Negociações privilegiadas podem ser exatamente a parte mais valiosa na previsão do mercado

Autor: Chloe, ChainCatcher

Recentemente, o líder venezuelano Maduro foi detido, e antes da publicação de notícias pela mídia convencional, uma conta Polymarket criada no final de dezembro obteve silenciosamente uma taxa de retorno de 1242% e saiu do mercado. Este evento inspirou o “Ato de Integridade Pública do Mercado de Previsão Financeira de 2026” do congressista americano Ritchie Torres, que busca introduzir a regulação de “negociação com informações privilegiadas” das finanças tradicionais no mercado cripto.

Este artigo usará o evento Maduro como um caso central para explorar profundamente a questão controversa de “negociação com informações privilegiadas” em mercados de previsão, e reexaminar se o que precisamos em plataformas de previsão descentralizadas é um cassino absolutamente igualitário ou um mecanismo de descoberta preciso da verdade.

O momento do “profeta” do Polymarket: previsão precisa da queda de Maduro

Em janeiro de 2026, confirmou-se que o líder venezuelano Maduro foi detido. Quando a mídia convencional global ainda estava confirmando fontes de notícias, os dados no mercado de previsão descentralizado Polymarket já forneciam a resposta.

Uma nova conta criada no Polymarket no final de dezembro de 2025 parecia ter ativado uma perspectiva divina e previsto com precisão a ocorrência do evento. Quando o mercado estava em silêncio, a conta realizou quatro previsões, todas relacionadas ao envolvimento dos EUA na Venezuela, sendo a maior delas uma aposta de US$ 32.537 em “Maduro sairá do cargo antes de 31 de janeiro”. Na época, as expectativas de mercado para eventos tão extremos eram apenas de um dígito, e a conta varreu o mercado a um preço tão baixo quanto 7 centavos.

Com a confirmação de Trump sobre operações militares na madrugada de sábado, esses contratos dispararam instantaneamente para um preço de liquidação próximo a 1 dólar. A conta obteve lucro superior a US$ 400 mil em menos de 24 horas, com uma taxa de retorno de 1242%. Esta não foi uma especulação comum, mas um ataque de precisão.

Profeta misterioso ou negociação com informações privilegiadas?

Este tipo de ganho massivo com perspectiva divina rapidamente se tornou o foco da comunidade. À medida que o calor das discussões aumentava, as acusações de negociação com informações privilegiadas também chegavam:

O analista on-chain Andrew 10 GWEI apontou que o caminho dos fundos da conta apresentava grande similaridade: os 252,39 SOL sacados do Coinbase em 1º de janeiro eram altamente coincidentes com os 252,91 SOL depositados por outra carteira no dia anterior tanto em quantidade quanto em tempo (com intervalo de 23 horas), aparentemente passando por transferência através da exchange para quebrar a cadeia. Mais controversamente, carteiras associadas registraram domínios como StCharles.sol e tiveram grandes transações com endereços supostamente ligados ao cofundador da World Liberty Finance (WLFI), Steven Charles Witkoff. Dado o relacionamento próximo do WLFI com a família Trump, o exterior forte questiona: será que esta foi negociação com informações privilegiadas utilizando informações internas da Casa Branca?

A plataforma de análise on-chain BubbleMaps posteriormente expressou um ponto de vista diferente. Argumentaram que essa conclusão baseada em “similaridade de tempo e quantidade” era superficial demais, e apontaram que existem pelo menos 20 carteiras on-chain que se enquadram neste padrão, e que o argumento de Andrew também carecia de evidência direta de movimento de fundos on-chain, portanto não há evidência confiável de que a conta Polymarket esteja relacionada ao cofundador do WLFI.

Congressista propõe lei de integridade: regulação de negociação privilegiada em mercados de previsão

Este evento também impulsionou o congressista americano Ritchie Torres a apresentar o “Ato de Integridade Pública do Mercado de Previsão Financeira de 2026”, cujo núcleo é proibir que funcionários públicos eleitos federais, oficiais nomeados politicamente e funcionários do ramo executivo negociem em mercados de previsão relacionados a políticas governamentais utilizando “informações materiais não públicas” obtidas através de seus cargos públicos.

