Ray Dalio alerta para o aumento do risco nas eleições de 2026, os fundos globais começam a fugir do dólar

O fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, lançou um aviso claro na sua revisão de fim de ano de 2025: os Estados Unidos enfrentam múltiplos riscos, incluindo polarização política, deterioração da dívida e uma fraqueza prolongada do dólar, que podem concentrar-se antes ou após as eleições de meados de 2026. Ainda mais preocupante é que estas não são apenas preocupações políticas; os dados por trás já refletem mudanças reais no fluxo de fundos globais.

O risco de reversão de políticas na eleição de 2026

Risco de mudança de políticas na eleição de 2026

Dalio aponta que, se o Partido Republicano perder o controle do Congresso, há um risco de rápida reversão das atuais políticas fiscais, fiscais e regulatórias. Essas mudanças frequentes e imprevisíveis irão diretamente enfraquecer a capacidade de planeamento de empresas e capitais a longo prazo.

O problema mais profundo é que a instabilidade política está a aumentar significativamente a probabilidade de reversões de políticas. A economia dos EUA atualmente não está apenas a passar por flutuações de curto prazo, mas aproxima-se de um ponto de inflexão estrutural mais profundo. Uma possível mudança na distribuição de poder no Congresso significa que a confiança na estabilidade do sistema económico americano está a abalar-se.

Os fundos já estão a agir

Curiosamente, essa preocupação não fica apenas na teoria. Segundo Dalio, cada vez mais fundos estão a considerar alocar recursos para mercados fora dos EUA. Essa mudança não é repentina, mas uma tendência que já começou a manifestar-se em 2025.

A verdade por trás da desvalorização do dólar

Desvalorização do dólar em 2025

Os dados falam mais alto que opiniões. Em 2025, a desvalorização do dólar face às principais moedas foi a seguinte:

A desvalorização de 39% do dólar face ao ouro é a mais alarmante. Isto não é uma flutuação de curto prazo, mas um reflexo de problemas estruturais profundos.

O contraste no desempenho dos ativos

O que mais evidencia o problema é a comparação do desempenho dos ativos. Em 2025:

• O ouro valorizou-se 65% em dólares
• O S&P 500 subiu 18%
• Mas, em termos de ouro, o mercado acionista americano caiu na realidade 28%

Este contraste revela uma realidade cruel: medido em dólares, o mercado americano parece ter tido um bom desempenho; mas, em termos de ouro, ele encolheu significativamente. Os retornos nominais obtidos pelos investidores foram em grande parte consumidos pela desvalorização do dólar.

A lógica profunda do enfraquecimento do dólar

Não é apenas uma questão de ciclos de juros

Dalio enfatiza que a fraqueza do dólar não é apenas impulsionada pelos ciclos de juros. Este ponto é crucial, pois significa que, mesmo que o Federal Reserve mude de política, a tendência de desvalorização do dólar será difícil de inverter.

As verdadeiras razões são:

• Dívida governamental elevada
• Défice fiscal contínuo
• Oferta monetária em expansão constante

Estes são problemas de longo prazo, de natureza estrutural, que não podem ser resolvidos num curto prazo. Estes fatores estão a corroer gradualmente o poder de compra do dólar, colocando em risco o retorno real de ativos denominados em dólares após a inflação.

A atratividade relativa de ativos não americanos aumenta

Por isso, Dalio acredita que ouro, yuan e outros ativos fora do dólar terão maior valor de alocação no futuro. Entre eles, o ouro mantém uma importância crucial como proteção contra incertezas políticas e pressões no sistema financeiro.

É importante notar que ele não defende abandonar completamente os ativos denominados em dólares, mas reforça a importância da diversificação de ativos. Concentração excessiva numa única moeda pode gerar riscos sistémicos.

Estratégias de resposta para os investidores

Por que é urgente agir agora

A principal recomendação de Dalio é: sair do emocionalismo eleitoral de curto prazo e analisar as mudanças na estrutura económica global a partir de uma perspetiva de ciclos mais longos. Os resultados políticos de 2026 podem influenciar profundamente o sistema monetário, os fluxos de capital e a avaliação dos ativos globais.

Isto significa que esperar e observar não é uma opção. A incerteza política e as mudanças estruturais na economia têm uma antecipação, e o mercado costuma reagir antes dos eventos acontecerem. Antecipar uma estratégia de diversificação de ativos será fundamental para lidar com a incerteza.

O que significa diversificação de carteiras

Com base na análise de Dalio, a diversificação de ativos deve incluir:

• Diversificação geográfica: reduzir a concentração excessiva no mercado dos EUA
• Diversificação cambial: incluir ativos fora do dólar, como yuan e moedas emergentes
• Diversificação de classes de ativos: ouro e outros ativos tradicionais de proteção continuam a ter valor

Estas não são recomendações de investimento agressivas, mas uma análise sistemática baseada nos ciclos de dívida, política e moeda.

Resumo

A advertência de Dalio para o final de 2025 é clara: a economia dos EUA está a passar por uma mudança estrutural, com três fatores interligados a reforçar-se mutuamente: risco político, desvalorização do dólar e mudança no fluxo de capitais globais. Os dados de 2025 já confirmam a veracidade desta tendência — o ouro superou largamente as ações americanas, o dólar desvalorizou-se face a várias moedas, e o capital começou a migrar para mercados fora dos EUA.

As eleições de meados de 2026 podem intensificar estas mudanças. Para os investidores, não se trata de uma ameaça passiva, mas de uma transformação estrutural que exige uma preparação antecipada. A diversificação de ativos deixou de ser uma opção e passou a ser uma necessidade.