O domínio do DeFi na Ethereum indica um retorno à gravidade financeira

A conta do Ethereum representa aproximadamente 65–70% do TVL total de DeFi, com mais de $70 bilhões bloqueados na cadeia—quase nove vezes o tamanho do próximo maior ecossistema Layer-1.

A concentração de TVL reflete onde o capital sensível ao risco prefere se estabelecer, priorizando histórico de segurança, composabilidade e profundidade de liquidez em detrimento do desempenho bruto.

À medida que o DeFi amadurece, o capital parece estar se reconsolidando em torno do Ethereum como infraestrutura financeira central, sinalizando uma mudança estrutural em vez de cíclica.

A participação crescente do Ethereum no TVL de DeFi destaca uma reconcentração estrutural de capital, reforçando seu papel como a principal camada de liquidação para mercados financeiros descentralizados.

O CAPITAL DEFI ESTÁ RECONCENTRANDO-SE AO REDOR DO ETHEREUM

Dados recentes na cadeia confirmam uma renovada concentração de atividade de finanças descentralizadas no Ethereum, reforçando seu papel como a principal camada de liquidação para mercados financeiros na cadeia. Segundo a DeFiLlama, o valor total bloqueado (TVL) de DeFi do Ethereum ( ultrapassa USD 70 bilhões, representando aproximadamente 65–70% do TVL total de DeFi em blockchains públicos, dependendo da janela de medição.

Em comparação, os próximos maiores ecossistemas Layer-1—como Solana, BNB Chain e DeFi baseado em Bitcoin—cada um representa uma porcentagem de um dígito, colocando o TVL do Ethereum em aproximadamente nove vezes o tamanho da segunda maior rede Layer-1. Essa diferença crescente marca uma reafirmação decisiva de domínio após vários anos de experimentação multi-chain.

POR QUE A CONCENTRAÇÃO DE TVL IMPORTA MAIS DO QUE A PARTICIPAÇÃO NA NARRATIVA

A concentração de TVL é amplamente considerada um proxy para onde o capital sensível ao risco prefere residir. Diferente de contagens de transações ou atividade de carteiras, o TVL de DeFi representa o capital ativamente exposto ao risco de contratos inteligentes, mecanismos de liquidação e design de garantias.

Análises do setor citadas pela Cointelegraph e Cryptopolitan mostram que, embora a atividade de DeFi tenha se expandido por várias redes, o capital envolvido em empréstimos, liquidez de stablecoins e estratégias alavancadas tem cada vez mais retornado ao Ethereum. Esse padrão sugere que, quando a exposição financeira aumenta, o capital prioriza ambientes com históricos operacionais mais longos, pools de liquidez mais profundos e ferramentas de segurança mais maduras.

A GRAVIDADE FINANCEIRA E O PAPEL DAS CAMADAS DE LIQUIDAÇÃO

O conceito de gravidade financeira descreve a tendência do capital de se concentrar em infraestrutura que minimiza a incerteza durante períodos de estresse. No financiamento tradicional, esse papel é desempenhado por câmaras de compensação e redes de liquidação sistemicamente importantes. No financiamento descentralizado, o Ethereum tem assumido cada vez mais uma função semelhante.

Primitivas essenciais do DeFi—mercados monetários, stablecoins descentralizadas, derivativos e empréstimos colateralizados—permanece mais líquidos e interconectados no Ethereum. Essa composabilidade permite que o capital se mova entre protocolos sem atravessar limites de confiança, reduzindo atritos para posições grandes e estratégias complexas.

O ESCALONAMENTO LAYER 2 ALTEROU A ESTRUTURA DE CUSTO DO ETHEREUM

Um fator que reforça a posição do Ethereum é a maturação de seu ecossistema Layer-2. Rollups absorveram uma parcela crescente da atividade transacional enquanto ancoram a segurança na camada base do Ethereum. Como resultado, o domínio do DeFi do Ethereum não é mais sinônimo apenas de altos custos de execução.

Segundo o acompanhamento de todo o ecossistema, uma parte significativa da atividade dos usuários agora ocorre em rollups segurados pelo Ethereum, enquanto a liquidez e a finalização de liquidação permanecem ancoradas no próprio Ethereum. Essa arquitetura modular permite escalabilidade sem fragmentar o capital em ambientes de execução incompatíveis.

POR QUE A CONCORRÊNCIA NÃO DESPLACA O NÚCLEO

Redes Layer-1 alternativas continuam a demonstrar pontos fortes em throughput, latência e experiência do usuário, e muitas hospedam ecossistemas DeFi ativos. No entanto, dados recentes de TVL mostram que essas vantagens não se traduziram em deslocamento sustentado na camada financeira principal.

Para o capital que prioriza a gestão de risco em vez de experimentação, a fragmentação introduz custos—risco de ponte, isolamento de liquidez e redução da composabilidade—que superam os ganhos de desempenho. À medida que os tamanhos das posições aumentam e a interdependência dos protocolos cresce, esses trade-offs tornam-se mais evidentes.

DE EXPANSÃO A RECONSOLIDAÇÃO

A distribuição atual de TVL sugere que o DeFi está passando de uma fase de expansão, caracterizada pela proliferação rápida de cadeias, para uma fase de reconsolidação, onde o capital retorna seletivamente às infraestruturas mais adequadas para liquidação financeira, em vez de experimentação de aplicações.

O domínio do Ethereum nesta fase não implica o fim da inovação multi-chain. Em vez disso, destaca uma separação funcional: a experimentação pode ocorrer em várias redes, mas a gravidade financeira continua a puxar o capital principal em direção ao Ethereum.

UM SINAL ESTRUTURAL, NÃO CÍCLICO

Visto sob uma lente estrutural, o domínio do Ethereum no DeFi reflete a seleção de infraestrutura mais do que ciclos de mercado de curto prazo. À medida que as finanças descentralizadas amadurecem, o capital parece cada vez mais relutante em comprometer garantias de liquidação, composabilidade e histórico de segurança.

Os dados mais recentes de TVL servem como confirmação, não como surpresa: quando há exposição financeira significativa em jogo, o capital descentralizado continua a convergir onde a gravidade financeira é mais forte.

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〈A Dominação do DeFi do Ethereum Sinaliza um Retorno à Gravidade Financeira〉este artigo foi publicado originalmente na 《CoinRank》.