Matrixport Investigação de Mercado: o ambiente de negociação continua, mas ainda é necessário aguardar um novo ciclo de alta

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Entrando em 2026, o estágio de mercado do Bitcoin já difere dos ciclos anteriores de recuperação inicial. Apesar de sinais de recuperação técnica recentes, a nível tático pode-se moderadamente tornar a postura mais positiva, mas, do ponto de vista de sinais estruturais, as condições para sustentar um mercado em alta contínua ainda não são suficientes. A experiência histórica mostra que, assim que o preço quebra a média móvel de um ano, geralmente entra-se numa fase de maior desafio operacional. Com o fortalecimento do enfraquecimento de fundos adicionais e a desaceleração de fluxos de capital, este ciclo provavelmente entrará num ambiente de mercado que exige oportunidades selecionadas e ênfase na disciplina de negociação.

Supergigantes continuam a reduzir posições: distribuição de tokens ordenada mas apontando para uma faixa de alta

Dados on-chain indicam que os detentores de longo prazo continuam a distribuir tokens de forma contínua e ordenada. Após o lançamento do ETF de Bitcoin à vista no início de 2024, os “supergigantes” inicialmente aumentaram sua compra durante a fase de recuo no início do ano, mas desde outubro de 2024, seu comportamento mudou claramente, passando de “aumentar” para “reduzir”. Segundo dados acumulados, esse grupo vendeu aproximadamente 61 bilhões de dólares em Bitcoin desde então, mantendo-se em estado de venda líquida nos últimos 30 dias.

Essa pressão de venda é basicamente absorvida por grupos de baleias de tamanho médio, fazendo com que o preço oscile mais dentro de uma faixa de alta, ao invés de uma aceleração de topo ou uma liquidação de pânico. Diferentemente da venda indiscriminada após o pico da primavera de 2021, esta rodada de redução de posições é mais ordenada e mais alinhada com o comportamento de fundos maduros na fase final do ciclo, indicando que o Bitcoin está pelo menos em uma zona de topo cíclico.

Fundos adicionais fracos: preço próximo ao TMMP, impulso de alta limitado

Do ponto de vista de fluxo de capital, a principal restrição nesta rodada de ciclo ainda é a insuficiência de fundos adicionais. O valor de mercado realizado do Bitcoin (Realized Cap) de 30 dias vem caindo continuamente desde o pico no final de 2024. Apesar de várias recuperações de preço em 2025, o cenário de fundos já se enfraqueceu previamente. Essa divergência explica por que as altas anteriores tiveram dificuldade de se sustentar e também indica que a recuperação atual ainda se apoia em uma base de fundos relativamente fraca.

Ao mesmo tempo, o crescimento de novos endereços desacelerou, indicando que o mercado ainda não conseguiu atrair investidores de grande escala, e a participação de investidores de varejo ainda não se consolidou. O preço do Bitcoin atualmente está próximo do preço médio de mercado real (TMMP), o que significa que o interesse de compra adicional não é forte. Historicamente, uma alta sustentada geralmente requer que o preço esteja significativamente afastado do TMMP, acompanhada de fluxo de fundos confirmando essa tendência; se o fluxo de fundos não acompanhar, o preço tende a retornar ao redor do TMMP, consolidando-se em uma faixa de oscilações, ao invés de continuar a subir.

De modo geral, embora a recuperação técnica permita uma postura mais positiva taticamente, esta fase de alta deve ser vista mais como uma recuperação tática do que o início de um novo ciclo de alta estrutural. O Bitcoin ainda enfrenta restrições centrais, como a insuficiência de fluxo de fundos adicionais e a contínua redução de posições por supergigantes, limitando o potencial de alta. Nesse ambiente, o mercado provavelmente apresentará oportunidades mais táticas e de curto prazo, ao invés de uma tendência de alta contínua. Em comparação com ciclos anteriores, há menos novos participantes nesta rodada, e a questão de se o mercado pode sair de uma recuperação sustentada depende mais de “quanto dinheiro novo entra” do que de “quantas pessoas participam”. Com o fluxo de fundos fraco, a gestão de riscos e a disciplina devem prevalecer sobre estratégias de compra unilateral de longo prazo.

Algumas dessas opiniões são provenientes do Matrix on Target. Entre em contato conosco para obter o relatório completo do Matrix on Target.

Aviso de isenção de responsabilidade: o mercado apresenta riscos, e os investimentos devem ser feitos com cautela. Este texto não constitui aconselhamento de investimento. A negociação de ativos digitais pode envolver riscos e instabilidade significativos. Decisões de investimento devem ser tomadas após consideração cuidadosa da situação pessoal e consulta a profissionais financeiros. A Matrixport não se responsabiliza por quaisquer decisões de investimento baseadas nas informações fornecidas neste conteúdo.