Observe atentamente os números de emprego. Ao longo de 2025, todos os 11 relatórios mensais de emprego foram revisados para baixo — totalizando 624.000 empregos a menos do que inicialmente reportado. Isso equivale a uma média de aproximadamente 57.000 cortes de empregos por relatório. Mesmo o dado de sexta-feira de novembro foi ajustado: o que foi anunciado como 56.000 novas posições foi reduzido para 48.000 após a revisão. O padrão é claro. Cada mês traz novos ajustes para baixo nos dados do mês anterior. Isso é importante para os observadores do mercado porque dados de emprego mais fracos geralmente pressionam os preços dos ativos e moldam as expectativas de política do Fed. Quando o emprego desacelera de forma tão consistente, geralmente sinaliza obstáculos crescentes na economia mais ampla.