#密码资产动态追踪 **Observação do Sentido do Mercado de Criptomoedas em Janeiro de 2026**

Recentemente, há três acontecimentos que merecem atenção, pois refletem diferentes lógicas de evolução do mercado de criptomoedas.

**Ativos de proteção também entraram na negociação on-chain**

Uma exchange de destaque lançou contratos perpétuos de $XAUUSDT e $XAGUSDT — versões em USDT de ouro e prata. À primeira vista, parece que estão a "fazer negociação de ouro", mas a lógica subjacente é mais interessante: o sistema de criptomoedas está a começar a tornar-se um novo cenário de negociação para ativos de proteção tradicionais.

Os utilizadores já não precisam abrir contas em corretoras, trocar dólares ou passar por processos complexos de câmbio, podendo usar stablecoins para participar diretamente na volatilidade de ativos metálicos. Este passo, embora pareça simples, está a mudar silenciosamente o posicionamento das exchanges — que estão a evoluir de plataformas puramente de negociação de ativos criptográficos para infraestruturas financeiras que cobrem múltiplos tipos de ativos.

Com a tensão geopolítica e a incerteza nas perspetivas de taxas de juro, a procura por proteção, que antes se limitava às finanças tradicionais, começa a migrar para ativos na blockchain. O que isto indica? A atratividade do mercado de criptomoedas já ultrapassou o círculo de "investidores de alto risco".

**A forma como as instituições alocam ETH está a mudar**

A BitMine aumentou recentemente a sua posição em ETH, usando-o diretamente para staking e obter rendimentos. Mas o mais importante não é "quanto compraram", e sim "como compraram" — eles registaram ETH no balanço patrimonial, tratando-o como uma classe de ativos de longo prazo, e não como uma ferramenta de especulação de curto prazo.

Isto reflete uma tendência: a definição do papel do Ethereum está a mudar. De um token altamente volátil, passa a ser visto como um ativo digital com dupla natureza — capaz de gerar rendimentos através do staking, e com efeitos de rede que o tornam uma infraestrutura fundamental.

Do ponto de vista da cadeia de abastecimento, isto significa que cada vez mais ETH está a ser bloqueado por instituições em contratos de staking, restringindo a liquidez de longo prazo. A pressão de venda também está a mudar: já não vem apenas de investidores de retalho assustados ou de lucros de curto prazo, mas de ajustes ativos na alocação de ativos por parte de instituições. A lógica de precificação também se altera — deixa de parecer uma especulação e passa a parecer uma avaliação de um "ativo" real.

**A competição institucional sobre as regras do dinheiro digital já é evidente**

A China permite que carteiras de yuan digital acumulem juros; os EUA, por outro lado, proibiram explicitamente que stablecoins ofereçam rendimentos aos utilizadores. Não se trata de quem é mais agressivo, mas de duas interpretações completamente diferentes da essência do dinheiro digital.

De um lado, vê-se o dinheiro digital como uma evolução do sistema monetário, que deve ter funções de armazenamento de valor e geração de rendimento; do outro, as stablecoins são consideradas instrumentos de pagamento, com forte restrição para que não representem uma ameaça ao sistema bancário tradicional.

Por trás desta divergência, há uma questão final: **o dinheiro digital é uma infraestrutura financeira ou um produto financeiro?**

Se as stablecoins forem permanentemente proibidas de oferecer rendimentos, as preocupações da Coinbase serão justificadas — no longo prazo, na competição global, podem perder gradualmente a sua atratividade. Mas isso também revela o dilema regulatório: ou se permite a funcionalidade de rendimento das stablecoins, ou se aceita que a sua atratividade no sistema financeiro tradicional enfraquece progressivamente.

Estes três acontecimentos contam, na verdade, a mesma história: o mercado de criptomoedas está a evoluir de um "espaço de negociação de ativos alternativos" com fronteiras bem definidas, para um sistema financeiro complexo que atravessa os limites das finanças tradicionais. Cada participante está a redefinir a sua posição.