No entanto, esta lei enfrenta um abismo duplo na realidade. Primeiro, há o longo caminho legislativo e suas variáveis; sob a complexa dinâmica de poder do cenário político americano, leis deste tipo frequentemente precisam passar por longos depoimentos e negociações de interesses, facilmente acabando como textos onde a postura política supera impacto substantivo.

Em segundo lugar, há um ponto cego de execução no ambiente descentralizado. Os fluxos de fundos on-chain são facilmente mascarados através de vários protocolos de privacidade ou mecanismos de transferência complexos. Embora a lei simbolize o início formal da intervenção dos valores das finanças tradicionais em mercados de previsão, tentando proteger pequenos investidores de serem colhidos por informações privilegiadas e mantendo o direito de participação justa do mercado, devemos considerar: quando esta lógica regulatória é implementada diretamente em mercados de previsão descentralizados, será que conflitará com valores principais diferentes e até levará a mercados de previsão disfuncionais?

Valor central do mercado de previsão e o paradoxo da negociação com informações privilegiadas

Voltando aos primeiros princípios, qual é realmente o propósito da existência do mercado de previsão: é para dar a cada pessoa uma oportunidade justa de lucro, ou é para obter o resultado de previsão mais preciso?

As finanças tradicionais proíbem negociação com informações privilegiadas para proteger a confiança dos pequenos investidores e evitar que o mercado de capitais se torne uma máquina de saques para os poderosos. Mas em um mercado de previsão, seu valor essencial pode ser “descoberta da verdade”.

Um mercado de previsão é uma máquina que agrega informações fragmentadas em sinais de preço. Se um mercado sobre “será que Maduro sairá do cargo” proibir a participação de pessoas informadas, então o preço refletido neste mercado será sempre “conjectura de leigos” em vez de “probabilidade real”, isto fará o mercado de previsão perder precisão.

No evento Maduro, suponha que o vencedor não seja um informante privilegiado, mas um especialista de análise de informações de topo. Através do rastreamento de sinais de rádio anormais na fronteira da Venezuela, decolagens e pousos de aviões privados, e até mesmo listas de compras públicas do Departamento de Defesa dos EUA, após dedução de modelos, ele monta um quebra-cabeça prevendo que ocorrerá uma ação militar. Este comportamento pode parecer controverso aos olhos da regulação tradicional, mas sob a lógica do mercado de previsão, é um precioso “comportamento de precificação de informações”.

Uma das missões do mercado de previsão é quebrar o monopólio de informações. Quando todas as partes estão interpretando declarações diplomáticas governamentais vagas e atrasadas, as flutuações de preços no mercado de previsão já estão enviando avisos de verdade para o mundo inteiro. Portanto, em vez de chamar isto de negociação com informações privilegiadas, seria mais apropriado chamá-lo de jogo que recompensa informações ocultas ao emergirem através da negociação na superfície, fornecendo ao público orientação de risco em tempo real.

Um mercado de previsão é um ferramental criado para buscar a verdade, não um local de negociação que enfatiza a equidade

O aparecimento do “Ato de Integridade Pública do Mercado de Previsão Financeira de 2026” pode refletir um desvio de compreensão da camada reguladora em relação às plataformas de previsão descentralizadas. Se o que buscamos for um mercado de previsão “completamente justo”, acabaremos obtendo um mercado de previsão “completamente ineficaz”.

E o evento Maduro revelou profundamente o verdadeiro valor do mercado de previsão: permite que verdades ocultas se transformem em sinais na cadeia para inspeção de todas as pessoas através dos rastros do fluxo de fundos. A transparência do blockchain quebra caixas-pretas, e embora possamos não conseguir identificar imediatamente os manipuladores nos bastidores, quando contas misteriosas estabelecem grandes posições e há flutuações drásticas de probabilidade, o mercado na verdade já está enviando sinais. Isto pode atrair rapidamente dinheiro inteligente para acompanhar, permitindo que a diferença de informação originalmente injusta seja rapidamente apagada, convertendo “informações privilegiadas” em “probabilidades públicas”.

Um mercado de previsão não é um mercado de ações; é essencialmente um radar da inteligência coletiva humana. Para manter este radar preciso, é necessariamente preciso permitir até certo ponto o custo de fricção causado pela arbitragem de informações. Portanto, em vez de tentar usar proibições para bloquear sinais, deveríamos pensar se seria melhor posicionar o mercado de previsão como uma ferramenta criada para buscar a verdade, em vez de um local de negociação que enfatiza a equidade?