J.P. Morgan confirma sinal de fundo: saída de ETFs desacelera, a onda de vendas no mercado de criptomoedas pode estar chegando ao fim

A rodada de ajustamento no mercado de criptomoedas pode estar realmente a chegar ao fim. O mais recente relatório do JPMorgan indica que as saídas de fundos de ETFs de Bitcoin e Ethereum começaram a estabilizar-se em janeiro, e os indicadores de posicionamento no mercado de futuros também mostram que a redução de posições por parte dos investidores até ao final de 2025 está praticamente concluída. Isto não é uma declaração oficial, mas sim uma análise baseada em dados concretos do mercado. Mais importante ainda, a MSCI decidiu recentemente não excluir empresas relacionadas com criptomoedas na revisão do índice global de ações de fevereiro de 2026, eliminando assim um risco significativo de vendas forçadas.

Os três pontos de suporte para sinais de fundo

A desaceleração das saídas de ETF é um indicador-chave

O analista do JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou aponta que a estabilização das saídas de fundos de ETF é um sinal importante. Nos ativos cripto, as compras e vendas por parte de instituições através de ETFs geralmente representam uma avaliação geral do mercado. Quando as saídas desaceleram ou param, indica que a venda de pânico por parte das instituições está praticamente concluída. Isto não significa que o fundo já esteja totalmente confirmado, mas sim que a força de venda está a diminuir.

O posicionamento nos futuros mostra que a redução de posições foi concluída

Os indicadores de posicionamento no mercado de futuros são ferramentas importantes para avaliar o sentimento dos investidores. Os dados do JPMorgan mostram que a onda de redução de posições por parte dos investidores até ao final de 2025 já foi concluída. Isto significa que as vendas forçadas passivas foram praticamente eliminadas, e é improvável que o mercado enfrente uma grande venda técnica em breve.

A decisão da MSCI elimina o risco de vendas forçadas

Este ponto é facilmente negligenciado, mas na realidade é crucial. A MSCI indicou no ano passado, em outubro, que poderia excluir empresas relacionadas com cripto, o que gerou uma venda de risco no mercado. Agora, a MSCI decidiu não fazer essa exclusão por enquanto, removendo assim uma espada de Dâmocles que pairava sobre o mercado. Isto oferece um alívio de curto prazo, reduzindo o risco de vendas forçadas relacionadas com alterações nos índices.

Validação do fundo pelo posicionamento das instituições

Se apenas considerarmos o relatório do JPMorgan, alguns ainda podem estar céticos. Mas ao observar as ações concretas de outras instituições, fica claro o que está a acontecer.

Estas ações não são pequenas. A Morgan Stanley, como um dos três maiores bancos de investimento globais, lançar um ETF de Bitcoin é um sinal forte de otimismo. A implantação do JPMD na rede Canton pelo JPMorgan também prepara o terreno para aplicações institucionais em grande escala. Tudo isto acontece num momento de ajustamento de mercado, indicando que as instituições não acreditam que o fundo esteja longe de ser atingido.

O significado profundo de uma liquidez de mercado saudável

O JPMorgan enfatiza que a “liquidez do mercado permanece boa”, uma expressão que, embora pareça comum, é na verdade muito importante. Uma liquidez saudável significa:

• Grandes transações não provocam volatilidade extrema
• O mercado não mostra sinais de pânico extremo
• As instituições podem posicionar-se com tranquilidade, sem preocupações com slippage

Isto contrasta fortemente com alguns fundos extremos (como no final de 2018 ou 2022), onde a liquidez se esgotou. A atual fase de ajustamento parece mais uma redução racional de risco, e não uma venda de pânico.

Expectativas otimistas para 2026 alinhadas com sinais atuais de fundo

Segundo várias fontes, as instituições estão bastante otimistas quanto ao preço em 2026. O Standard Chartered ajustou a meta para 150 mil dólares, o JPMorgan estima que possa desafiar os 170 mil dólares, e a Fundstrat até prevê valores entre 200 e 250 mil dólares. Estas previsões não surgem do nada, mas baseiam-se na avaliação de mudanças estruturais no mercado.

Se as instituições realmente acreditassem que o fundo ainda está longe, não adotariam uma postura tão agressiva de posicionamento. Por outro lado, os sinais atuais de fundo e as previsões otimistas formam um ciclo fechado: o fundo está próximo, e há potencial de subida.

Riscos a acompanhar

No entanto, é importante notar que o JPMorgan afirma que “a venda pode estar próxima do fundo”, o que não equivale a uma confirmação definitiva do fundo. As palavras “pode” e “próximo” indicam que há reservas. A confirmação real do fundo requer mais tempo e dados. Os pontos a monitorizar incluem:

• Se as entradas de ETF realmente se estabilizarem ou começarem a entrar em fluxo líquido positivo
• Se os níveis técnicos conseguirem romper resistências importantes
• Se surgirem novos eventos de black swan

Resumo

O relatório do JPMorgan fornece um sinal de referência importante: a força de venda no mercado está a diminuir, e o fundo pode estar realmente próximo. A desaceleração das saídas de ETF, a melhoria no posicionamento dos futuros e a eliminação do risco de vendas forçadas pela MSCI formam um quadro relativamente completo de avaliação do fundo. Além disso, as ações de instituições como Morgan Stanley e JPMorgan, juntamente com as previsões otimistas para 2026, apontam na mesma direção: o ajustamento pode estar a chegar ao fim.

Contudo, isto não é um sinal de compra, mas sim um sinal que deve ser acompanhado de perto. A confirmação definitiva ainda requer tempo. Para os investidores, o mais importante é compreender o significado destes sinais, e não apressar-se a comprar na alta. O fundo raramente é confirmado num instante, mas sim através de uma validação progressiva de múltiplos sinais.