de Alex seja claramente maior, o retorno acumulado de Pat pode acabar superando o de Alex. Por quê? Porque o timing certo às vezes tem um impacto muito maior do que a habilidade técnica em si. É por isso que investidores experientes costumam dizer que a escolha do momento muitas vezes é mais decisiva para o retorno a longo prazo do que a seleção de ações.