Fenómeno do Mercado de Natal no mercado de criptomoedas: Dados vs. Esperança

Jeden dezembro repete-se nos mercados financeiros um antigo ritual: os investidores sonham com a chamada Santa Rally – aquela fase mística entre o Natal e o Ano Novo, em que os preços supostamente sobem de forma confiável. Mas enquanto este padrão é comum em mercados tradicionais de ações como o S&P 500, o mercado de criptomoedas apresenta um quadro bastante mais agitado. A realidade é bastante mais desanimadora para o Bitcoin e outros ativos digitais.

O conto de fadas e suas raízes históricas

A Santa Rally não é uma invenção nova. O termo foi criado já na década de 1970 pelo analista Yale Hirsch e descreve um período delimitado: geralmente os últimos cinco dias de negociação de dezembro mais os dois primeiros dias de janeiro. Especialistas atribuem este fenômeno a vários fatores. O menor volume de negociações nesta época desempenha um papel, pois muitos participantes institucionais estão de férias. Além disso, há o chamado “Window Dressing”, quando os gestores de ativos ajustam seus portfólios de forma a parecerem mais atraentes, bem como vendas motivadas por questões fiscais de posições com perdas.

Nos mercados tradicionais, o padrão parece funcionar. O S&P 500 mostrou ganhos de preço neste período ao longo de muitos anos. Analistas como os do Kobeissi Letter argumentam que a Santa Rally “permanece viva e intacta” – um argumento apoiado pelos recordes atuais.

O mercado de criptomoedas conta uma história diferente

Porém, o mercado de criptomoedas segue suas próprias leis. Aqui, o conto de Natal torna-se uma prova crítica. Os dados empíricos são reveladores: em 2020, o Bitcoin e o mercado amplo de criptomoedas registraram um aumento impressionante de 34,5% neste período. Foi a hora da Santa Rally. Mas desde então, uma imagem diferente se desenha:

• 2021: -7,9%
• 2022: -1,5%
• 2023: +4,9%
• 2024: +1,7%

Este balanço parece menos um padrão confiável e mais uma jogada de moeda com uma taxa de acerto decrescente.

Por que o narrativo é enganoso

Especialistas como o analista de criptomoedas Ardi alertam explicitamente contra interpretações excessivamente otimistas. O ano excepcional de 2020, com sua rally natalícia de 34,5%, criou uma expectativa exagerada – uma distorção mental que ainda persiste. Ardi argumenta convincentemente que por trás disso há outro fenômeno: grandes participantes do mercado usam estrategicamente os feriados para incentivar investidores privados otimistas a comprarem e venderem suas posições a preços mais altos. Isso corresponde ao padrão dos anos fracos, especialmente 2021.

A cotação atual do Bitcoin de $90.40K, com uma variação de +0,60% nas últimas 24 horas, mostra um mercado de criptomoedas estável, mas não particularmente eufórico nesta fase.

Conclusão: ajustar as expectativas corretamente

A Santa Rally continua sendo um fenômeno confiável – embora não garantido – no setor financeiro tradicional. No mercado de criptomoedas, porém, os investidores devem ser muito mais cautelosos ao fazer cálculos. O narrativo da rally natalícia pode se tornar uma armadilha se levar a decisões comerciais excessivamente otimistas. A volatilidade e a dinâmica própria do mercado de criptomoedas seguem ritmos diferentes dos mercados de ações tradicionais. Os investidores fazem bem em reduzir suas expectativas e entender que o mercado também durante as festas dança de acordo com suas próprias regras – e não com o calendário do Natal.